今年上半年國內債市呈現「公司債冷、金融債熱」，櫃買中心最新統計顯示，今年上半年，國內合計發行2,371億元的公司債，較2024年同期的3,214.9億元大減26.2%；反觀金融債，今年上半年發行金額達979億元，較去年同期的304億元大幅增長220%。

今年上半年債市亮點，金融債發行年增大爆發，包括中信銀、國泰世華銀、土銀、北富銀都相繼在上半年發行金融債，土銀上半年金融債合計發行186億元，拿下冠軍；中信銀以180.5億元為亞軍，輸出入銀行發行93億元排名第三，滙豐銀發行88億元及北富銀發行85.9億元，分居第四及第五名。

至於在公司債方面，台積電以333億元奪冠，其次為富邦金融集團（含富邦金109億元、富邦人壽190億元）合計299億元居次，排名第三為台電的235億元，中油以163億元居第四，南山人壽則以150億元擠入第五名。

企業發行公司債籌資持續下滑，債券商主管分析，受到今年川普對等關稅等影響，企業對未來經濟走勢、營運成長的不確定因素升高，傾向保守調整資本支出與融資規劃，降低發債意願。金融業者指出，川普所提出的對等關稅政策，實際上可能導致台灣對美出口商品被課以更高關稅，進而壓縮企業的利潤空間與營運穩定性。面對外部不確定風險增加，企業將更為謹慎地評估債務規模與財務槓桿，短期內可能傾向保守因應，減少發行公司債的意願或調整發行時機。

至於今年上半年金融債發債大爆發，業者表示，面對市場波動加劇，發行金融債已成為金融機構穩定資金來源的關鍵策略。在市場不穩情況下，存款波動性可能上升，透過發行中長期金融債，不僅有助於穩定資金結構，更可降低資金斷鏈的風險。

今年以來，美國公債殖利率波動擴大，加上美元走勢在上半偏弱，促使部分避險資金轉向國內大型企業發行的公司債或金融債。

　　在美元走弱與市場風險情緒轉變的背景下，歐元重新成為市場焦點 。美國財政憂慮引發美元重貶後，歐元相對吸引力上升，成為多數外 銀長線看好的主要貨幣之一。不過，外銀指出，歐元當前重拾「逐險 」屬性，且貿易與經濟下行風險浮現。

　　歐洲央行近期宣布將存款利率維持在2％不變，時隔逾一年首次暫 停利率調整，自2024年6月啟動減息週期以來，截至目前已累計減息 2個百分點。歐洲央行表示，經濟環境仍高度不確定，特別是考慮到 貿易爭端的影響，而增長風險仍偏向下行，不過，歐洲央行行長拉加 德更為關注潛在貿易協定對緩解不確定性的積極作用，並重申歐洲央 行有理由按兵不動，並密切追蹤未來幾個月風險因素會如何演變。

　　儘管仍然存在諸多不確定性，外銀經濟學家認為，若歐元匯率維持 在當前水平附近，歐洲央行將結束降息。然而，若歐元兌美元上探至 1.25～1.30區間，則可能導致通脹進一步低於目標，促使歐洲央行再 度考慮在12月或明年初減息。市場也已下調對歐洲央行進一步降息的 預期，目前預計9月減息概率約為20％。

　　滙豐銀行指出，當前歐元正重拾逐險屬性，任何實質性 的關稅措施升級都可能引發避險情緒，進而拖累歐元；反之，達成較 低關稅水平的貿易協定則可能提振風險偏好，為歐元走勢提供支持。 有鑑於此，預計未來數周歐元匯率將主要呈現橫盤走勢，不過，風險 偏向下行，特別是在貿易緊張局勢升級或歐元區經濟疲軟跡象顯現的 情況下。

　　歐元為多數外銀長期看好的貨幣，星展銀行預期，歐元長線將進一 步走升，無論是相對美元還是其他主要貨幣。就絕對規模而言，歐洲 持有美股的多頭部位最大；就市場規模和深度而言，歐元區可能是僅 次於美國的最佳替代方案。此外，歐元區的財政擴張被視為經濟成長 動能，可望成為歐元的利多因素。

　　避險情緒推升近年金價暴漲，但自4月創下每盎司3,500美元的歷史 高位後，金價開始在3,200～3,450美元區橫盤整理，近期美元和風險 情緒受到提振的背景下，跌至三周低點，金價高企，外銀對短、中期 走勢看法略有分歧，在長線展望上多持一致觀點，未來升勢若要持續 ，需觀察美國經濟惡化程度、關稅風險加劇情形，以及市場對「川普 賣權」的信心減弱等三大關鍵。

　　渣打銀行預期，黃金短期內將維持在每盎司3,400美元左右狹幅波 動，升勢若要持續，美國經濟狀況需進一步惡化，同時美國關稅風險 需再次加劇。即將到來的8月1日美國暫緩關稅最後期限，可能成為短 期推動力，促使黃金重新測試每盎司3,500美元附近的歷史高位。不 過，除非市場對川普賣權的信心減弱，否則任何上行空間可能會受到 限制，與此同時，投資者的興趣已擴大至其他貴金屬。

　　滙豐銀行認為，高企的金價正在抑制關鍵實物需求，各 國央行購金規模可能放緩，貴金屬分析師預計，隨著風險因素消退， 今年下半年後期金價可能現疲態。

　　黃金多頭走勢長達三年多，多國央行和投資人需求是金價持續走升 的關鍵，星展銀行表示，黃金的利多環境帶動今年黃金ETF的需求回 升。第一季黃金ETF需求為227噸，是2022年第一季以來的最高水準； 4月又增加115噸的ETF需求，是2022年3月以來最強勁流入；今年以來 的總需求達342噸。黃金下跌空間有限，但仍有上漲空間尚未實現。 金價受惠央行和投資人強勁需求支撐，同時也受到地緣政治不確定性 、經濟衰退與停滯性通膨風險，以及持續的貨幣貶值擔憂的影響。

　　金融市場今年以來波動劇烈，投資人普遍採取觀望策略，手握大量 現金的民眾開始尋找短期資金停泊的管道，外銀紛紛祭出新一波高利 新台幣定存搶市，民眾能在規避外匯風險的同時，確保利息收入的穩 定性。目前外銀最高是滙豐銀行年息達4％新台幣優利定 存方案，其他渣打銀行、星展銀行也各有3.1％、1.8％優利專案。

　　滙豐銀行針對卓越理財客戶，推出3個月期年利率2.2％ 、6個月期年利率2％、9個月期年利率2％的新台幣優利定存，最低承 作金額為100萬元，每戶最高承作限額1,500萬元。針對高資產客戶，滙豐銀推出3個月期別的新台幣定存方案，年息高達4％， 單筆最低承作金額為新台幣300萬元，每戶最高承作限額是5,000萬元 ；合格私人銀行與合格卓越理財尊尚則享3％優惠利率，最低承作金 額同樣為300萬元，限額3,000萬元。

　　渣打銀行為三大客群專業投資人、合格優先私人理財及合格優先理 財客戶，推出3個月期別新台幣高利定存專案。凡符合指定總資產門 檻並完成相關指定任務者，可有加碼年利率，最高分別達3.1％、2. 3％與2.1％。每位客戶最低承作金額為100萬元，最高上限為2,000萬 元。

　　星展銀行針對星展豐盛理財與星展豐盛私人客戶，推出新台幣優利 定存專案，3個月期年利率1.75％、6個月期年利率1.8％，單筆最低 承作金額100萬元，每人承作金額上限為5億元。

　　外銀主管指出，外銀搶推新台幣優利定存方案，吸引高資產客戶與 閒置資金回流，雖然高利定存專案有不少限制，但新台幣定存投資風 險低、利率大於活存、資金機動性高，為較有效率的資金停泊場所。

金融市場震盪，投資人大多保持觀望態度，現金滿手的民眾開始找尋讓現金暫時停泊的投資標的，因此不少銀行推出高利台幣定存搶市，如滙豐銀行3個月期年利率4%活動延長至9月底，王道銀（2897）也推出3個月期年利率2.1%的新資金優惠定存，讓民眾免於匯兌風險又能穩定領息。

滙豐銀行即日起至9月30日止，針對高資產客戶推出3個月期新台幣定存，可享年利率4%的優惠，單筆最低承作金額為300萬元，每一客戶上限則為5,000萬元；合格私人銀行及合格卓越理財尊尚客戶，可享3個月期年利率3%的優惠；另外，針對卓越理財客戶，滙豐銀也推出3個月期年利率2.2%、6個月期年利率2%、9個月期年利率2%的新台幣定存優惠，最低承作金額為100萬元，活動期限延長到今年9月30日。

王道銀行在7月底前推出新台幣3個月期年利率2.1%的新資金優惠定存專案，單筆起存金額最低2萬元起，單筆上限最高300萬元，每人可開立最多99筆，採複利計息，到期一次給付。

中信銀行即日起至7月31日止推出新台幣新錢定存優利，民眾新財富管理會員以新資金臨櫃承作定存，可享1個月期年利率1.68%、3個月期年利率1.76%、6個月期年利率2%優惠，承作門檻為100萬至300萬元。

關稅戰引發金融市場震盪，加上美元疲軟以及市場對聯準會（Fed）下半年降息的預期心理漸濃，為了搶攻追逐短期資金停泊，或長期穩定持有美元的「定存族」，國銀紛紛推出新的定存方案。將來銀行提供新戶最高年利率12%的美元優利定存；滙豐銀行推出美元換匯定存年利率最高10%；王道銀行（2897）針對新戶也推出10%高利。

將來銀行提供新戶最高年利率12%的美元優利定存；滙豐銀行推出美元換匯定存年利率最高10%；王道銀行針對新戶也推出10%高利。

將來銀行即日起至9月30日推出新戶美元定存專案，符合資格存戶可於開戶成功當日於該行App開立專案定存，可享美元1個月期固定年利率12%，每人不限筆數，每筆可存金額美元100元起至美元1,500元（個人累積總金額上限）。另外，將來銀也針對舊戶推出美元3個月期年利率4.1%優惠，活動期間至7月31日。

滙豐銀行即日起至9月30日止，針對該行卓越理財及運籌理財One能戶客戶推出外幣換匯定存，單筆承作等值3萬美元以上，可享美元定存7天期年利率10%，最高承作總限額為等值200萬美元。另外，即日起至9月30日止，滙豐卓越理財尊尚及卓越理財新客戶可享美金定存5個月年利率最高6.6%的優惠；現有卓越理財客戶亦享美金定存3個月年利率5%。單筆最低承作金額為美金3萬元，每一客戶最高承作金額為美金100萬元。

王道銀行同樣9月30日之前，針對新戶，自成功開戶日起至10月31日15:30止，可享有1個月期美元定存年利率10%優惠，單筆起存金額為美元1,000元，最高上限為美元1萬元，每人限存一筆。

台企銀推出外幣優利定存專案，即日起至9月18日，臨櫃以新台幣換匯辦理外幣定存，起存金額美元5,000元(含)以上，即可享有年利率美元定存7天期5%高利定存，期別另有1個月、3個月、6個月及12個月期之優惠利率，最高享4.55%優惠利率。

台新Richart即日起至8月1日止，推出新資金優利定存專案，若民眾選擇續存（含本金續存/本利續存），可享美元1個月期定存年利率5%、3個月期定存年利率4.8%、6個月期定存年利率4.5%，若選擇不續存，則享美元1個月期定存年利率4.8%、3個月期定存年利率4.5%、6個月期定存年利率4.3%，只要50美元即可存。

華南銀行即日起至8月4日止推出優利定存專案，單筆定存起存額30,000美元（含）以上至100,000美元，享1個月期年利率4.18%、3個月期年利率4.22%、6個月期年利率4.08%優惠；單筆定存起存額100,000美元（含）以上，無最高金額限制，再加碼享1個月期年利率4.22%、3個月期年利率4.27%、6個月期年利率4.12%優惠利率。

　日圓正面臨一場拉鋸戰，一面是貿易關稅不確定性消退，另一面卻 是國內不確定性上升。外銀認為，特別是在日本執政聯盟失去參議院 多數席位後，市場對未來政策走向看法更加保守，且日本央行在利率 決策上仍趨於謹慎，使得日圓短期內缺乏反彈動力，但央行終將升息 ，加上美元弱勢持續，仍看好日圓長期表現。

　　滙豐銀行表示，日本執政聯盟於20日的參議院選舉中， 未能保住多數席位，可能使日圓走勢暫時保持疲軟，未來的財政隱憂 已對日圓造成影響，日本央行7月維持利率不變機率高。當前關注焦 點轉向美國關稅問題，市場可能仍認為日本難以在談判中達成有利的 貿易協議。若未能達成協議，恐使日圓走弱，尤其是在其他國家成功 達成協議的情況下，日圓承壓可能更為明顯。不過，美元兌日圓的潛 在上升幅度或會受到日本財務省可能進行外匯干預的限制。

　　根據星展銀行對日圓第三季展望分析，由於日圓可能是美元走弱的 主要受惠貨幣，走升的可能性很大，但也存在兩大複雜因素，一是日 本央行（BOJ）不願承諾明確的升息路徑，使得市場對日圓的預期不 穩定；二是通常美國長債殖利率上升會打壓日圓，但上升因素來自對 美國債務永續性疑慮，反而可能對美元不利、對日圓有利。

　　渣打銀行指出，最新版本的美日貿易協議恐減少日對美的出口，使 日本的經濟成長面臨風險，進而推遲央行升息時間。日本政治的不確 定性，以及長期債券因財政憂慮加劇而面臨下行壓力，應會支持美元 兌日圓短期上漲至150日圓。不過，預期日本央行最終將會升息，以 應對因薪資上升帶來的通膨壓力，且美國聯準會料將於下半年重啟降 息，估在未來12個月將美元兌日圓推向140日圓。

　美債危機引發市場關注，儘管外銀指出美國債務違約屬技術性風險 ，但未來資金是否能回流美債，仍將取決於全球經濟數據表現、政策 應對力度以及避險情緒的綜合影響。

　　美國債務上限迫在眉睫，國會預算辦公室示警，最快8月中爆發危 機，若美國國會議員未能達成提高法定債務上限的協議，美國政府可 能面臨可用資金耗盡的局面。滙豐銀行表示，市場對於龐 大預算赤字以及「大而美法案」可能帶來的債務急劇擴張感到憂慮， 使德美國10年期、30年期國債殖利率飆升，導致美國房貸利率持續維 持高檔，反映出市場對貿易與債務前景的不確定性依然存在。

　　外銀主管指出，美債違約仍屬技術性問題，經國會同意可適度調高 債務上限，參眾議院又由共和黨作為絕對多數，預期調高舉債上限不 致遭遇太大阻力，「關鍵在於市場如何解讀此議題對債券價格的潛在 影響」。從「大而美法案」藉由減稅擴大消費以刺激美國經濟的角度 來看，經濟成長率若大過於美債的成長速度即能提升美國持續發債的 合理性。

　　渣打銀行認為，美國財政部可能會採取非常措施，比如暫停部分聯 邦支出，優先償還本金和利息。回顧2023年6月3日上次暫停債務上限 事件中，美國國債殖利率基本保持狹幅波動，反映出投資者熟悉反覆 出現的政治邊緣政策，並預期最終會達成解決方案。不過，去美元化 趨勢持續，加上殖利率曲線趨陡，增加持有美國國債的風險溢價，隨 著投資者重新評估主權信用風險和期限溢價，對殖利率造成上行壓力 。

　　星展銀行強調，關稅導致通膨壓力和政府財政赤字，將持續推升遠 期溢價和長天期債券的不確定性，除非經濟數據疲軟，可能促使資金 轉向美債避險。

　美國總統川普的貿易保護主義政策與對地緣政治的敵對立場，促使 各國加速推動戰略自主。外銀普遍認為，人工智慧及國防科技將在新 世界秩序下持續受惠，不僅對抗當前不確定性，也構築未來的成長邏 輯，獲利可望同步成長。

　　滙豐銀行表示，由人工智慧推動的產品與服務在各行各 業廣泛應用，反映人工智能需求保持穩健，首季業績普遍超出預期， 軟件以及硬件的增長前景令人鼓舞。隨著人工智能產品與服務推出的 勢頭，及融入人工智能優化流程，有望推動軟件、硬件以及科技服務 的近一步地需求。

　　地緣政治並未動搖市場對人工智能及美國再工業化等長線結構性主 題的正面展望。根據FactSet預測，標普500企業盈利預期將於2025年 上升9％，而2026年增長則達13.7％，在美國政府推進監管放寬的策 略背景下，持續看好工業、通訊及資訊科技與金融板塊。

　　瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）觀察，在第二季度財報密集 發佈前，美股「科技七巨頭」的業績增速或呈現正常化的跡象，除了 估值擴張以外，還需見到穩健盈利以推動下一輪的漲勢。強勁的AI資 本支出趨勢以及有利的貨幣動態將繼續支撐長期投資機會，並且預計 今年全球科技股盈利增長將會達到12％。

　　星展銀行認為，地緣政治緊張局勢的加劇，全球各國政府將軍事支 出視為一項戰略要務，即使在經濟低迷時期也展現出韌性，全球國防 類股因而崛起，科技正在重新定義國防產業，科技類股可望受惠於如 飛彈、無人機、網路安全和AI應用等的國防創新，與國防支出的長期 成長。全球國防類股走勢與科技類股一致，預期今年的獲利成長率將 會與科技股相當。

　美元指數7月走勢小幅回升，外銀分析政治性、結構性、週期性三 大因素認為美元利空多於利好，預估未來數月持續疲弱，不過若美元 匯率與政策利率水準趨同，則可能預示美元已接近觸底。另外，預估 在美國企業盈餘超出預期、貿易協議取得進展的背景下，將推動全球 風險資產持續走高。

　　美元指數上半年累計下挫約達11％，創1973年以來最差上半年表現 ，惟7月迄今小幅回升，截至17日止，美元是7月表現最好的十國集團 貨幣。滙豐銀行分析美元後勢，美國政策的不確定性繼續 存在並對美元構成拖累，不過程度已較4月有所減弱。美國經濟面臨 下行風險，其他經濟體亦是如此，因此判斷美元面臨的週期性壓力中 性的。

　　考慮到外國投資者提高對美元資產的外匯對沖比例以及企業加大結 匯力度，結構性因素的重要性已經上升，過去強調美國經常賬戶與基 本差額的惡化是美元走弱的關鍵誘因，但在美國關稅衝擊消退後，此 類惡化趨勢或難延續。然而，美元走弱的政治因素仍持續下行，預估 未來幾個月美元表現疲軟。

　　滙豐銀行指出，觀察美元跌勢終結的信號關鍵是「美元 匯率是否開始與政策利率所暗含的水平保持一致」，若回歸到傳統的 框架，即美債收益率上行、美元走高，可能代表美元走勢接近底部。

　　星展銀行表示，美國前總統川普對聯準會主席鮑爾的言語攻擊引發 市場不安，進一步加劇對聯準會獨立性與抗通膨能力的疑慮。

　　隨著聯準會信譽受壓、通膨預期升溫，市場預期未來新任主席的貨 幣政策立場將趨於鴿派。這類對「更為順從」領導層的預期，可能催 生所謂「影子聯準會」效應。在正式人事變動前，市場情緒將驅動公 債收益率、利率預期及美元波動。

　　渣打銀行指出，風險資產自4月低位強勁上漲後，目前正在盤整。 在重大事件風險與投資情緒對多種資產類別仍過度看好的情況下，趨 勢可能持續，預期未來幾週美國企業盈餘超出預期以及貿易協議的達 成等兩因素，最終將推動全球風險資產走高。

【滙豐銀行國際財富管理暨卓越理財事業處資深副總裁李勝凱／】

　　美元指數（DXY）上半年累計下跌約11％，創1973年以來最差的上 半年表現，當年的跌幅約15％。美國將對等關稅期限延後到8月1日， 看似再次緩和了局勢，但是美國宣布可能對巴西、加拿大、歐盟、墨 西哥等經濟體及醫藥、銅等特定產品加徵關稅，政策的不確定性仍然 很高。話雖如此，美元已成為7月以來表現最好的G10貨幣。

　　進入下半年，我們繼續運用三因子評估框架，即「考量政治性」、 「結構性」及「週期性因素」來分析美元走勢。整體上，美國政策的 不確定性繼續存在並對美元造成拖累，惟，程度已較4月時有所減弱 。美國經濟雖面臨下行風險，然而其他經濟體也是如此，因此美元面 臨的週期性壓力是中性的。

　　考慮到外國投資人提高對美元資產的外匯避險比例以及企業提升結 匯力度，結構性因素的重要性已經上升。美國經常帳戶與基本差額的 惡化是過去美元走弱的關鍵誘因，但在美國關稅衝擊消退後，此類負 面因素或將削減。綜上所述，預料美元將在未來數個月維持弱勢。

　　然而，亦需觀察美元跌勢終結的訊號。一個重要動向是，美元匯率 是否開始與政策利率所隱含的水準保持一致。若走勢回歸到更傳統的 框架（即美債殖利率上升，美元走高，反之亦然），這也可能表明美 元正在接近底部。

　　目光轉向南半球。7月8日，澳洲央行決定將政策利率維持在3.85％ 不變，令市場頗感意外。澳洲央行表示需要獲得有關通貨膨脹的更多 資訊，並指出全球不確定性的下跌風險已經消退。我們認為，澳洲央 行按兵不動對澳元兌美元僅構成輕微有利因素，儘管降息的步調放慢 ，但市場仍普遍預期澳洲央行將進一步放寬政策。目前市場預期澳洲 央行將在8月12日下次會議上降息25個基點（即0.25％）。

　　與澳洲央行不同，紐西蘭央行在7月9日的利率決定符合市場預期。 短期內通膨仍處於高位（主要由食品價格和管制價格上調推動），加 上出口價格走勢強勁，紐西蘭央行因此決定將政策利率維持在3.25％ 不變，並等待更多數據出爐，例如第二季消費價格指數（CPI）數據 以及勞動力市場報告。市場預計紐西蘭央行在8月20日會議上有約70 ％的概率會降息0.25％。整體而言，與上次會議相比，紐西蘭央行的 基調變得略微偏鴿派。

　　撇開這兩國央行的利率決定不談，風險偏好情緒在未來幾個月或會 對澳元和紐元提供支持。

　　儘管如此，短期市場變化仍將受美國貿易政策相關消息主導。美國 近期已向多個交易夥伴發出關稅信函，載明將於8月1日生效的新關稅 水準。

　　此外，美國還宣布自8月1日起對銅徵收50％ 的關稅，並提出擬對 藥品徵收200％ 的關稅。由於關稅生效期限被推延，外匯市場的反應 相對平淡，但若貿易緊張局勢再度升級，澳元和紐元的表現恐會遜於 歐元、日圓和瑞士法郎。

滙豐（台灣）商業銀行響應政府推動高雄資產管理專區政策，昨（22）日在高雄苓雅分行舉行盛大的升格儀式，宣布以苓雅分行作為滙豐在高雄資產管理專區的營業據點，結合集團豐沛資源與專業，為台灣高資產客戶開發專屬產品與服務，協助政府推動台灣成為亞洲資產管理中心，開啟財富管理新藍海。

滙豐銀行2024年3月成為首家獲金管會核准開辦「財管2.0」高資產業務的外銀子行，進一步於今年成為首批獲准進駐高雄資產管理專區的金融業者之一。

滙豐（台灣）商業銀行總經理暨環球銀行業務主管陳志堅表示，滙豐銀行是台灣唯一具全球化布局的專業財富管理銀行，運用集團160年的財富管理經驗與專業，透過進駐高雄資產管理專區所獲得的試辦業務優勢，為高資產客戶開發豐富多元的投資產品與服務，提升台灣在全球財管市場的競爭力。

滙豐（台灣）商業銀行國際財富管理暨卓越理財事業處負責人游天立表示，看好台灣市場的無窮潛力，近年全力發展財富管理業務，全台成立多座旗艦型財富管理中心，擴展私人銀行業務團隊，引進領先市場的產品與服務，全面滿足高資產客戶在個人、企業及家族層面的資產增值、傳承規劃、企業接班與永續治理等需求。

滙豐銀行整合跨部門資源，並獲得集團投資挹注，將為高資產客戶提供多元化的債券及基金產品。高資產客戶可主動提出申購本行尚未上架的商品，在通過內部完整審視流程及相關風險後，可在高雄專區的苓雅分行申購相關商品。

未來將申請推動以客戶金融資產組合為擔保辦理融資和保費融資，進一步活化高資產客戶的資產，展現全方位的一站式服務。

　　響應政府推動高雄資產管理專區政策，滙豐銀行22日於 高雄苓雅分行舉行盛大的升格儀式，宣布以苓雅分行作為滙豐在高雄專區的營業據點，結合集團豐沛的資源與專業，為台灣高 資產客戶開發專屬的產品與服務，並積極協助政府推動台灣成為亞洲 資產管理中心，開啟財富管理新藍海。

　　滙豐銀行於2024年3月成為首家獲金管會核准開辦「財 管2.0」高資產業務的外銀子行，今年再下一城，於2025年6月成為首 批獲准進駐高雄資產管理專區的金融業者之一。22日金管會於高雄專 區舉辦的聯合揭牌典禮上，滙豐銀行總經理暨環球銀行業 務主管陳志堅，與滙豐銀行國際財管暨卓越理財事業處負責人 游天立聯袂出席，展現滙豐銀行重視政府發展財富管理的決心 。

　　陳志堅表示，滙豐銀行是台灣唯一具全球化布局的專業 財富管理銀行，我們能運用集團160年的財富管理經驗與專業，並透 過進駐高雄資產管理專區所獲得的試辦業務優勢，為高資產客戶開發 更豐富多元的投資產品與服務，提升台灣在全球財管市場的競爭力。

　　滙豐銀行除能透過高雄專區內的苓雅分行提供專屬高資 產客戶需求的服務外，長期深耕台灣高淨值客群的滙豐銀行私 人銀行，擁有台北和台中雙據點，多年來持續整合集團銀行與證券平 台的資源，協助高資產客戶進行全球化資產配置，同時提供另類投資 如私募股權基金，以及不動產、各類金融資產、銀行保證貸款等靈活 融資解決方案，並結合海內外家族辦公室團隊，整合保險、信託設立 、股權管理等服務，全面涵蓋高端財管需求。

　　為爭取進駐高雄資產管理專區，滙豐銀行由高階主管帶 領成立工作小組，積極整合跨部門資源，並獲得集團投資挹注，將為 高資產客戶提供更多元化的債券及基金產品。高資產客戶可主動提出 申購滙豐尚未上架的商品的需求，在通過內部完整審視流程及 相關風險後，高資產客戶便能透過苓雅分行申購相關商品，更能進一 步優化客戶的資產配置。

　　未來，滙豐銀行將積極申請推動如以客戶金融資產組合 為擔保辦理融資和保費融資的服務，進一步活化高資產客戶的資產， 增加客戶更多元化的資產配置，展現全方位的一站式服務。

　　三大外銀6月信用卡簽帳金額達322億元，星展銀行坐穩刷卡王寶座 ，僅滙豐銀行與去年相比正成長，累計上半年表現，星展 突破1,200億元、滙豐銀年增高達15％，簽帳動能主要聚 焦海外旅遊、餐飲消費、保險等。

　　部分外銀與國銀的6月刷卡金額，較去年同期均為負成長，主要原 因為今年繳稅時間延長至6月，繳稅清算日為截止月之次月，相關數 據將反映在7月。三大外銀中，星展6月信用卡簽帳金額211億元，穩 居簽帳排名第一，若扣除繳稅入帳，則較去年同期成長，受惠網購、 旅遊、餐飲等消費需求維持近雙位數增幅。

　　星展指出，6月適逢電商618購物檔期、暑假出遊娛樂旺季、畢業聚 餐等需求高峰，星展精準掌握卡友的消費誘因，推出訂房最高21％優 惠、網購最高20％回饋、海外購物最高15％優惠、餐飲最高12％回饋 等多重加碼優惠，有效驅動整體簽帳動能成長。

　　滙豐銀的6月刷卡金額為新台幣97億元，相較去年成長 8％，是外銀中唯一在繳稅時程異動的情況下，維持正成長者，顯示 旗下信用卡深受消費者喜愛；渣打銀行則約新台幣14億元。

　　觀察上半年簽帳動能，渣打總刷卡金額約新台幣84億元，整體信用 卡消費類別比例最高為百貨與超市交易；滙豐銀相較去年 同期大漲15％，海外旅遊與餐飲消費兩大領域表現亮眼。

近期新台幣升值話題不斷，加上暑假旅遊旺季來臨，越來越多客戶對外幣運用的需求提升。滙豐（台灣）商業銀行趁勢推出年息最高10%的七大外幣換匯定存，與5個月長天期年息6.6%的美金優利定存，協助客戶享有定存高利，樂享雙率優惠。

此外，滙豐銀行針對高資產客戶推出新台幣優利定存年息最高4%的專屬活動，在匯率波動的大環境下，客戶也能持續增加新台幣存款，保持資金靈活調度的便利。即日起至2025年9月30日止，單筆最低承作金額為新台幣300萬元，每一客戶最高承作金額為新台幣5,000萬元。

針對外幣，即日起至2025年9月30日止，滙豐「卓越理財」及「運籌理財One能戶」客戶，皆可享澳幣定存3個月年息6%、歐元定存3個月年息5%優惠。另有七大外幣換匯優利定存活動，客戶換匯至美金或其他主流非美貨幣（紐幣、英鎊、加幣、澳幣、歐元、日幣）享7天期年息10%的高利。

近期外匯市場波動較大，有外幣資產配置需求的客戶，可以密切觀察適當布局，即日起至2025年9月30日止，滙豐「卓越理財尊尚」及「卓越理財」新客戶可享美金定存5個月年息最高6.6%的優惠；現有「卓越理財」客戶亦享美金定存3個月年息5%。單筆最低承作金額為美金3萬元，每一客戶最高承作金額為美金100萬元。

　　面對全球市場的高度不確定性，外銀主管表示，由於通膨壓力、利 率走勢及地緣政治等多重變數仍持續干擾市場情緒，這個時機點應優 先考量債市而非股市，其中，美國國債基本面仍具韌性，外銀普遍看 好三類債，即投資等級公司債、新興市場當地貨幣債、英國公債。

　 滙豐銀行認為，美國國債基本面仍具韌性，不過鑒於利 率持續波動，對美國國債級投資級別債券維持中性看法，並偏好7至 10年存續期債券，視收益率急升為增持機會。

　　在其他政府債券看法中，英倫銀行重申，就業市場勢頭已顯著放緩 ，將採取漸進及審慎的寬鬆步伐，在通膨回落及經濟增長放緩的前景 下，英國過債估值具吸引力，維持看好觀點。

　　日本國債方面，隨著購債動向逐漸明朗，市場關注焦點預料將轉向 日本央行下一次升息時點。滙豐銀行預期，日本央行最快 將於10月升息，維持對日本國債看淡的觀點。

　　渣打銀行指出，受美元走弱及新興市場降息帶動，新興市場當地貨 幣債券有望持續受惠。

　　星展銀行分析，美股企業獲利收益率與美國10年期公債收益率之間 的差距已縮小至負0.4％，強化債優於股的觀點，儘管資金持續流入 債券基金，但股票基金的動能有所減弱，截至5月底，股票基金的資 金流出量為2,136億美元，而債券基金的資金流入量為443億美元，反 映出隨著對關稅不確定性的擔憂加劇，投資人普遍轉向防禦性配置。

　　停滯性通膨風險與長天期利率的波動上揚，持續看好評級為A／BB B的投資等級公司債，採取槓鈴式存續期間策略，同時布局2至3年和 7至10年期的投資等級公司債。

　　然而，由於利差擴大的風險較高，持謹慎看待非投資等級債券，僅 看好BB級的優質債券。

隨著全球貿易格局持續調整，市場焦點重新回到亞股後市表現，外 銀近期陸續釋出第三季投資展望，點出五大關鍵，因貿易格局重塑、 中美關係有望改善、評價面具吸引力、AI等新興科技帶動成長、大陸 ／韓國／印度政策利多等，看好亞洲（不含日本）市場的中長期發展 潛力。

　　渣打銀行看多全球股市，尤其亞洲地區（不含日本）具備戰略與結 構性吸引力，因此調升亞洲股票展望，其中聚焦中國、韓國以及印度 。渣打CIO指出，隨著貿易談判推進，中美貿易緊張可望化解，加上 評價面較低，資產價格具有修復潛力；韓國新政府祭出財政擴張與資 本市場改革政策，預期可吸引資金重新流入；印度則受惠於強勁的內 需，有望帶動長線資金重新流入。

　　滙豐銀行看好亞洲科技、金融和非必需消費品領域的優 質產業龍頭，其中，陸股將可望受益於人工智慧普及應用和商業化的 結構成長機會。滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投 資總監何偉華表示，中國大陸AI相關類股即使在DeepSeek的帶動下獲 估值重估，但現今其科技產業的估值仍遠低於美國同業，不國由於大 陸在此領域中持續取得突破，應能支持估值差距進一步縮小。

　　星展銀行指出，受惠於區域內貿易量持續成長，鄰近國家相繼仿效 大陸推出支持性政策，推升企業獲利表現，加上股票回購帶來的流動 性改善，市場也逐步消化關稅及貿易僵局等不確定因素，搭配全球利 率環境轉向寬鬆，星展對亞洲投資前景仍抱持正向看法。

　　財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉表示，亞洲股市在評價面具 備支撐，若未來中美關係改善，加上中國大陸持續推出支持性政策， 將有助於市場表現，整體前景可持續正面看待。星展預期，若貿易逆 風逐步緩解，亞股（不含日本）有望迎來估值重估機會。隨著全球貿 易格局持續調整，出口導向及供應鏈敏感型產業具備潛在反彈機會。

　「亞洲資產管理中心高雄專區聯合揭牌典禮」7月22日登場。為發 展台灣成為亞洲資產管理中心，金管會主委彭金隆提出具體目標，要 在2030年，讓台灣的金融業資產管理規模從30兆元翻倍達60兆元。成 立高雄資產管理專區試辦計劃，為此一翻轉台灣金融的關鍵行動。

　　據金管會銀行局指出，已獲核准進駐高雄專區進行業務試辦的14家 銀行，分別是合庫銀、一銀、華南銀、上海商銀、北富銀、國泰世華 銀、兆豐銀、滙豐（台灣）、元大銀、玉山銀、星展（台 灣）、中信銀、瑞銀在台分行與渣打銀。台新銀也已遞件申請。

　　銀行局共開放22項試辦業務，其中以授信業務最熱門，已核准的銀 行都有申請，細項包括自行質借13家、保險融資12家、Lombard Len ding9家，同樣熱門的還有家族辦公室服務和跨境金融服務，分別有 11家及10家銀行申請。

　　保險局表示，目前共3家壽險公司通過進駐專區核准，分別是南山 人壽、國泰人壽和富邦人壽，主要試辦項目是財富管理業務、國際保 險業務（OIU），以及有壽險公司和銀行合作保單融資業務的試辦等 。

　　證期局也說，已有8家投信投顧申請進駐高雄專區，5家獲得核准， 分別是聯博投信、富達投信、保德信投信、富蘭克林投顧及霸菱投顧 ，主要申請試辦業務項目包含多通路及EAM（外部資產管理）等。

　　金管會強調「業務試辦有期，專區運作永續」的基本立場，設立地 方資產管理專區是推動台灣邁向亞洲資產管理中心重要的一步，將秉 持「二年有感、四年有變、六年有成」的階段性目標，推產資產管理 業務創新與制度精進，穩步前進。

市場對美國聯準會（Fed）可望年內降息預期升高，銀行上架美元高利定存專案也隨美降息可能增加而走緩，部分銀行近期再推最高年利率10%的美元定存方案，門檻、條件從高資產大戶或是一般薪水階級、小資族速配都有，想趁美國降息前鎖住高利，建議把握時機。

新台幣匯率經歷第2季急遽強升後，近來對美元匯價大致維持在29元字頭波動，而美國在關稅、通膨等總經數據因素交錯下，年底前降息預期再起。儘管美國將降息可能影響後續銀行的美元高利定存方案利率水準，但目前上架的還是找得到高達年利率10%的方案，另外像短天期6%到8%之間高利的美元定存方案也還有，民眾可視本身資金需求與條件，選擇合適方案鎖住高利。

王道銀行提高新開戶優惠美元高利定存1個月期10%優惠，小資族可以1,000美元起存，實力較豐厚、薪資較高的白領菁英，也可存最高1萬美元，賺高利10%更有感。相關專案期間只到9月底，並且不綁其他理財方案，也無須是貴賓大戶，只要新客戶都一體適用款待，天期長短適中、額度相對親民。

外商銀滙豐（台灣）銀行則是針對貴賓大戶提供10%美元高利定存，享有僅限7天期的定存年息最高10%的優惠，除了美元外，其他主流外幣如澳幣、歐元、英鎊、加幣、紐幣與日圓，也都有7天期10%高利。但是因為僅針對自家銀行「卓越理財」及「運籌理財One能戶」的貴賓客戶，因此起存門檻對普羅大眾來說也較高，最低要3萬美元，最高上限則是200萬美元，一般非理財貴賓客戶不適用。

聯邦銀行New New Bank數位帳戶，小資族最高存3,000美元可享3個月期高利6%，台中銀行提供1萬美元3個月4.8%優利。凱基銀行則是大戶、小資各有不同高利方案。

央行昨（18）日公布2025年第2季新台幣發行準備中，黃金占比由第1季的38%，下滑到35.7%，而美元外匯儲備比重則上升到64.2%。主因第2季黃金每公克平均價格下滑到3,060元台幣。第2季雖然新台幣發行準備中，黃金比重下降到35.7%，仍從過去約25%升至三成以上，即是金價飆漲的自然結果。

目前市場對金價年底的預測：高盛最新預測2025年底將上探每英兩3,700美元，並於2026年中突破4,000美元關卡；星展銀預測金價今年底目標價將來到每英兩3,765美元；渣打銀預估三個月內黃金目標價上看每英兩3,400美元，12個月可望升至3,500美元；滙豐銀行預期2025年金價均價將達每英兩3,215美元，2026年則為3,125美元。

央行統計，截至2025年6月底止，共計發行各項新台幣券幣3.64兆元，其中硬幣及硬輔幣，依照規定免提準備外，其餘新台幣券、外島地名券及輔幣券合計發行3.5兆元，提充準備包括黃金及美元外匯。

據資料顯示，第2季新台幣發行準備中，純金410公噸未變，每公克新台幣3,060元，計折合新台幣1.2兆元，占比35.7%；而美元外匯儲備771.7億美元，計折合新台幣2.2兆元，占比來到64.2%。

央行表示，發行新台幣須有等值資產做為支撐，主要來自黃金與外匯儲備。當市場價格出現劇烈變動，即便實際資產數量不變，結構比重也會隨之調整。

截至2025年6月底，台灣整體外匯存底達5,984.3億美元，但實際提撥作為發行準備的僅為771.7億美元，占比約12.89%。央行說明，發行準備所需資產的金額相對有限，但其價值波動仍與匯率、市場信心具一定關聯性。

針對未來是否將納入數位新台幣或調整準備結構的規劃，央行回應，目前並無具體方向，相關討論仍屬假設性議題，若有重大政策調整，將依法對外公告。

央行最後強調，無論是實體貨幣或未來潛在的數位新台幣，發行背後都必須有穩健的準備資產支持，才能維持市場對貨幣的信任與金融體系的穩定。