黃金價格再度強勢回攻，周一盤中一度突破4,000美元整數關卡，單日漲幅超過50美元，重燃投資人想再度進場的信心。這次金價上漲的背後，恐怕不是避險需求，更可能源於「風險資產情緒偏好升高」。

美國政府重啟談判露曙光，市場預期流動性回流，帶動黃金、白銀與銅價走強，顯示資金不再僅尋求避險，而是押注政策改善與經濟復甦。反映出目前金價特性：不僅過熱，且帶有投機屬性，當市場情緒轉向風險偏好時，黃金反而與股市、銅價同漲，脫離傳統避險邏輯。

技術面來看，金價目前多頭結構仍具韌性，若市場對聯準會年底降息預期進一步升溫，確實有望壓低美元指數，並對金價形成支撐。

惟金價今年漲幅已遠超過歷史常態。據統計過去年度最大漲幅分別出現在2006年漲幅40.31％與2009年漲幅40.81％，但2025年盤中最高價計算，漲幅達65.55％，顯然脫離長期合理水準。

整體而言，長線上全球央行買盤仍在持續，但在短線上，黃金已逐漸呈現過熱並帶有投機屬性，未來價格恐大幅震盪，避免過度追高並嚴守風險控管。(永豐期貨證券／期貨雙分析師劉佳倫提供，楊淨淳整理)