金價今年來狂飆40％，市場關切在啟動降息循環過程中，黃金是否 仍具延續動能？外銀認為，黃金基本面主力支撐仍穩固，包括地緣政 治緊張、總體經濟與財政前景不確定性、美國公共債務上升及去美元 化趨勢等，皆有助推升避險需求，且儘管價格已創高，ETF資金仍有 回流空間，及全球央行購金力道維持穩健，全部提供金價後市韌性， 不排除持續高檔震盪甚至再創新高。

　　渣打銀行北亞區首席投資總監鄭子豐分析，黃金大漲並不令人意外 ，但近期突破新高的關鍵原因卻值得探討。儘管市場普遍長期看好黃 金，主要基於地緣政治與貿易的擔憂，但黃金價格卻已經盤整了好幾 個月。直至8月底，聯準會主席鮑威爾在傑克森霍爾會議上發表偏鴿 派的演說，緊接著美國就業數據又出現疲軟跡象，黃金才開始發力。 與此同時，受高通膨和風險溢價疑慮影響，美國長期公債殖利率試圖 走高。

　　金價後勢可能維持高檔盤旋走勢，並將任何價格回檔都視為評估逢 低布局機會，技術支撐位在每盎司3,500美元，阻力位在3,760美元附 近。相對看好上市金礦類股表現，黃金ETF資金8月重新呈現淨流入， 主要來自美國和歐洲投資人，顯示成熟市場投資人為因應前述財政與 停滯性通膨擔憂，正積極配置避險資產。

　　滙豐銀行表示，政策與總經不確定性仍將是影響市場走 向的關鍵因素。未來聯準會的決策將高度依賴經濟數據表現，關稅政 策等貿易變數也可能進一步擾動市場氛圍。若貨幣政策保持寬鬆，將 有利於科技股與新興市場等對景氣敏感的資產表現，特別是北亞股市 具備成長潛力；另一方面，政策不確定性仍高，將支撐黃金、避險基 金及私募市場等另類資產的中長期需求。

　　星展銀行指出，支撐黃金走強的因素仍然穩固，如地緣政治與總體 經濟不確定性持續，推動避險需求；ETF資金流距離疫情高點仍有約 17％落差，顯示資金回流空間充足；各國央行雖在第二季略為放緩買 盤，但整體購買力仍強勁，尤其金磚國家因去美元化趨勢而可能持續 增持。此外，對美國財政憂慮，包括川普政策對公共債務的潛在影響 ，也加深市場對美元貶值風險關注，支撐黃金前景。