美國面臨就業放緩與通膨偏高的夾擊，聯準會（FED）官員態度分歧，為降息再添不確定性，法人認為，近期在布局上可納入短天期公債ETF做調節，打造資產避風港。

美國朝野兩黨已完成臨時協議並取得共識，川普更宣告政府關門有望在近期結束，不過，10月美國消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）原定本周將公布，但受到美國政府關門影響，有可能出現首次無法如期公布的窘境。

國泰US短期公債經理人陳韻竹表示，在聯準會宣布降息初期或快速降息期間，長天期公債雖可能於利率下行中獲益，但也容易因市場預期轉變而反應劇烈；短天期公債波動較小，且在降息期間同樣也能受惠，因此在近期受到政府關門、關稅裁決以及政府發行新債導致利率彈高等市場震盪的影響程度有望低於長天期美債。

在股市漲多期間，由於短天期債券的存續期間短，價格波動較低，有助於降低投組風險，普遍被視為具有「類貨幣市場特性」的標的。觀察股神巴菲特領導的控股公司波克夏．海瑟威公布第3季財報顯示，2025年8月公司現金儲備創新高達3,816億美元，且自2024年起公司有明顯加倉短天期美債的趨勢，目的就是為了在變動快速的市場下發揮避險作用，並隨市場起伏伺機而動，追逐收益機會。

中國信託投信表示，美國密大消費者信心指數創近三年低，反映出消費者對自身財務狀況的擔憂，也預示著未來消費支出的潛在緊縮，可能對整體經濟成長造成壓力。

由於短天期債券的存續期間較短，對利率變動的敏感度較低，即使聯準會貨幣政策路徑上出現意外轉折，價格下跌風險也相對較小。其次，近期新台幣兌美元匯率呈現貶值趨勢，加上收益率具一定水準，短天期債因而成為投資人資金短暫停泊與尋求固定收益的好標的。

美國聯準會10月再次降息，符合市場預期，但是官員對政策走向意見分歧，市場關注年底前是否還有降息契機，加上美國政府關門造成經濟數據公布遞延，亦可能對政策決策帶來干擾，都令市場對於美國聯準會降息預期持續變動，債市波動之下，存續期間短、利率風險低的短天期債表現相對有撐。

　群益00985B經理人謝明志表示，短天期投等債優勢是存續期間較短，對於利率波動的敏感度相對較低，有助降低投資債券所承擔的利率風險，而且能提供收益。其中，聚焦成熟市場的ESG BBB級短天期公司債不僅流動性佳，在收益水準上領先一般投等債，兒且重視ESG經營的發債企業在營運與長期獲利上相對穩健，可說是兼具資產品質與收益優勢，且過往在不同降息情境下都發揮其穩健特性。

　投信法人認為，聯美國準會官員對降息態度分歧，為市場再添不確定性，綜觀整體投資市場來看，目前處於市場波動較大時期，相比長天期美債易受到市場預期轉變，而出現震盪，短天期美債成為資金避風港，建議可以考慮規模成長最快速的布局國泰US短期公債（00865B）調節。

　00865B有多項優勢，具有不配息機制，將債息鎖在淨值中，投資人免承擔配息匯費、再投資的成本，能更單純的交易Fed降息對債價產生的資本利得，且價格波動低，在股市高漲時，配置短債當作資金停泊工具，可強化資金效用

　中信投信分析，在股市高檔震盪且經濟充滿不確定因素的環境下，短天期債券可望成為投資人分散風險、強化投組穩定度的選項。而由於短天期債券的存續期間較短，對利率變動的敏感度較低，即使聯準會貨幣政策路徑上出現意外轉折，價格下跌風險也相對較小。

其次，近期新台幣兌美元匯率呈現貶值趨勢，加上收益率具一定水準，短天期債因而成為投資人資金短暫停泊與尋求固定收益的好標的。

　群益00859B經理人李鈺涵指出，市場利率變化與央行貨幣政策搖擺的環境下，可能引起債券價格變動風險，因此在債券ETF配置上，仍建議投資人在追求息收外，也需有波動管理的意識，同步將信用風險、存續期間等面向也納入考量，以強化整體投組穩健度。

台股驚驚漲，近半年來加權報酬指數上漲36.5%，觀察同期間的台股原型ETF表現，贏過指數的有22檔，占比約35.4%，且前十強ETF的平均績效43.5%，中信小資高價30（00894）、富邦科技、元大電子、野村臺灣新科技50更有超過五成的亮眼表現。

根據CMoney統計至10日，62檔台股原型ETF平均報酬率表現為26.8%，僅僅一檔為負報酬，以類型來看，科技主題型以及市值型領先相對表現，前十強依序為中信小資高價30漲57.2%、富邦科技52.7%、元大電子50.1%、野村臺灣新科技50漲50.08%、國泰台灣科技龍頭49.6%、永豐智能車供應鏈48.5%、元大台灣50漲46.04%、富邦台50漲45.7%、台新臺灣IC設計45.2%、主動野村臺灣優選43.5%。

中國信託投信經理人韓聖弘表示，在AI、HPC及半導體先進製程帶動下，台股千金股俱樂部可望持續擴大，反映台灣在全球高科技鏈的關鍵地位。建議投資人聚焦台股科技主題型以及市值型ETF，掌握這波AI帶來的台股成長契機。

國泰台灣科技龍頭經理人蘇鼎宇指出，AI浪潮帶動下，亞馬遜AWS、Google母公司字母Alphabet、Meta、微軟四大雲端服務供應商（CSP），皆調升今年資本支出，估算總金額至少3,200億美元，甚至可能超過3,800億美元，AI伺服器供應鏈將迎來強勁追單潮，鴻海、廣達、緯創、英業達等協力廠也有望受惠。

台新臺灣IC設計研究團隊表示，記憶體價格止跌回升與產業復甦趨勢持續亮眼，DRAM與NAND Flash報價維持上漲趨勢，對於扮演中間角色的IC設計廠商來說，有助庫存跌價損失回沖，更可望帶動後續表現。這種產業周期反轉的明確訊號，是資金回頭追捧IC設計族群的主要原因。

展望經濟市場，國泰投信ETF研究團隊認為，AI需求持續強勁，台經院日前公布今年經濟成長率最新預測達5.94％，較原先評估增近3%，加上普發現金1萬元，讓民間消費對GDP貢獻有機會再創0.3～0.4%，估計有望帶動今年經濟成長率突破6％；近期台股短線高檔震盪，投資人可逢低布局。

呼應主管機關推動國內金融市場永續發展，櫃買中心也積極鼓勵業者發行永續主題的指數化商品，櫃買市場目前已有八檔ESG ETF掛牌，規模逾2,800億元、受益人逾42萬人，其中中國信託投信推出三檔ESG ETF最多。投信法人指出，永續投資已經是國際化趨勢，也吸引資金進駐，相關ESG ETF可伺機布局。

觀察這些ESG ETF，群益ESG投等債20+ETF（00937B）規模已有2,461億元，受益人有30.6萬人，其次中信優息投資級債ETF規模有302億元，受益人有4.3萬人，可見ESG永續指數化商品不僅是市場投資趨勢，也頗受市場投資人青睞。

財富管理專家表示，在投資大眾對於債券ETF認同度提升之下，規模、受益人數節節攀升。其中，00937B在規模與受益人數都有顯著增長仍要歸功於其產品特色。00937B的追蹤指數為ICE ESG 20年期以上BBB級成熟市場大型美元公司債（單一產業10%上限）指數，鎖定永續經營能力佳的ESG資優企業所發行之長天期BBB級公司債，並進一步精選票面利率大於4.5%以上者，且單一產業投資比例上限為10%，以降低產業集中風險，兼顧波動管理。對投資人來說，是能同時兼顧資產品質、收益來源以及波動管理的投資標的，於後續迎來利率拐點時，亦有資本利得空間可期。

中信優息投資級債ETF經理人張勝原表示，該ETF規模快速成長原因有二，首先，去年適逢全球升息循環進入尾聲，債券殖利率位於相對高點，投資人看到投資級公司債殖利率升至6%，屬於難得的高殖利率機會，因而將資金轉向債券ETF以尋求更穩健的固定收益。另外，市場對於未來聯準會降息預期濃厚，特別是長天期債券，因對利率變動敏感，在升息尾聲時更有望提供資本利得機會，因此00948B掛牌上市後，隨即吸引許多追求資本利得的投資人進場。

2025台北國際金融博覽會昨（7）日盛大開展，中信金控以「智能引領　打造金融新航線」為主軸，展示銀行、人壽、證券、投信等子公司共十項創新金融應用。

其中，又以業界首創的「AI信用卡秘書」最為吸睛，透過應用生成式人工智慧，依客戶需求提供專屬信用卡用卡攻略，系統會比對不同卡片權益與商店優惠，亦可統計花費明細並提供用卡建議，並依據消費習慣，主動偵測潛在刷卡交易風險，提醒民眾進行交易確認，現場吸引民眾踴躍互動體驗，迴響熱烈。

金管會主委彭金隆也特別蒞臨中國信託展區指導，並體驗中國信託首創「AI信用卡秘書」多項亮點服務，由中信銀行董事長陳佳文親自接待。中信銀行總經理楊銘祥表示，中國信託從智能科技、場景拓展到數位創新，致力提供便捷且有溫度的數位服務，不僅全面升級客戶體驗，同時守護客戶資產，「對中國信託來說，科技不只是創新，更是守護每一個家庭的承諾。」

中信銀行也重磅展出全新升級的「AI智能防詐ATM」，結合AI影像分析與多重安全機制，即時偵測使用者是否以口罩、安全帽等物品遮掩臉部，並自動跳出警示頁面提醒移除遮蔽物；若鏡頭辨識到多張臉孔或可疑行為，將即時提醒並提供「鎖定帳戶」、「調降限額」、「啟動警鈴」等安全選項，強化ATM的防護機制，中信銀行預計今年底前將陸續導入逾500台具備AI智能辨識技術的ATM。

台灣人壽也展出「AI業務員－科技阿龍」，結合AI影像辨識與互動體驗，只需拍照上傳即可依外貌特徵與客戶人生階段及未來目標，生成專屬保險組合建議；中國信託證券「中信亮點App」的「智能投手」，專為解決投資人無暇盯盤、難以及時執行停損停利的問題而設計。

中國信託投信則以「中信ETF大聯盟」為主題參展，展示多元主題商品及完整的風險控管機制，幫助投資人掌握AI浪潮下的產業成長商機。

　健保補充保費新制預告消息一出，存股族炸鍋，尤其是68檔台股配息型ETF的受益人衝擊不輕，據統計，前四大高息ETF受益人數達600多萬人就受到影響。

　依集保結算所統計至10月31日止，近一周主、被動式台股ETF受益人數約1,129萬人，前四大高息ETF受益人數逾600萬人，如今恐被新制「割韭菜」，投信業者忙獻策，穩定投資人的信心。

　凱基投信新事業發展處副總經理穆正雍指出，法規是否上路還是未知數，但做好「資產配置」，讓投組收益多元分散是最好的方式。健保補充保費新制初步看來，是單押高股息ETF的投資人會影響最大，對台股基金投資人的影響較小，因為台股基金不配息，但台灣有68檔台股ETF有配息，因此衝擊大。

　例如，對凱基雙核收息債股平衡ETF基金（00981T）相對衝擊小，因為設計本就是配息來源以資本利得為主，「債七股三」，債券部位聚焦收益、股票部位追求成長，鎖定台股前25大，搭配BBB級債券兼顧風險。

　穆正雍表示，00981T股債分散、貨幣分散，投資美元的債券、新台幣的台股，不只做好收益管理、稅基也分散。且投資股票要追求長期資本利得，並非只追求配息，長期累積最好的方式是「股利再投資」。

　中國信託投信認為，依現行健保法規定，補充保費僅針對「國內收入」課徵，「海外所得」未納入課徵範圍，尋求定期領息的投資人，可考慮配置部分資產在海外高股息，或非投等債ETF，配息屬於海外所得。

自美國總統川普4月宣布對等關稅來，日本因享有較低關稅，讓日股成為最大受惠者，也帶動國內原型日股ETF勁揚，九檔日股原型ETF自4月7日對等關稅來大漲雙位數，其中台新日本半導體ETF（00951）及中信日本半導體ETF（00954）更大漲逾九成，操作上建議優先布局前景佳的日本半導體ETF。

展望後市，法人表示，在日本重返半導體供應鏈的同時，日本新首相高市早苗讓市場期待相對寬鬆的貨幣及政策環境，另外，美國總統川普與高市早苗於10月28日會晤，雙方確認將深化經濟合作，日股後市上攻行情仍可期待。

台新日本半導體ETF研究團隊分析，日本半導體ETF後市看好的另一個關鍵，是10月28日輝達執行長黃仁勳於開發者大會宣布AI處理器訂單金額累積高達5,000億美元，此數據也遠高於市場普遍預估的4,000億美元，並將與甲骨文攜手為美國能源部打造七台超級電腦，點燃AI產業新一波資金熱潮，帶動全球半導體股價飆升。

而在這一波全球半導體復甦潮中，「日本」扮演的角色是高階設備、材料與車用晶片等關鍵環節的核心推手，受惠相對大。

中信日本半導體ETF經理人許家瑜認為，日央未來將緩步升息，對日本半導體產業仍為利多，主因日圓相對美元轉強，才能吸引更多海外資金進駐日股，有助於推升半導體企業股價，且投資人在日圓低檔時布局日股，亦有機會掌握未來日圓升值的匯兌利益。

中國信託投信指出，在日本政策推動、AI趨勢與匯率環境多重利多下，日本半導體正迎來結構性成長契機。投資人可藉由投資日股科技主題型ETF，掌握日本半導體先進製程產業鏈的完整成長潛能。

元大日本龍頭企業基金研究團隊分析，日本溫和通膨確立，持續推升經濟成長，近期川普訪日強調「美日同盟珍貴」，高市早苗重視政府在戰略產業中的主導地位，也將實質引導日股受惠於政策帶動。

展望未來，隨貿易不確定性降溫有利企業營運布局，高市政府潛在的財政政策將帶動產業成長，預料在經貿、政治等利空消息面褪去、東證改革進程持續、外資積極布局下，日本股市可望持續挑戰新高，建議投資人趁勢透過日股基金進行布局，參與日本股市長線成長。

　　金管會推動的台灣個人投資儲蓄帳戶（TISA）自7月上路後，9月開 始加速成長，根據投信投顧公會統計至9月底，整體TISA基金已從8月 底的17檔、1.4億元成長至20檔、逾3億元。投信業者分析，規模翻倍 原因有三大，一是成立的時點好、二是銷售的通路愈來愈多、三是產 品選項愈來愈多。

　　統計9月TISA級別基金前三名，分別是元大台灣卓越50 ETF（0050 ）連結基金（TISA級別），規模達1.82億元、一檔就占整體規模6成 ，較8月8,830萬元翻倍成長；第二名是統一台灣動力基金（TISA級別 ），規模約2,000萬元，占比達7％；第三名是統一大滿貫基金（TIS A級別），1,850萬元，占比6％，也都是翻倍成長。

　　占比5％的有元大台灣高股息ETF連結基金（TISA級別）、安聯四季 成長組合基金（TISA級別）、國泰台灣高股息傘型基金之台灣高股息 基金（TISA級別）。

　　法人指出，0050連結基金績效與0050連動，等同投資臺灣50指數成 份股，可高度反映台股成長，且避免主動操作的選股風險，未來表現 的可預測性高，因此不僅在ETF市場受到投資人青睞，在以長線退休 為主的TISA級別，也一枝獨秀，成為定期定額首選。

　　安聯投信表示，首批推出的安聯四季成長組合基金在TISA平台上無 申購手續費、低至0.6％管理費，並兼具成長性與穩定性，成為TISA 專案中少數能同時滿足兩者的配置型方案。

　　中信投信認為，今年金融市場充滿變數，但美國科技龍頭股仍持續 維持強勁增長動能，包含輝達在內的科技龍頭今年股價頻創歷史新高 ，顯見市場開始走向強者恆強格局，預料在AI引領下，科技、資訊通 訊等基本面將長期維持強勁動能。

　　群益馬拉松基金經理人陳沅易建議，從當前台股盤勢與產業趨勢來 看，投資仍可採取積極但謹慎的策略，以掌握投資契機並留意市況變 化。產業布局上，因全球AI應用持續擴強，衍生對算力的強勁需求， 台灣半導體供應鏈在IT與AI應用仍極具競爭優勢，可分批布局中長線 成長動能佳標的。

　　中美貿易戰情況詭譎，台股一度回檔後再攻高，ETF也跟著震盪， 但高股息ETF表現相對亮眼，且以聚焦海外的高股息ETF漲幅較多。

　　中國信託投信表示，近期台股在連日大漲後，呈現漲多回吐的修正 格局，接著再攻高，即便目前市場氣氛一度樂觀，但獲利了結的賣壓 仍不容小覷。中美貿易爭端一度引發美股大幅修正，但隨後在雙方釋 出緩和訊號後上演強勢反彈。

　　觀察高股息ETF表現，先前受大盤下跌拖累，多數由紅翻黑，但仍 有部分高股息ETF逆勢走強，主要來自選股邏輯的差異，14日包含航 運、金融類股都逆勢走強，尤其航運類股表現更為強勢，也使得成分 股以上述產業為主的高股息ETF走勢相對強勁。

　　中信全球高股息（00963）經理人陳雯卿建議，高股息ETF的資產配 置上，可採「核心衛星」的概念，根據自身風險承受度和對現金流需 求調整比例。對絕大多數追求穩定、並期望兼顧分散性與收益的投資 人，可從台股60％、海外40％開始配置。

　　永豐優息存股（00907）研究團隊指出，隨通膨壓力趨緩、央行暫 無急迫降息需求，台灣景氣維持穩健，金融與傳產股獲利動能延續， 具穩定配息與抗震特性的族群有望成為資金布局焦點。在AI熱潮與高 息族群並存的格局下，00907兼具收益穩定與風險平衡，提供投資人 長期配置的優質選擇，值得持續關注。

　　國泰股利精選30（00701）基金經理人江宇騰強調，布局長期配息 穩定、獲利能力強的台灣企業，除6成金融族群及電信、傳產等多元 產業，配置分散、能有效降低單一產業風險，加上因應市場風險機敏 捷應變，具備長期投資優勢，建議面對波動加劇的國際局勢，可適度 調整資產配置，以高股息ETF作為防禦核心。

　繼ASML財報報佳音後，台積電法說後股價直衝最高價1,495元，再 展台股全村希望，更帶旺5檔台股半導體ETF股價同日「積」來瘋，法 人表示，2026年AI成長動能強勁，AI基建投資熱浪滾燙，未來各國主 權AI崛起，半導體需求商機龐大，將帶動台廠半導體股錢途似錦，建 議鎖定半導體ETF，作為中長期布局AI大趨勢升浪的科技標配首選。

　　新光臺灣半導體30（00904）ETF經理人詹佳（峰）表示，晶圓代工 龍頭台積電16日公布第三季財報，毛利率、營益率分別為59.5％、5 0.6％雙雙高於財測高標，同時第三季獲利季增39％創新高，看出台 積電Q3財報表現持續亮眼，由於台積電先進製程持續滿載，產能利用 率將大幅提升，外資法人圈也紛紛調高台積電目標價，將帶動半導體 ETF明年投資前景不看淡，股價中長期有望展開有「積」之彈。

　　中國信託投信指出，根據法說會釋出訊息，台積電第四季營收微幅 季減，但毛利有望再度攀升，今年獲利創高在望，以台積電為首的A I相關概念股，可望持續扮演穩定台股的關鍵力量。投資人可以聚焦 半導體相關的主體型ETF，掌握這波先機。

　　群益半導體收益ETF（00927）經理人謝明志認為，鑒於半導體供需 好轉，且AI應用與需求回補更提振產業復甦力道，整體半導體產業前 景仍正向看待。

櫃買中心自2018年起，債券ETF資產規模穩居亞洲第一，截至今年9月底，債券ETF商品總計94檔，涵蓋公債、投資等級、非投資等級、新興市場及多種期限結構等類型，已建構完整產品線。

隨全球金融市場快速變動，投資人對於資產配置的需求也更加多元，在此趨勢下，櫃買中心今年率先推出兩檔主動式債券ETF與一檔被動式多資產ETF，積極展現商品創新成果。

櫃買中心表示，主動式ETF突破過往僅追蹤指數的設計，由專業投資團隊依據市場環境與研究判斷進行操作，力求爭取超額報酬。以主動式債券ETF為例，在利率頻繁波動及經濟不確定性升高的環境下，能發揮即時調整存續期間及債券部位的優勢，降低利率變動或信用風險變化帶來的風險。

被動式多資產ETF則透過股票及債券的配置，兼顧成長與防禦功能，分散風險並追求穩健收益。

當股市上漲時，股票部位可提供成長動能；股市回檔時，債券部位則有助於降低波動，適合新手投資人、無暇自行調整投資組合的族群，或進行長期資產配置的投資人。

今年8月上櫃的聯博投信「主動聯博投等入息（00980D）」為主動式投資等級債券ETF，主要投資於成熟市場的投資等級企業債券，並適度配置非投資等級企業債券，適合追求穩定現金流的投資人。

9月上櫃的中信投信「主動中信非投等債」則以成熟市場非投資等級BB-B級公司債為核心，風險較高但殖利率亦較優厚，適合尋求投資債券之潛在收益且能承受較高風險之投資人。

相較於被動式ETF，主動式ETF基金經理人能透過靈活選債策略，挑選出具投資價值的債券，提升整體ETF報酬並控制違約風險。此外，凱基投信於8月15日推出的「平衡凱基美國TOP」，係追蹤NYSE TPEx美國Top股債平衡指數，維持70%美國股票與30%美國債券的固定比例，兼顧成長潛力與收益穩定。

櫃買中心提醒投資人，主動式ETF績效受投資團隊判斷影響，若判斷失準，表現可能低於預期。建議投資人應審慎評估自身風險承受度，妥善配置資產。而投資人在持有ETF期間，也應注意市場動態及ETF市價與淨值間的折溢價狀況，適時了解及追蹤市場與資產風險之變動。

　美股資金動能湧現，全集中到輝達、博通等AI半導體股逐利，也帶 旺台廠半
導體供應鏈，「含輝（輝達）ETF」最高飆逾5成！法人指出 ，據CMoney統計
至9月25日，含輝達5％的元大航太防衛科技（00965 ）今年以來飆51.68％，排
名第一，而高含輝量的富邦未來車（0089 5）、國泰智能電動車（00893）也都
漲逾1成，看好AI發展後市，含 輝ETF可望續飆！

　　法人觀察，海外被動式股票ETF已有24檔成份股中有輝達，今年漲 幅雙位
數的占近4成，而將募集的貝萊德 iShares安碩標普500卓越5 0ETF亦鎖定標普500
市值50大企業；而海外主動式股票ETF也有二檔成 份股中含輝達，包括主動中
信ARK創新（00983A）、主動台新龍頭成 長（00986A），而將募集的摩根大
美國領先科技主動式ETF基金（00 989A）也會布局各種受惠於科技技術革命的
企業。

　　針對AI後市，新光臺灣半導體30（00904）ETF經理人詹佳（峰）認 為，台
灣擁有擁有相對完整的半導體生態鏈，在全球AI數據中心先進 製程與技術的領
先獨占先機，這樣的優勢在未來二～三年不變，且目 前全球AI基礎設施投資正
快速擴張，未來進入代理AI、實體AI階段， AI新應用不斷推陳出新下，台灣半
導體股「軟硬通吃」，將迎來AI新 商機一波波，預料台灣半導體龍頭企業率先
受益，看好半導體族群仍 是未來幾年投資台股的領頭羊。

　　今年飆逾5成的元大航太防衛科技（00965），受益人數也創新高。 法人分
析，國防產業本身具有訂單來自政府，打入供應鏈後護城河廣 大等優勢，近期
搭上軍備需求擴增與AI技術革新，在雙紅利推動下將 大幅受惠。

　　富邦未來車（00895）ETF經理人王素珍則指出，市場傳出輝達正積 極推進
Robotaxi，過去亦曾投資自駕新創，顯示其在AI自駕生態系的 布局持續深化。
另一方面，多家雲端服務業者近期宣布加碼投資AI數 據中心，有助於進一步強
化輝達的營運表現。

　　中信美國創新科技（009801）經理人王建武表示，輝達在資料中心 GPU與
AI運算領域的領導地位目前仍無可撼動。Hopper與Blackwell等 架構持續推進技
術極限，而CUDA軟體生態系則築起了一道極高的護城 河，使客戶難以輕易轉
換至其他解決方案。這種硬體、軟體與整體架 構的垂直整合策略，是其能夠維
持高毛利率的關鍵。

　　此外，王建武認為，輝達估值相對其他科技巨頭其實不算太高，且 近期輝
達發表新一代產品Rubin CPX，顛覆AI晶片既有設計思維，顯 示輝達積極在AI
賽道上領跑業界。Rubin CPX預計2026年底出貨，有 望引領產業新潮流並鞏固
輝達的龍頭地位，足以享有較高的估值。在 美國經濟尚未出現明顯惡化、或是
AI領域出現強力競爭者前，輝達仍 適合投資人逢回布局。

　　摩根大美國領先科技主動式ETF（00989A）基金產品經理溥琪琳指 出，台
灣投資人對台灣科技股很熟悉，投資也不少，但是要完整掌握 科技產業的上下
游發展，還是應該要投資美國科技股。因為，台灣科 技股的表現，多數仰賴美
國科技股的業績。布局美國科技，不但可參 與獲利能力更強的美國科技企業、
取得創造更好超額回報的機會，也 可以補齊台股產業鏈沒掌握到的科技契機。

　　台新標普科技精選ETF基金（009807）研究團隊分析，科技股雖短 期波動
較高，但長期回報顯著，特別是近年來，生成式AI、5G通訊、 雲端普及化及資
安需求，構建科技股長期成長動能。與傳統產業相比 ，科技產業具備較高的資
本報酬率與獲利成長性，未來五至十年，科 技股在全球股市的權重仍有機會持
續提升，相關ETF的需求將同步增 加。

　高市早苗可望成為日本首位女首相，因其主張升息延後，日股贏來 慶賀行情，成為亞股中表現最為強勁的股市，可觀的資金行情亦助力 台股7日衝高。法人表示，高市早苗若出任日本首相，台股的日股ET F、國防、半導體、網路安全、未來國家國力發展關鍵產業等五大概 念標的也有望受惠。

　　台股7日盤面上，12檔日股ETF全數向上勁揚，其中，富邦日本正2 、國泰日經225+U、元大日經225、國泰日經225、中信日本半導體、 台新日本半導體等紛紛上漲超過4％

　　台新投顧副總經理黃文清表示，高市早苗長期呼籲保持寬鬆貨幣政 策，這對日股乃至全球股市都是長期利好催化劑，將有利於推動日經 225指數與東證指數長期牛市軌跡，尤其利好AI、半導體、能源、先 進製造、軍工防務等，也有望加速並深化日本與台灣之間的戰略結盟 ，台股的國防、半導體、網路安全、未來國家國力發展關鍵產業等概 念股有望受惠。

　　中國信託投信基金經理人許家瑜表示，高市早苗被視為「安倍經濟 學」的堅定繼承者，其經濟主張的核心是擴張性的財政政策和維持寬 鬆的貨幣政策，從資本市場角度來看，日本央行延後升息有三大利多 ：一、日股可望續漲：延後升息意味市場資金流動性持續充裕，有望 推動日股續創歷史新高。

　　二、有利日本出口導向企業：寬鬆預期導致日圓兌美元匯率跌破1 50元的關鍵關卡，大幅增加日本跨國外銷企業的海外營收，提振財報 表現；三、日圓貶值加劇使得日圓套利交易全面啟動：資金從低息日 圓流向高息美元，進一步放大市場對日圓的賣壓。高市早苗從經濟安 保角度出發，認為有必要對AI及半導體集中投資，市場期待政策支援 、投資擴大的展望下，日本半導體後市仍相當看好，可透過相關ETF 掌握成長機會。

中國信託投信表示，美國聯準會（Fed）緩降息，提振資本市場信心。在第4季的投資組合中，90%可配置在純股票資產，聚焦總經基本面健康且具長期成長主題的美股、台灣高價股、越南及日本股市，10%則在收益型債券，強化現金流並分散風險。

中信投信表示，在投資組合中，美股可占30%，配置中信Nasdaq（009800）及主動中信ARK創新EETF。這兩檔都在今年掛牌。其中，009800追蹤Nasdaq 100指數，目前以資訊科技股占52.4%最多，其次是通訊服務股的15.2%、非核心消費股的13.1%；前五大成分股為輝達、蘋果、微軟、博通、亞馬遜。

中信ARK創新EETF為中信攜手方舟投資（ARK Invest），打造全台第一檔海外主動ETF，布局具顛覆式創新概念及爆發性成長的企業，包含人工智慧（AI）機器人與自駕車、智慧醫療、區塊鏈等；前五大持股為特斯拉、美國最大加密貨幣交易所Coinbase、Shopify、Roblox、帕蘭提爾（Palantir）。

中信小資高價30可配置25%，這檔ETF成立滿四年，以資訊科技股占88.4%最多，其次是工業股的6.2%；前五大成分股為台積電、台達電、聯發科、智邦、台光電。

中信投信指出，根據輝達執行長黃仁勳的說法，AI有四波浪潮，目前僅是第三道浪的漲潮初期，預估2030年有機會進入下一階段，AI能透過機器人、汽車等設備於現實生活中自主行動。AI應用加速推進，台灣的AI產業鏈可望迎來一波營運爆發期。

中國信託越南機會基金可配置20%。這檔基金成立滿五年，備受國人青睞，規模達192億元。基金以金融股占44%最多，其次是不動產股的22.8%、原物料股的13.1%、工業股的9.4%。

今年以來越南股市大漲逾三成，在亞洲主要股市中僅次於南韓。中信投信指出，越南政府積極作多，今年國內生產毛額（GDP）成長率上看8.3%，明年企圖達到雙位數字增速，加上大規模的基礎建設投放，加速內需增長。另外，越南央行堅定為市場提供資金，替股市增添活水。

日股則可分配15%。中信日本商社ETF成立滿一年，為台灣唯一一檔專注於日本商社產業的ETF，前五大成分股為日本五大商社，依次為三井物產（比重14.8%）、三菱商事（14.3%）、伊藤忠商事（13.2%）、丸紅（12.6%）、住友商事（10.5%）。另外，還持有其他知名商社、醫療保健、日常消費、資訊科技股等。

中信投信表示，今年以來日股受惠貨幣政策正常化，以及半導體先進製程需求旺盛，加上股神巴菲特旗下波克夏海瑟威持續加碼日本五大商社，商社與日本半導體類股持續創高，帶領日股屢創歷史新高。

在債市方面，中信投信建議布局10%於主動中信非投等債，除了鎖定目前相對歷史更高的收益率，也有機會在利率下行時取得較高的報酬。美國經濟軟著陸機率高，加上近期市場情緒持續樂觀，資金追逐風險資產，更可望推升非投資等級債表現。

中信非投等債為國內第一檔主動式非投等債ETF，9月剛成立，聚焦成熟市場非投等債，以BB到B級債為核心，在同一發行人中優先選擇票息較高的債券，並挖掘墮落天使的投資機會，順應景氣主動調整配置，以達到追漲抗跌。

　　金管會為提升國內資產管理人才與技術，擴大資產管理規模並朝向 國際化發展，發布「鼓勵投信躍進計畫」，本年度金管會認可元大投 信、統一投信及中信投信等三家投信事業，且為鼓勵境外基金機構增 加對台投入，共同參與發展我國資產管理市場，發布「鼓勵境外基金 深耕計畫」具體措施。本年度金管會認可聯博、安聯、施羅德、景順 、摩根、野村、貝萊德、富達、鋒裕匯理、Goldman Sachs及富蘭克 林等11家資產管理集團。

　　金管會指出，元大投信符合基本條件、三面向及其他對提升我國資 產管理業務經營與發展有具體績效貢獻事項，可適用基本優惠措施及 兩項選擇優惠措施；統一投信及中信投信符合基本必要條件、二面向 及其他對提升我國資產管理業務經營與發展有具體績效貢獻事項，可 適用基本優惠措施並適用一項選擇優惠措施。

　　境外基金方面，聯博、安聯、施羅德、摩根及富達計五家資產管理 集團分別符合五項評估指標，可適用兩項優惠措施，得於符合境外基 金管理辦法的範圍內，引進新類型的境外基金或與同類型投信基金投 資規範不符的境外基金、依據境外基金管理辦法第27條之2規定，申 報境外基金募集及銷售案件；或加速境外基金衍生性商品持有限制專 案豁免申請案的審查期間。

　　景順、野村、貝萊德、鋒裕匯理、Goldman Sachs及富蘭克林計六 家資產管理集團分別符合四項評估指標，可適用一項優惠措施，分別 得於符合境外基金管理辦法的範圍內，引進新類型的境外基金或與同 類型投信基金投資規範不符的境外基金；或其總代理人申請代理境外 基金的每次送件基金檔數上限為三檔。這11家資產管理集團於我國募 集銷售的境外基金國內投資人投資比率上限均得放寬為70％。

　　自9月4日美國宣布不針對日本既有關稅疊加後，日股接連上漲，日 經225指
數近期突破4萬5,600點，再度刷寫收盤新高，也激勵台灣掛 牌的日股ETF繳出亮
眼的成績單，8檔日股ETF今年來全面上漲，並有 7檔大漲二位數，其中，台新日
本半導體ETF（00951）、中信日本半 導體ETF（00954）、中信日本商社
（00955）皆大漲2成以上。

　　台新日本半導體ETF基金（00951）研究團隊指出，近期日股題材多 ，包括10
月4日要進行的自民黨黨魁選舉，市場期待新任首相上任之 後對經濟的改革，以
及美國對日本關稅不疊加15％後，日本企業前景 不確定性降低等等，都可望為日
股持續帶來上行動能。外資投行認為 ，在關稅協議落地之後，2025年下半年出口
對日本GDP的拖累程度將 會明顯縮減，第三、第四季將縮減0.5％以上，日本經濟
前景逐漸明 朗。

　　野村日本東證（009812）ETF基金經理人張怡琳表示，日本央行（ BOJ）在9
月政策會議中宣布維持基準利率於0.5％不變，雖符合市場 預期，但是兩名政策
委員投下反對票，顯示內部意見分歧，鷹派聲浪 升高。更令市場意外的是，日銀
同步宣佈將開始出售所持有的ETF與 J-REITs等風險資產，導致日圓短線走升、日
股出現回檔，無須過度 悲觀解讀此政策動作。日銀調整資產持有結構，正是反映
日本經濟持 續改善的跡象，代表政策逐步回歸正常化，對日股基本面反而釋出正
面訊號。

　　投信法人認為，日本政府推動半導體自主化與技術強化的政策已跨 越黨派，
獲得高度共識，此外，國際地緣政治與供應鏈重組持續有利 於日本半導體地位提
升，日系廠商憑藉在晶圓材料、半導體設備與製 程技術上的關鍵角色，正重新獲
得全球科技大廠與政府的高度重視， 投資規模與國際合作有望持續擴大。就長線
商機來看，AI相關題材仍 持續是未來成長主軸，日本半導體股受惠最大，尤其日
本半導體設備 市占率僅次於美國，為全球第二大，隨著全球AI加速發展，日本半
導 體ETF後市漲升行情可期。

　隨著台股不斷攀高，台股主被動式ETF單位數增長率也出現變化， 9月以來僅約
2成主被動式ETF單位數成長率逆勢成長，凸顯主動式管 理或具成長、高息等因子
的台股主被動式ETF，反倒成為在台股波動 向上之際被注目的焦點。

　　根據集保統計，9月以來台股主被動式ETF單位數成長率前五名者、 其成長率
逾4％，其中四檔均由主動式台股ETF所包辦，包括主動統一 台股增長、主動野村
台灣50、主動野村臺灣優選與主動安聯台灣高息 ；隨著台股波動加大，近一周台
股主被動式ETF單位數仍維持成長者 減至六檔、台股主被動式ETF各半。

　　安聯台灣高息成長主動式ETF（00984A）基金經理人施政廷表示， 挾AI題材
領軍的台股持續在基本面展望撐盤，以及今年以來漲勢仍落 後美股等推升下，盤
面類股持續輪動，但波動幅度也隨之拉大，建議 可挑選採取「多投資策略」來靈
活應對市場震盪與變化，以穩健核心 高股息策略作為核心配置、搭配具股價成長
的超額報酬策略。

　　群益台灣精選高息ETF（00919）經理人謝明志指出，後續隨聯準會 如市場預
期降息，金融股可望因此受惠，加上金融股向來營運穩定， 投資人除了可適度配
置金融股平衡投資組合波動外，也可選擇在金融 股有較高持有比重的台股高息
ETF來介入，以此平衡投資組合風險， 也同步掌握股息收益。

　　中信投信認為，台股26日雖然重挫，但整體多頭格局未被破壞，且 美國就業
數據優於預期，凸顯經濟強韌，無陷入衰退危機。展望第四 季資本市場，可望仍
由AI與半導體領軍。

　　金控旗下投信今年上半年仍呈現大者恆大格局，根據碁石智庫研究 部彙整12
家投信財報顯示，上半年以大型業者成績最為突出，多數業 者維持小幅成長，共
十家淨利優於去年同期。

　　金控旗下投信中，有8家上半年獲利突破5,000萬元，顯示市場仍由 大型業者
主導，其中，元大投信繳出20.52億元稅後純益、年增近18 ％。碁石智庫負責人
陳如鈊指出，元大投信表現最亮麗，穩居市場獲 利龍頭，今年調降旗鑑基金的元
大台灣50 ETF（0050）經理費後，產 品貢獻比重由元大臺灣高股息ETF（0056）
接棒，上半年經理費貢獻 逾6.1億元。

　　國泰投信以13.1億元淨利緊追在後、年增14.3％；富邦與中信投信 分別有5.1
億元與4.3億元，年增率各達18.2％與2.7％；兆豐投信也 繳出4,600萬元獲利，與
去年相當。其他金控旗下投信，台新投信獲 利1.36億元，與去年持平；第一金投
信成長8.4％至0.82億元；凱基 投信年增率達29.1％，稅後盈餘0.58億元，成長率
居金控投信之冠； 永豐投信年增19.8％，獲利0.57億元。

　　非金控投信方面，統一投信上半年淨利達4.7億元、年成長15.8％ ，展現出不
輸金控投信的實力。

　　陳如鈊表示，截至今年9月，台灣共37家投信，其中13家是金控旗 下，18家
為外資背景業者，6家為獨立經營，但經過日盛投信併入富 邦投信，外資背景的
保德信投信7月正式被玉山金收編，及7月台新金 與新光金的合併，未來台新投信
將與新光投信合併，加上持續研議中 的投信「公公併」，未來投信市場持續面臨
激烈的競爭及整併。

　　第三季美台兩地股市投資熱潮，帶旺海內外ETF申購人氣、規模吸 金強強滾。據統計，第三季以來海內外股票ETF規模成長率排行中， 海外主題股票ETF大搶鋒頭，新光美國電力基建（009805）、主動中 信ARK創新（00983A）兩檔規模成長率高達303.98％、168.52％，表 現最突出；國內股票ETF由主動式冒出頭，主動統一台股增長（0098 1A）規模成長584.73％居冠，被動式台股ETF則由FT台灣永續高息ET F（00961）的463.4％勝出。

　　新光美國電力基建（009805）ETF經理人劉恆誌表示，美國核能復 興政策釋出，市場資金近期瘋狂湧進美股核電股淘金，加上9月美能 源部宣布「電力加速」計畫上路，Nvidia入股Intel又投資Open AI， 與甲骨文等組成ONO算力聯盟，再度點燃美國科技巨頭之間的AI軍備 競賽戰火，預期未來將有更多科技巨頭加碼跟進投入AI基建，使美國 AI軍備競賽直接升級進入「電力賽道」決戰，除AI帶動美國核能股炙 手可熱外，美國電網擴建與升級商機同步湧現，美股電網基建股後勁 值得關注。

　　中國信託投信基金經理人唐祖蔭認為，受惠美國降息，以及川普政 府大力鼓勵創新，日前更通過穩定幣法案，包含AI機器人與自駕車、 智慧醫療、區塊鏈等顛覆式創新產業，未來爆發性值得期待，建議納 入投組，作為衛星資產的一環，藉由投資顛覆式創新產業，掌握賺取 超額報酬的機會。

　　第一金太空衛星ETF經理曾萬勝分析，受惠各國政府預算投入、國 防需求，針對國土安全、衛星監控、戰略偵察，湧現龐大太空基礎建 設需求，太空衛星技術成熟與成本下降，像是衛星、發射器、衛星元 件等技術進階，也帶來中小型衛星股投資機會。

　　近期太空衛星技術與AI、大數據的結合應用，像是空間資訊服務， 如農業、地理環境監控、災害監測、能源及資源開採等，提升對衛星 影像、分析服務的需求大幅攀升，也吸引不少科技資金流入相關類股 ，看好中長持續成長爆發力。

　　在政策力挺AI與產業升級、南向資金與IPO熱潮湧入，以及科技龍 頭財報優異等利多支撐下，即使法人一致看好陸港股中長期投資價值 ，但仍建議投資人仍應採取定期定額或逢低布局策略，參與大陸股市 市場復甦契機。

　　中國信託投信基金經理人陳雯卿表示，陸港股近期受三大利多推升 ，後市仍具上漲潛力。首先是政策全面力挺AI，大陸國務院提出「人 工智慧+」政策，規劃至2035年智慧終端滲透率突破90％並啟動人民 幣5,000億元金融工具，資金優先流向AI、基建與新興科技，帶動算 力、晶片及雲端投資熱潮。

　　南向資金與IPO熱絡，截至9月南向資金淨買入規模突破1兆港幣， 累計流入近港幣4.7兆元，港股新股募資年增逾5倍，多檔新股翻倍上 漲；科技龍頭財報優異，騰訊淨利潤年增17％，阿里巴巴加碼AI與雲 業務，小米營收與交付創高，顯示基本面持續修復。

　　台新MSCI中國ETF（00703）研究團隊指出，A股日成交金額和換手 率大幅提升，融資餘額出現新一輪擴張。資金流入推動股市上漲，股 市上漲又吸引更多資金流入，股市表現與資金流動形成正回饋，強化 股市上漲趨勢，從估值角度，滬深300指數動態市盈率14倍，接近歷 史均值（15.5倍）。在2021年、2015年、2009年牛市周期中，滬深3 00市盈率曾經觸及17倍、19倍、32倍，陸股估值仍有上行空間。

　　復華中國5G（00877）經理人吳允翔認為，美國聯準會上周啟動預 防性降息提升資金流動性，將有利風險性資產表現，其中AI算力因產 業蓬勃發展、需求熱絡，進一步帶動A股光模組、光通訊等概念題材 股價表現，預估後市仍具成長性而有表現機會。

　　M ＆ G環球股息基金投資團隊強調，在政策支持下陸股過去一年出 現強勁反彈，尤其AI基礎建設、新能源、智能製造等成長領域最受青 睞，目前陸股仍處於歷史低位，企業營運韌性提升且更注重股東回報 ，長遠具備投資吸引力。