科技股引領陸港股估值提升、主要指數創波段新高，並帶動大中華 基金今年來平均報酬逾2成，成為表現最亮眼的海外基金市場，大陸 A股基金以17％緊追在後。投信法人表示，AI引領美、台股多頭，De epSeek崛起亦帶動陸港股翻多，並催化相關軟硬體產業鏈股票估值提 升，預期隨AI蓬勃發展、國產自主化利多帶動下，仍看好相關題材後 市表現機會，成為布局大中華股市題材亮點。

　　統計至9月23日，滬深300、恆生指數今年來漲幅分別為15％、30％ ，其中以科技股為主的指數表現更為強勢，港股恆生科技、A股的科 創50指數同期間報酬更有4～5成，與AI供應鏈相關的通訊及電子類股 更有逾倍漲幅。

　　包括復華華人世紀、富邦中國內需動力、富邦大中華成長、國泰中 國新興戰略、宏利精選中華、台中銀中國精選成長等今年來績效逾3 成表現優於同類型基金，持有產業第一大皆為資訊科技類股，部分近 1年基金報酬甚至有超過5成。

　　復華華人世紀基金經理人胡家菱表示，無論是大陸或全球市場，其 AI需求仍有很大的成長空間，使得相關科技主題具有中長線配置的投 資價值，此外，美國聯準會降息挹注市場資金流動性，使風險偏好改 善，有利多頭行情延續，建議可透過逢低分批或定時定額等投資方法 布局。

　　富蘭克林證券投顧指出，中美雙方貿易休戰期可望進一步展延，為 雙方談判爭取時間，有助提振整體股市投資信心，加以反內卷、刺激 消費等政策推動以及AI相關題材持續發酵，推動陸港市場表現優異， 不過現階段大陸經濟情勢也較為疲軟，通貨緊縮、房地產市場疲弱、 失業率偏高等問題持續，因此股市漲勢的延續仍須企業基本面改善以 及政策支持力道強化需盡快跟進。

　　瀚亞投信海外股票部協理林庭樟認為，大陸股市近期受資金引導、 AI發展、供給側改革與關稅變化等因素激勵，推升股市來到近十年新 高。惟大陸經濟發展方向與產業秩序是否能明確且持續，仍有待觀察 。

　　永豐投信指出，在經濟刺激與政策護航下，科技股呈現上漲趨勢， 而整體本益比依然處於相對低位，投資性價比凸顯。

自2025年4月以來，日本股市展現出一波被外媒形容為「忍者式隱形漲勢」的走勢。法人指出，日股的核心驅動力來自全球資金的重新配置，資金正從中國與美國分散至日本市場。隨著名目成長率持續上升，市場預期日股本益比有望提升至20至23倍，漲勢可能進入「新常態」。

根據統計，過去20年日本股市的本益比上限約落在17.5至18倍。法人認為，隨企業獲利與名目成長率同步上升，長期來看本益比有機會突破至20至23倍。此外，目前全球投資人對日股的平均配置仍僅處於中單位數，隨歐洲機構投資人與退休基金陸續進場，日股仍具備潛在成長空間。

瀚亞投信表示，2026年日本企業的重要性將成為投資人關注焦點，日股的投資價值與成長潛力不亞於美股。主動型投資人也展現出由下而上研究的優勢。日股後市動能強勁，建議投資人可採定期定額方式布局日股基金。

此外，全球科技股近期漲勢凌厲，日本科技股亦同步受惠。瀚亞投信指出，若採由下而上的研究方式，可深入供應鏈中尚未大幅上漲、且具韌性的投資機會，並在低點加碼布局。待庫存回到健康水位後，股價有望回升。由於各產業的成長空間不一，主動投資策略更能發揮加值效果。

野村投信投資策略部副總張繼文指出，市場對關稅疑慮迅速消退，樂觀情緒重回日股，近日日經225指數（Nikkei）、東證指數（TOPIX）雙雙刷新歷史高點。日銀9月維持利率於0.5%不變，雖符合預期，但會議釋出兩個意外。其一，二名政策委員投下反對票，凸顯內部意見出現分歧、鷹派聲浪升高；其二，日銀宣布將開始出售手中持有的ETF及J-REITs等風險資產。市場對此解讀偏鷹，但ETF將以非常緩慢的速度（每年3,300億日圓）出售，需逾百年才能完全退場，對日股衝擊其實有限，此舉反而凸顯日本經濟持續向好，讓日銀得以有空間續推進政策正常化。

此外，日本首相石破茂日前宣布辭職，日本政局後續走向存在許多不確定性，在日本新政府成立、政局恢復穩定之前， 預料日本銀行不會有升息的貨幣政策積極動作，如此日圓匯價可望維持相對弱勢，也有利日本出口類股。

　　受到美國關稅影響，印度今年來表現震盪，但隨著關稅議題的降溫 ，投信法人預期，指數未來仍有機會隨著企業獲利成長而逐步回升， 加上印度每年雨季過後大約9月也是消費旺季開始，民間消費力道加 大，同時也會反應在企業獲利上，有機會帶動股市表現，建議投資人 可隨時關注並適時定量布局印度基金。

　　群益投信印度研究團隊表示，按照印度傳統，每年9月至11月是消 費旺季，10月到12月是結婚旺季，統計2000年至2024年每年9月到12 月印度股市的平均表現來看報率達7.02％，顯示出印度股市在消費旺 季期間表現出色，現階段正是布局的好時機。此外，2005年至今，全 球規模最大的主權財富基金－挪威主權財富基金投資印度股市的金額 呈現倍數增長，主權基金偏重長期績效展望，由此預期印度股市深具 成長潛力。

　　群益印度中小基金經理人向思穎指出，印度經濟成長快速且經濟規 模擠身全球第五，因此過去30年來市場屢屢上調印度股市評價，相對 亞太不含日本股市的表現有三大階段獲得提升。

　　瀚亞投信認為，印度股市雖受關稅影響在本波漲勢中相對落後，但 印度經濟主要動能來自內需與消費，高關稅對外貿影響有限。印度政 府積極推動刺激政策，包括降低企業融資成本、調降GST稅率、激勵 民間消費，以維持經濟穩定增長。目前市場靜待美印新協議落地，印 股短線雖有震盪，但中長期仍可望回歸基本面成長軌道。

　　貨幣政策有效緩和通膨壓力及政府致力進行財政整頓的雙重作用下 ，標普調升印度長期主權評級，彰顯印度經濟具韌性，為實現「204 7發展印度（Viksit Bharat 2047）」願景，即在2047年建國百年之 際，印度能轉型為已發展國家，總理莫迪於印度獨立日重申該計畫， 預期推出多項改革措施以延續經濟增長動能。對此，國泰投顧建議， 採取逢低分批與定期定額策略配置印度基金，把握印度經濟成長帶來 的長期投資機遇。

瀚亞投信指出，儘管第4季股市可能面臨震盪，但隨著不確定性逐漸消除，加上人工智慧（AI）需求持續強勁、美國聯準會（Fed）進入寬鬆循環，預期股市表現仍將優於債市。瀚亞投信建議，股債多重收益組合基金可占三成；股票基金占40%，聚焦台美科技及日本；純債券基金占30%，以非投資等級債搭配優質公司債基金。

瀚亞投信投資長林如惠表示，上半年因提前拉貨與消費動能推升，經濟成長超出預期；但下半年將逐步降溫，短期股市可能進入盤整階段，建議投資人採分批布局策略，成長與防禦並重，以因應市場波動並掌握投資機會。

瀚亞多重收益優化組合基金目前股債配置為55%：45%，股票部位聚焦新興市場、AI及「川普交易」等具潛力主題，並維持區域分散配置；債券方面則偏好信用債優於公債，存續期間採中性偏短策略，並將信用債投資重心轉向收益導向策略。

該基金目前以非投資等級債占25.3%最多，再來是全球股票的24.7%、美股的19.9%、投資等級債的16.8%。如果選擇新台幣月配息級別，半年來的年化配息率已提高到7.16%-7.62%。

在股票基金部分，瀚亞投信建議可配置30%在美股及台股科技基金、10%在日本股票基金。其中，瀚亞美國高科技基金在操作策略上，逐步降低人工智慧（AI）半導體與硬體持股比重，並提高次產業族群配置，使投資組合更趨平衡。基金操盤團隊除了持續看好AI加速器及相關受惠供應鏈外，也看好能協助企業整合分散資料、建立基礎架構的業者。

另外，瀚亞高科技基金短中長期績效表現穩健，投資組合聚焦台股電子零組件、電腦與周邊設備及半導體IC設計等領域，讓投資人能直接參與AI浪潮下的受惠供應鏈。基金操盤團隊認為，AI仍將是第4季的主流類股之一，也是支撐台股的重要力量。

在日本市場方面，石破茂辭任後，市場反應正面。瀚亞投信指出，雖短期日股可能震盪，但企業基本面穩健，日本經濟成長重回正軌，將為日股提供支撐。瀚亞日本動力股票基金採自下而上的選股策略，精選具長期成長題材且價格被低估的個股。在產業分布上，這檔基金目前以工業股占30.4%最多，其次是原物料股的16.9%。

在純債券基金方面，瀚亞投信建議，20%可配置在瀚亞全球非投資等級債券基金，10%在瀚亞優質公司債基金。兩檔都是布局全球的債券基金，都以美國公司債為主；前者聚焦較高評等及短天期的非投資等級債，嚴控下檔風險以穩健累積長期收益，後者則主要鎖定A級以上債種。

瀚亞投信認為，美國經濟軟著陸機率高，總體經濟風險減弱，債券仍具投資機會，建議投資人掌握「中短天期、高品質、防禦性」三大原則。隨著Fed進入降息階段，債券價格有望回升，加上企業基本面穩健，投資等級債違約率較低，具防禦性，且目前殖利率高於歷史均值，提供穩定息收機會。

至於非投資等級債，瀚亞投信指出，全球信用市場利差處於歷史低位，美國經濟雖放緩但無衰退風險，市場未見過熱或錯配現象，企業財務體質健康，建議以高品質非投資等級債為主要配置標的。

市場情緒好轉帶動，全球股市普遍走高。展望今年第四季，法人持 續看好美國、歐洲、日本與印度等主要市場。儘管短線股市已漲多， 但考量「不投資的風險更高」，建議應持續參與市場，掌握中長期行 情。

　　瀚亞投信投資長林如惠指出，全球經濟維持溫和成長，貨幣政策偏 向寬鬆，有利股市中長期表現。近期市場上漲主要反映降息預期與關 稅不確定性逐步消除等利多因素。雖然美股估值已達相對高點，亞股 評價相對具吸引力，建議投資人分散配置，布局全球股票，以降低單 一市場風險。

　　瀚亞投信海外股票部協理林庭樟表示，關稅疑慮減弱、美股財報亮 眼，加上聯準會降息，市場看好標普500指數進一步走升。雲端業者 上調今年資本支出，並正向看待明年支出規模，預期受惠於晶片與規 格升級，AI加速器市場在今明兩年有望大幅成長。

　　歐洲方面，全球資產重新配置趨勢明顯，今年以來資金持續流入歐 洲，瀚亞投信偏多看待歐股中長期表現。日本方面，隨企業基本面改 善、日本經濟重回正軌，市場持續上調企業獲利與評價。瀚亞投信建 議可透過定期定額方式布局日股基金，參與後市行情。

　　印度方面，目前市場靜待美印新協議落地，印股短線雖有震盪，但 中長期仍可望回歸基本面成長軌道。而大陸股市近期受資金引導、A I發展、供給側改革與關稅變化等因素激勵，推升股市來到近十年新 高。惟大陸經濟發展方向與產業秩序是否能明確且持續，仍有待觀察 。

　　台新全球龍頭成長主動式ETF基金（00986A）經理人蘇聖峰表示， 企業獲利成長是股市上漲最大助力，在標普500業獲利勁揚帶動下， 全球股市第四季有機會續攻，龍頭股將是上攻的領頭羊，建議優先布 局全球龍頭成長主動式ETF掌握先機。

　　群益投信表示，聯準會重啟將息，第四季風險性資產仍有表現空間 可期，不過考量當前資產價格也來到相對高位，建議投資人不妨透過 成長與收益間兼具的配置策略來應對。以股市而言，可留意美國、台 灣、印度等成長動能較佳，並受惠於AI趨勢的市場，債市方面，在未 來降息步調仍難掌握下，可透過長天期債與短天期債混搭方式。

美國聯準會如市場預期宣布降息1碼，反映出美國就業市場疲軟與通膨壓力緩解。逾半數官員預估年底前將再降息2碼。瀚亞投信指出，儘管此次降息符合市場預期，聯準會此舉主要是「考量風險平衡的變化」，顯示通膨與就業風險已趨於平衡，貨幣政策也由偏向限制性的利率水準調整至中立區間，預期至2026年降息空間有限。

聯準會目前對經濟前景仍持相對樂觀態度，但同時強調通膨與就業市場的平衡。整體而言，貨幣政策正逐步由限制性邁向中性，有助於為固定收益資產提供結構性支撐。

瀚亞投信表示，穩健的經濟基本面有助於穩定企業營運，進而支撐信用資產表現。信用債殖利率處於近十年相對高檔，提供具吸引力的息收機會；違約率仍維持在可控範圍，整體收益表現穩定，投資人可同步配置部分信用債，以降低投資組合波動度。

瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平指出，美股近期高漲，部分投資人選擇獲利了結，短線漲勢可能趨緩。然而利率下行有利資金流向成長股，科技七巨頭具備領漲條件，主因為AI產業持續受惠，基本面持續上修，AI訂單能見度高，美股上行趨勢未改。

　　美國聯準會降息後，固定收益產品投資吸引力提升。投信法人表示 ，展望第四季債市仍具投資機會，建議以中短天期、高品質、具防禦 性的債券為主要配置，達到攻守兼備的投資效果。

　　瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭指出，聯準會降息過後，大而美法 案引發赤字擴大疑慮，通膨可能再度走高，這些因素可能限制長天期 債券的上行空間，建議美國公債仍以中短天期配置為宜。進入降息循 環、利率壓力減輕，債券價格有望回升。企業基本面穩健，投資等級 債違約率偏低，具備良好防禦特性，目前投資等級債的殖利率仍高於 歷史均值，持續提供穩定息收機會，長期資金建議續抱投資等級債， 以兼顧收益與平衡投資組合波動。

　　群益ESG投等債0-5（00985B）經理人謝明志認為，市場環境變化多 端，利率政策走向實屬難料，聯準會這次降息非一次到位，後續等待 時間長短有別對於資產表現亦有影響。短天期投等債的優勢在於其存 續期間較短，對於利率波動的敏感度相對較低，有助降低投資債券所 承擔的利率風險，且也能提供收益。其中聚焦成熟市場的ESG BBB級 短天期公司債不僅流動性佳，在收益水準上領先一般投等債，且重視 ESG經營的發債企業在營運與長期獲利上相對穩健，可說是取得收益 與利率風險的較佳平衡點，相關短天期債ETF是可多加善用的理財工 具。

　　台新10年期以上特選全球BBB美元投資等級公司債券ETF（00980B） 研究團隊分析，降息循環正是布局利率轉折受惠資產關鍵，債券資產 再成為資金追捧焦點。10年期公債對利率變化敏感較高，當利率下降 ，債券價格便有望上升，帶來潛在資本利得，建議投資等級債找尋更 好的收益機會，可留意BBB級別債券，反映信用貼水，收益率相對更 高。

　　川普政策方向及節奏變化大，特別是在反覆變動的關稅議題上，進 一步加劇金融市場的波動，因此控管投資風險將成為關鍵，可選擇較 高債息的月配息投資等級債券ETF，尤其中長期債券相對有較高的收 益表現。

　　根據基金資訊觀測站統計，8月境外基金淨申購達230.5億元，其中 固定收益型基金持續受青睞，單月淨申購金額高達249.1億元，至8月 底境外基金在台總規模達4.58兆元，月增4.4％、年增7％。

　　法人表示，市場情緒回暖、企業財報亮眼，加上聯準會貨幣政策有 望再度進入寬鬆循環，不僅推升全球股市，固定收益型基金也因高殖 利率而吸引資金流入。建議投資人第四季保持投資彈性，合理分配股 債比例，以達到攻守兼備的效果。

　　展望第四季，瀚亞投信持續看好美國、歐洲、日本與印度等主要市 場。近期市場上漲主要反映降息預期與關稅不確定性逐步消除等利多 因素。儘管美股估值已達相對高點，亞股評價相對具吸引力，建議投 資人分散配置，布局全球股票，以降低單一市場風險。尤其目前投資 等級債的殖利率仍高於歷史均值，持續為投資人提供穩定息收機會， 對於長期資金而言，建議續抱投資等級債，以兼顧收益與平衡投資組 合波動；並以中短天期、高品質、具防禦性的債券為主要配置。

　　野村投信表示，與過去相比，如今美國非投資級債券具備「利率好 、價格好、信評好」的三好優勢，不僅能受惠利率走低，美國企業第 二季財報亮眼亦有助提升非投資債的表現，前景看好。

　　富蘭克林證券投顧指出，隨股市頻創新高，市場適度修正有助消化 評價面偏高及技術面過熱擔憂，且在全球資金偏向寬鬆環境，預期景 氣放緩但仍具韌性，股市若有拉回可做為卡位第四季旺季行情的良機 ，建議核心首選平衡型基金、中天期債組的複合債，以及非投資等級 債券型基金；股市方面持續看好長線趨勢正向的科技及創新科技產業 ，堅持定期定額。順應全球分散投資浪潮，建議可選擇全球公債或新 興國家當地公債型基金、日本和印度股票型基金。

　　降息利多吸引資金回流美國，讓美股持續「站在高崗上」，美股基 金及ETF同步受惠，近一季績效皆開紅盤。但投資人難免疑問，當前 美股投資如何布局？投信法人表示，預期關稅風險淡化、降息趨勢重 啟，加以企業獲利增速正向發展，使美股後市看好，若遇市場震盪， 建議可逢低分批布局。

　　美國聯準會（Fed）主席鮑爾日前最新談話，強化9月降息預期，帶 動資金持續回流美股等主要市場。美股近期維持在歷史高檔區間，美 股共同基金及ETF雨露均霑。

　　復華美國新星基金經理人蔡佩珊表示，觀察標普500企業獲利增速 追蹤，過去八季企業獲利實際值持續高於市場預期，大型科技股獲利 增速仍優於美股大盤，若盤勢因不確定性造成行情回檔，建議可分批 布局或透過定時定額，兼顧投資機會與波動風險。

　　瀚亞投信分析，美國雲端業者進一步上調今年資本支出預估，並對 明年度的資本支出持正面看法。受惠於晶片與規格升級，AI加速器的 總市場規模在今年與明年將大幅成長。瀚亞持續看好AI加速器及相關 受惠供應鏈，同時也聚焦於能協助企業整合分散於各資料庫中的零碎 數據、優化基礎架構的業者。

　　至於衛星資產方面，中信投信建議，可考慮布局具潛力的題材，例 如AI、智慧醫療、機器人與區塊鏈等，透過專業基金經理人主動操作 ，追求賺取超額報酬的機會。可買進相關主題的ETF，例如中信ARK創 新主動式ETF（00983A）等。

　　而若已進入退休階段，則應考慮穩定現金流，此時可以考慮長天期 公債搭配投等債相關ETF作為主要部位，目標獲取穩定息收；再利用 主動非投等債ETF，如16日掛牌的主動中信非投等債（00981D），於 總體經濟情勢穩定期間，可賺取較公債與投等債更高的收益。

歷史經驗顯示，美國聯準會（Fed）啟動預防性降息後美股後市偏多，投信法人表示，隨借貸成本降低、有利企業獲利提升，帶動全球資產風險偏好回升，建議可聚焦成長題材布局，掌握後市投資契機。

據統計，美國相關基金在今年下半年以來表現佳，其中：瀚亞美國高科技漲幅最強，下半年來漲18.5%，近一個月與近三月的表現也分別達到9.5%與28.9%。另外，復華美國新星基金、群益美國新創亮點、國泰美國ESG基金，下半年漲幅則落在7%至8%之間，近三月的漲幅約13%至14%，表現穩健。

瀚亞投信海外股票部協理林庭樟表示，關稅疑慮減弱、美股財報亮眼，加上聯準會即將降息，市場看好標普500指數進一步走升。雲端業者上調2025年資本支出，並正向看待2026年支出規模，預期受惠於晶片與規格升級，AI加速器市場在今明兩年有望大幅成長。

復華美國新星基金經理人蔡佩珊表示，美國就業市場的下行風險大於加徵關稅對通膨的擔憂，使Fed官員態度轉變，隨降息啟動，有利經濟持續擴張及股市表現機會。據統計，自1995年以來，當Fed啟動預防性降息後，美股後市偏多，降息期間有兩位數報酬。

根據美國銀行最新發布的全球基金經理人調查顯示，有近半比例的經理人預估Fed未來一年將降息四次或更多，對貨幣政策轉向之預期，進一步使市場風險回升，做多美股科技七雄、黃金成目前最擁擠交易冠亞軍。

美國第2季GDP季增年化成長率上修至3.3%，因7月消費支出月增0.5%優於預期，亞特蘭大Fed GDP即時預測模型，對美國第3季GDP預測亦由2.2%上修至3.5%。

儘管美股近一季累積不小漲幅，短期可能進入震盪整理，但美國經濟維持溫和擴張、2026年預估企業獲利仍有雙位數增長，加以科技股獲利持續優於預期，預估美股中期多頭趨勢不變。

日本前首相石破茂於9月7日正式宣布請辭，潛在接班人選眾多。市 場對此消息反應正面，反映出對財政擴張預期升溫。投信指出，考量 潛在候選人高市早苗的強勢地位，以及執政聯盟可能需與主張擴張財 政的在野黨合作推動新法案，市場對未來政策走向保持關注。

　　瀚亞投信表示，消息公布後，金融股表現相對穩健。儘管高市曾支 持日本央行降息，市場對金融板塊反應冷淡，顯示市場認為日本央行 政策仍將以經濟數據為依據，而非政治變動，石破茂請辭亦不至顯著 改變利率路徑。日圓兌美元匯率變動不大，仍維持在147～148之間盤 整。市場共識認為，若高市當選自民黨總裁，日圓可能走弱；若小泉 勝出，日圓則可能維持穩定或略為升值。

　　從過往經驗來看，政治事件通常不會創造結構性投資機會，日股短 期內可能因政治不確定性而出現波動。投資角度聚焦中期具潛力的被 低估企業。明年日本企業獲利有望更為強勁，日股投資價值與成長性 不亞於美股。企業本身的獲利能力將比指數漲幅更具意義，主動型投 資人可透過由下而上的研究展現選股價值。

　　富邦日本（00645）ETF經理人謝恩雅認為，日本首席關稅談判代表 發文指出，美國將於9月16日前調降對日本汽車的關稅，釐清7月貿易 協議的模糊地帶，進一步提振市場風險偏好。在政策利多與政局轉折 的雙重激勵下，日股強勢上攻，日經225指數於9月9日盤中突破44,0 00點，與東證指數雙雙刷新歷史新高。不過，後續仍須密切關注10月 初的黨魁與首相選舉，以及新政府的財政政策走向。建議投資人採取 定時定額方式布局日股，參與後續行情發展。

　　台新日本半導體ETF基金（00951）研究團隊分析，美日達成貿易協 議，日本將投資美國5,500億美元，並向美國開放市場，關稅不確定 性解除。經濟成長方面，即使面對美國關稅議題干擾，今年日本經濟 成長率預估仍可較去年回升，將有助化解市場對日本債務可持續性的 擔憂。考量政治議題衝擊可控、財政政策仍有施展空間、關稅疑慮緩 解以及經濟成長穩健，利多效應有望支撐日股後市表現。

　　台股近期屢創新高，瀚亞投信表示，時序進入第四季，對台股大盤 走勢持中性看法。以2026年評價預估為基準，目前台股已突破過去兩 年區間高點，研判短線反彈空間有限。雖然市場仍樂觀預期AI產業成 長，但明年上半年可能出現空窗期，所幸伺服器關鍵零組件如PCB、 CCL出現結構性改變，評價持續上修。

　　瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏指出，台股第四季具備三大利多支 撐。首先是AI伺服器GB平台進入大量量產階段，GB300有望延續高峰 ；其次是多數非AI族群受關稅影響表現不佳，降息環境有助相關族群 復甦；最後是北美四大CSP業者調高今年資本支出，明年也有機會維 持雙位數成長，有利台系供應鏈表現。

　　台股評價已接近區間上緣，AI產業可能在第四季至明年上半年出現 空窗期，台股高檔震盪的機率偏高。此外，須持續觀察關稅政策的實 質影響、美國232條款對半導體產業的衝擊，以及景氣週期可能進入 向下循環等因素，皆可能影響台股後市表現。第四季台股主流產業聚 焦於AI伺服器供應鏈，包括先進製程代工、電源、CCLF、散熱與ODM 等；AI邊緣裝置應用供應鏈則涵蓋PC品牌、原物料、記憶體與電競族 群。

　　台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，就技術面來看，如果從4 月盤中最低點以來，此波反彈已7,966點，累積不小獲利了結賣壓； 籌碼面短期融資增幅加速，融資餘額已由7月底低檔跳升至目前2,60 0億以上，顯示台股漲多後籌碼面持續轉趨凌亂；下半年台灣與美國 總體經濟成長將下滑，預期台股短線可能出現漲多拉回修正，追高宜 留意風險；考量AI產業趨勢越趨明確，受益族群增加，即使反彈近8 ,000點仍有許多個股在相對低檔。

　　主動群益台灣強棒（00982A）經理人陳沅易認為，近期台股表現強 勢，大盤續寫新高，站上25,000點。後市來看，AI技術及相關應用持 續發展，包括AI基建支出上修、新一代GPU問世量產，有助帶動相關 零組件出貨需求，加上消費旺季來臨，皆有利電子強勁出口動能有望 延續，整體而言仍看好台股表現延續。

美國聯準會重啟降息循環進入倒數階段，主要股市指數續戰高檔區，台股也持續創高，統計加權指數近一個月上漲5.4%，觀察同一時間的台股基金，近一年CP值前九名，包括凱基台灣精五門、瀚亞高科技、富邦新台商等，近一個月報酬都跑贏大盤，表現亮眼。

隨加權指數逐步墊高，台股本益比也進入相對高檔區，能以愈低的波動，尋求愈高報酬的高夏普值，也就是高CP值的基金，受到青睞。

凱基台灣精五門基金研究團隊表示，美國非農就業報告較市場預期疲弱，帶動市場9月降息預期開始往2碼靠攏，原先預期的1碼幾乎已成定局，年底前總共降息3碼的市場預期則上升至六成。受惠市場對Fed的降息預期升溫，股市評價擴張也獲得支撐。評價面利多之外，台股基本面也深具紅利，在美國雲端服務供應商及大型語言模型領導廠商持續擴大資本支出助力下，台灣AI相關高科技產品出口下半年可望延續動能，增速維持15%以上，進一步支撐台股2025年每股盈餘保有10%的雙位數年增率，在亞洲國家中表現居前。

展望後市，凱基台灣精五門基金研究團隊指出，在企業資本支出與終端應用雙重擴張下，AI需求依然強勁，台廠AI相關供應鏈獲利成長可期，因此投資建議重點布局相關族群，並以具備技術與訂單優勢的領導廠商為優先，採取伺機分批布-局，以定期定額分散高檔風險，兼顧實現長線投資策略。

瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏指出，台股第4季具受到AI伺服器GB平台進入大量量產階段，GB300有望延續高峰；其次，多數非AI族群受關稅影響表現不佳，降息環境有助相關族群復甦。加上北美四大CSP業者調高今年資本支出，明年也有機會維持雙位數成長，有利台系供應鏈表現。不過仍須持續觀察關稅政策的實質影響、美國232條款對半導體產業的衝擊，以及景氣周期可能進入向下循環等因素，都可能影響台股後市表現。

第一金電子基金經理人張正中指出，降息資金行情有利支撐股市續漲行情，台股技術面仍然偏多，面臨高檔震盪，AI供應鏈及先進半導體成長依然可期，看好相關AI受惠股的長期表現。

　美國、日本達成關稅協議，美方同意將日本出口產品的關稅下調至 15％，從先前威脅的25％大幅緩和，配合日本承諾推動高達5,500億 美元的對美投資計畫，為兩國貿易關係帶來重大轉機，這次協議有效 掃除長期籠罩市場的不確定陰霾，讓日股撥雲見日迎來行情反轉契機 。無論日本政局如何變化，財政政策的擴張似乎已成定局，加上政府 支出，正推升市場對通膨與國內經濟復甦的預期。

　　野村日本東證ETF基金經理人張怡琳表示，市場預期美國將於9月啟 動預防式降息，資金可望進一步流向日股市場，專業機構對日股中長 期表現持續看好，此外，股神巴菲特旗下的波克夏海瑟威對日股情有 獨鍾，明言將長期持有日股「50年不賣」，展現對日本經濟的信心與 企業文化的高度信任，並揭示選股背後的價值股投資理念。

　　日本首相石破茂辭職的消息震撼政壇。市場普遍預期，新任首相無 論由誰出任，都必須迅速提出穩定市場、爭取民心的財政政策，以重 建投資者信心。張怡琳表示，短期政治動盪可能影響市場情緒，但中 長期而言，若新政府能推動財政重整與經濟改革，將有助於支撐日股 表現。

　　富蘭克林坦伯頓日本基金經理人邱正松指出，現階段日本有更為顯 著的實質薪資成長，消費信心隨之改善，對日本消費復甦前景持相當 正面的態度，企業股東權益報酬率的改善仍為進行式。

　　瀚亞投資（新加坡）分析，以股價淨值比觀察，日本仍為全球估值 偏低的市場之一。企業改革深化與薪資成長推動下，日本股市對長期 投資人具吸引力。

　　兆豐日本優勢多重資產基金研究團隊認為，日本市場迎來結構性改 革與資金動能雙重推升，投資人可把握未來長期趨勢，透過多元資產 配置掌握日本市場潛力，為投資組合增添成長動能。建議現階段適合 採取單筆分批進場或定期定額的投資策略，參與日本優勢產業漲幅機 會。

　　台新日本半導體ETF基金研究團隊強調，春鬥後的薪資上調及基本 工資調升，可望進一步帶動日本經濟復甦力道，激勵日股展開反彈攻 勢。操作上，AI相關題材仍持續是未來成長主軸，日本半導體股受惠 最大，尤其日本半導體設備市占率僅次於美國，為全球第二大，建議 優先布局日本半導體。

　　台股近期屢創新高，瀚亞投信表示，時序進入第四季，對台股大盤 走勢持中性看法。以2026年評價預估為基準，目前台股已突破過去兩 年區間高點，研判短線反彈空間有限。雖然市場仍樂觀預期AI產業成 長，但2026年上半年可能出現空窗期，所幸伺服器關鍵零組件如PCB 、CCL出現結構性改變，評價持續上修。

　　瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏指出，台股第四季具備三大利多支 撐。首先，AI伺服器GB平台進入大量量產階段，GB300有望延續高峰 ；其次，多數非AI族群受關稅影響表現不佳，降息環境有助相關族群 復甦；第三，北美四大CSP業者調高今年資本支出，明年也有機會維 持雙位數成長，有利台系供應鏈表現。

　　不過，姚宗宏也提醒，台股評價已接近區間上緣，AI產業可能在第 四季至明年上半年出現空窗期，台股高檔震盪的機率偏高。此外，須 持續觀察關稅政策的實質影響、美國232條款對半導體產業的衝擊， 以及景氣周期可能進入向下循環等因素，皆可能影響台股後市表現。

　　第四季台股主流產業聚焦於AI伺服器供應鏈，包括先進製程代工、 電源、CCLF、散熱與ODM等，AI邊緣裝置應用供應鏈則涵蓋PC品牌、 原物料、記憶體與電競族群。其他具潛力的產業還包括網通產業中的 光通訊與機器人，以及景氣循環產業如航運、製鞋、工具機與金控股 。

　　姚宗宏表示，9月降息預期是支撐市場樂觀情緒的關鍵因素。除AI 產業外，非AI族群復甦狀況不如預期，第四季可能面臨市場重新檢視 。整體而言，瀚亞投信對台股大盤持中性看法，但中長期仍偏多看待 ，建議投資人審慎布局、掌握結構性成長機會。

　　就業數據疲軟，降息預期升高，台股續創歷史新高，預料短期內指 數漲多後，大型股將轉向整理格局，法人調節部位換股操作時，股價 尚在中低位階的主流族群將受到資金青睞，具備話題性的中小型股有 望受惠。

　　據CMoney統計台股上櫃股票型基金近一個月績效表現，元大店頭基 金、第一金店頭市場基金均上漲逾15％，居於領先，群益店頭市場基 金、PGIM保德信店頭市場基金、新光店頭基金緊隨在後，上漲逾10％ ，整體表現優異。

　　法人認為，觀察台股近期走勢受聯準會降息動作影響大，短期內股 價波動幅度增加，可考慮將資金轉向基期相對低，當前技術指標強於 大盤的櫃買市場基金，適度在以大型股為主的資產組合中分散布局中 小型股，掌握超額報酬的機會。

　　第一金店頭市場基金經理人楊秀珍表示，AI科技無疑是當前最炙手 可熱的領域，各國政府競相推出優惠政策，主要CSP逐年提升雲端服 務支出，直接帶動伺服器、半導體等相關產業榮景，且為了驅動AI算 力，能源事業投資持續擴張；另一方面，得益於通訊及國防產業的發 展，低軌衛星的發射數量逐年創高，預期太空衛星產業市場規模未來 將迎來爆發性增長，助推企業獲利上升，後勢看漲，評估未來台股投 資方向應聚焦在AI產業、匯率影響度低、產業政策激勵、低估值高股 息、能源、太空衛星等六大主軸，隨市況滾動調整配置，對績效表現 形成正向循環。

　　野村臺灣趨勢動能高股息ETF基金經理人林怡君指出，在AI浪潮持 續擴散下，對投資人而言，可兼顧股價動能及在波動市場中展望較佳 的抗跌性。野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，市面上高股息 ETF百花齊放，對投資人而言，可挑出真正具備長期價值的產品。

　　瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏強調，台股第四季具備三大利多支 撐。首先，AI伺服器GB平台進入大量量產階段，GB300有望延續高峰 ；其次，多數非AI族群受關稅影響表現不佳，降息環境有助相關族群 復甦；第三，北美四大CSP業者調高今年資本支出，明年也有機會維 持雙位數成長，有利台系供應鏈表現。

金管會昨（2）日發布函令，為吸引外商投信在台設立區域或全球中心，只要經專案認可，境外基金在台銷售時，國人持有比率將從五成一舉拉高至九成，基金也將採申報生效，政策即日起生效，將至少有八家外商投信受惠。

據了解，聯博、安聯、景順已在台設有區域中心，涵蓋客服、行銷與IT支援；貝萊德、富達、翰亞、JP摩根、施羅德等五家則將新增設中心，同步受惠。

這項措施延續金管會主委彭金隆5月底與18家外商投信座談的成果，當時已有三家率先表態有意擴大布局，顯示利多已開始發酵。

依現行規定，外商投信發行的境外基金若在台銷售，國人持有比率僅能五成；若符合「境外基金深耕計畫」條件，例如增加在台投資或聘僱人才，最高可提高至七成。

此次再度鬆綁，將上限拉高至九成，對基金銷售量能是大幅躍升。例如一檔規模100億的境外基金，原本台灣投資人最多可持有50億元，設中心後可達90億元。

金管會認為，外商投信設立區域中心，不僅能集中資源、服務整個亞洲市場，也能擴大聘僱在地員工。金管會已在8月29日發布函令，只要外商投信來台設區域中心，基金改採申報生效，昨日則透過函令，進一步放寬國人持有比重。

投信業者分析，此次放寬國人持有上限到九成，將成為強烈誘因。金管會盼透過政策設計，一方面讓外商加大在台投資與人才培訓，另一方面提升台灣在亞太資產管理版圖中的戰略地位。

　瀚亞投信瞄準全球潛力股的成長機會與高股息收益，宣布推出「瀚 亞環球智慧數據股息基金」，並由玉山銀行擔任保管銀行，於9月1日 正式展開募集。該基金運用AI智慧多因子選股策略，從全球市場中篩 選具高股息潛力的個股，投資目標設定為MSCI世界指數平均股利率的 2倍，讓投資人兼顧資本利得與穩定配息。

　　瀚亞投信指出，傳統投資方式往往難以同時兼顧成長性與股息收益 ，尤其在下半年資本市場不確定性升高、成長股波動加劇的情況下， 高股息股票可望提供相對穩定的報酬，有助於抵禦波動並掌握長期增 值契機。

　　基金經理人賴盈良表示，該基金具備三大核心優勢，「AI選股、高 股息機會、專業團隊把關」。模擬回測數據顯示，該策略在不同期間 的表現均優於MSCI世界指數，近十年平均股息率更達該指數的2倍， 展現強勁投資價值與成長潛力。

　　而此基金採用AI機器學習技術，透過七大策略因子-同業價值、低 特定風險、市場情緒、相對歷史價值、動能、公司品質、短期技術指 標等，進行個股分析，每日自動檢視因子、每年更新權重，打造具超 額報酬潛力的投資組合。

　　篩選出潛力股後，再搭配高股息標的，從龐大組合中精選最有效率 的配置，並每兩周動態調整倉位，確保投資策略得以落實。

　　此基金由瀚亞投資（新加坡）量化多因子團隊擔任投資顧問，該團 隊管理資產規模逾新台幣5,584億元，研究範圍涵蓋全球9成上市公司 ，成員背景橫跨財務工程、理工與生物化學，具備深厚專業與國際經 驗。

　　整體而言，「瀚亞環球智慧數據股息基金」不論在多頭行情或市場 震盪時，皆能憑藉AI智慧選股邏輯協助投資人「進可攻、退可守」， 精準掌握全球股市的潛在爆發力。

　降息利多吸引資金回流美國，讓美股持續「站在高崗上」，美股基 金及ETF同步受惠，近1季績效皆開紅盤。投信法人表示，預期關稅風 險淡化、降息趨勢重啟，加以企業獲利增速正向發展，使美股後市仍 看好，若遇市場震盪，建議可逢低分批布局。

　　美國聯準會主席鮑爾日前最新談話，強化9月降息預期，帶動資金 持續回流美股等主要市場。據統計，上周整體股票型ETF獲買超196億 美元，其中美股就超過逾百億美元，進一步推升美股4大指數收復前 周跌勢重返月線之上，維持在歷史高檔區間，美股共同基金及ETF雨 露均霑，近一季績效皆開紅盤，其中又以聚焦科技及成長題材標的表 現相對亮眼。瀚亞美國高科技、復華美國新星及聯博美國成長入息基 金近一季績效達1～2成；同期間以科技股為主的美股ETF也多有逾1成 以上報酬。

　　復華美國新星基金經理人蔡佩珊表示，觀察標普500企業獲利增速 追蹤，過去八季企業獲利實際值持續高於市場預期，大型科技股獲利 增速仍優於美股大盤，若盤勢因不確定性造成行情回檔，建議可分批 布局或透過定時定額，兼顧投資機會與波動風險。

　　以美股基金來看，瀚亞美國高科技基金近一月上漲7.04％最強勢。 瀚亞投信分析，美國雲端業者進一步上調今年資本支出預估，並對明 年度的資本支出持正面看法。受惠於晶片與規格升級，AI加速器的總 市場規模在今年與明年將大幅成長。AI基礎建設與終端應用的發展將 同步推進，瀚亞持續看好AI加速器及相關受惠供應鏈，同時也聚焦於 能協助企業整合分散於各資料庫中的零碎數據、優化基礎架構的業者 。

　　美股ETF以台新標普科技精選（009807）漲幅最凌厲。台新研究團 隊指出，美國大型資訊科技股近期捷報不斷，除輝達、微軟財報表現 亮眼，雙雙突破4兆市值外，蘋果執行長庫克表示將在未來四年內對 美國製造業加碼1,000億美元的投資，總投資金額將達6,000億美元， 提供美國科技產業中長線成長動能，尤其隨著AI的進展，大型科技股 還有巨大的資本支出支撐及開發空間，根據估算，AI基礎建設總需求 預計到2028年將突破2,000億美元，投資人現在仍擁有時間優勢可進 場布局標普科技精選ETF。

瞄準全球潛力股的成長機會與高股息，瀚亞投信推出「瀚亞環球智慧數據股息基金」攜手玉山銀行擔任保管銀行，今（1）日正式展開募集。該基金運用AI智慧多因子選股策略，從中篩選具高股息潛力的個股，讓投資人不僅有機會獲取資本利得，將選股目標設定為MSCI全球國家世界指數股利率的兩倍。有興趣的投資人可洽詢各大銷售機構。

瀚亞投信指出，傳統投資方式往往難以兼顧成長性與股息收益，尤其在下半年資本市場面臨諸多不確定性、成長股波動加劇的情況下，高股息股票相對能提供穩定報酬，有助於抵禦市場波動，並掌握長期資產增值的契機。

瀚亞環球智慧數據股息基金主打三大核心優勢：「AI選股、高股息機會、好團隊看顧」。擬定基金經理人賴盈良指出，根據模擬回測數據顯示，該基金策略在不同期間的報酬均優於MSCI全球國家世界指數，近十年股息率目標更是該指數的兩倍，展現強勁的投資價值與成長潛力。

基金經理團隊採用AI機器學習技術，透過七大策略因子包括：同業價值、低特定風險、市場情緒、相對歷史價值、動能、公司品質、短期技術指標，作為分析個股的依據，每日自動檢視因子、每年更新因子權重，打造具超額報酬潛力的投資組合。

在篩選出具超額報酬潛力的個股後，基金再搭配高股息標的，從千萬種潛力股與高息股的組合中，精選出投資效率最佳的配置，並每兩周動態調整倉位，確保策略目標得以實現。

該基金具備擁有豐富國際團隊經驗加持，由瀚亞投資量化多因子團隊擔任投資顧問，研究範圍涵蓋全球九成上市公司，近年屢獲國際知名獎項，專業實力備受肯定。

整體而言，無論在多頭行情或市場波動加劇之際，瀚亞環球智慧數據股息基金的AI智慧選股邏輯，皆能協助投資人掌握上漲紅利、抵禦波動風險，也能精準掌握全球股市的潛在爆發力。