股期雙市昨（31）日同步走強，集中市場加權指數漲80點，收23,542點；台指期更大漲230點至23,589點，正價差達46.48點。期貨分析師表示，台指期下方月線持續上揚，支撐已上移至23,000點整數關卡附近，顯示底部買盤力道穩固，偏多架構延續不變。

台指期昨日呈現開高走高格局，早盤雖一度翻黑回測五日均線，但隨即獲得買盤進場支撐，午盤後漲勢進一步擴大，終場大漲230點，收出帶上影線的紅K棒。

籌碼面觀察，三大法人單日買超172.11億元，呈偏多布局；台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加2,697口，累計達1,367口。其中，外資淨空單減少4,187口，降至33,644口；此外，十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單也增加2,656口至2,520口，顯示法人期現貨同步轉趨積極，有助多方延續攻勢。

選擇權未平倉量部分，周買權最大OI落在24,000點，周賣權最大OI落在23,000點 ; 月買權最大OI落在25,000點，月賣權最大OI落在20,800 點。永豐期貨指出，全月份未平倉量put/call ratio值由1.05上升至1.09。VIX指數下降0.25至23.5。外資台指期買權淨金額0.16億元，賣權淨金額0.78億元，因此整體選擇權籌碼面偏多。

綜合永豐期貨、元富期貨等專家看法，在美股科技七雄陸續交出亮眼財報，釋出AI成長前景持續樂觀的訊號下，帶動市場信心回溫，有助台指延續上攻態勢。

不過，台積電（2330）昨日早盤一度強攻至歷史新高1,165元，但尾盤遭遇沉重賣壓、爆量逾萬張，顯示市場情緒瞬間翻轉。永豐期貨指出，這波殺盤不僅是單純的獲利了結，更像是對即將登場的台美關稅談判結果感到不安的反射性動作。消息面聚焦於台美對等關稅協商，隨著南韓已率先達成協議、日本也敲定15%稅率，台灣成為主要夥伴中唯一尚未完成談判的國家，突顯在國際經貿架構中的談判劣勢與邊緣化風險，仍需留意。

　　台灣對等關稅至31日仍未公布，加權指數尾盤漲幅收斂，終場上漲 80點、收23,542點，台指期上漲230點、收23,589點，期現貨轉正價 差46.48點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加2,697口至1,367口，其 中外資淨空單減少4,187口至33,644口，水位回到5月12日以來低點， 法人解讀，隨著新台幣重貶可能回到30元關口，短線外資熱錢匯出， 空單也跟著回補退場；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單 增加2,656口至2,520口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在24,000點、周賣權 最大OI落在23,000點；月買權最大OI落在25,000點、月賣權最大OI落 在20,800點；全月未平倉比（put／call ratio）由1.05上升至1.09 ，期交所VIX指數下降0.25至23.5。

　　外資台指期買權淨金額0.16億元、賣權淨金額-0.78億元，整體選 擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨指出，台股31日震盪收紅，看似穩健，但盤勢背後暗潮洶 湧，尤其尾盤殺盤，其中，台積電盤中一度衝上歷史新高1,165元， 尾盤爆出逾萬張大量，這不只是獲利了結那麼簡單，更像是對進行中 的關稅談判結果感到憂慮的反射動作。

　　消息面聚焦台美對等關稅談判，隨著南韓關稅稅率已確定達陣、日 本也敲定15％稅率，台灣成為美國主要夥伴中最後一個尚未完成協議 的國家。

　　根據外電報導，美方傾向要求台灣比照日韓，以加大對美投資作為 減稅條件，若成真，台灣將面臨更多壓力，對台灣經濟恐構成不可逆 傷害。

　　法人分析，當前台股正處於消息空窗與政策轉折的臨界點，若關稅 談判結果未符預期，或交換條件過於嚴苛，恐引發中期評價下修與資 金流出。

台灣永續期貨昨（30）日配合大盤拉高，收復前一日大跌失土，焦點重新回到台美關稅談判進展。據多家外媒報導，目前台灣代表團仍留美協商，試圖在對等關稅政策8月上路前爭取更友善的稅率待遇。

消息人士透露，美方初步考慮比照日本提供約15%的優惠關稅，遠低於先前市場擔憂的32%高稅率，這對出口製造業與電子供應鏈可視為重大利多，對投資信心亦有穩定效果。在此背景下，永續期貨指數昨日表現穩健，具代表性的高權重成分股台積電收漲在1,155元，顯示市場認同其在美中地緣緊張下的戰略價值與全球半導體供應鏈地位。政策信心與投資預期回升明確。

另一方面，目前並未觀察到永續期貨有明顯避險部位累積，顯示市場在等待政策正式落地前，操作仍偏向區間震盪為主。短線若能成功帶量突破近期高點，將有機會形成新一波反彈攻勢。在地緣風險淡化、美方釋出政策善意、核心成分股表現亮眼的情況下，永續期貨展現出抗震與資金支撐雙重韌性。若後續關稅談判結果正式公布、並明確偏向友好，將可能引爆法人重新調整資金部位至ESG、政策紅利與具備出口競爭力的產業鏈，永續期貨作為觀察資金趨勢與政策評價的重要工具，有望成為下半年期貨市場關注核心之一。（永豐期貨提供）

【永豐期貨期貨分析高秉宏提供，陳昱光整理／】

　　台股甩開美國將課台灣關稅22％，以及賴總統過境美國遭到北京抗 議因此遭美國回絕在紐約停留，上周末投票結果亦不利於執政黨等內 部利空衝擊，但指數震盪走高，台積電（2330）扮演重要領軍角色。 因三大法人現貨籌碼穩定偏多布局，但美將有許多經濟數據公布，投 資人對於持有現貨想調整階段性獲利了結，可運用台指期、小台、或 是微台進行部位避險，或是短線靈活操作。

　　由於將進入聯準會會議期間，雖然7月降息機率在10％之下，但市 場關注聯準會貨幣政策走向，且因美國GDP、日本央行利率決策、美 國PCE物價指數，以及重量級的企業財報即將公布，在重要數據揭露 以前，市場傾向觀望。

　　觀察籌碼面仍非常強勁，期間外資期貨淨空單曾一度創下新紀錄的 59,873口，但隨著指數墊高，只要有遇到拉回，外資就將期貨淨空單 回補，期貨籌碼亦有利於多方推升。

　　由於指數呈現驚驚漲格局，因此選股布局的部分，穩健選股以中大 型權值股，族群方面AI概念股，漲多的PCB族群如有拉回仍可尋買點 。

　　另工具機與機器人概念仍是熱門話題可留意，而美元轉強，亦可將 目光拉回新台幣回貶的出口相關題材。

台股30日上演反彈格局，半導體權值股持續扮演台股撐盤主角，台 積電（2330）收漲20元至1,155元，加權指數終場上漲260點收23,46 1點，台指期同步大漲210點至23,361點，逆價差擴增至100.72點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,302口至1,330口，其 中外資淨空單減少3,045口至37,831口；十大交易人中的特定法人全 月台指期淨空單減少2,195口至136口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在24,000點，周賣權 最大OI落在22,000點；月買權最大OI落在24,500點，月賣權最大OI落 在22,800點；全月未平倉量put／call ratio值由0.88上升至1.05， VIX指數下降0.45至23.75；外資台指期買權淨金額0.15億元；賣權淨 金額-0.69億元，整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨表示，市場傳出美國澄清賴總統過境行程從未納入中美談 判議程，切割政治炒作效應，恐慌性賣壓在30日迅速消退，成為情緒 修復的重要催化，支撐多頭再起。

　　同時，市場高度注目台美對等關稅談判進展，有消息指出美方正研 擬給予類似日本等級的優惠稅率（約15％以下），若最終確認將大幅 緩解出口與估值壓力。

　　觀察盤面主流資金偏好集中於具基本面與政策支撐的類股，研判若 後續伴隨政策利多與成交量放大，有望挑戰23,500點以上壓力區，甚 至進一步挑戰24,000點整數關卡。不過目前加權指數前高壓力較重， 短期內再度創高存在難度，仍建議震盪思考，區間操作。

　　元富期貨指出，台指期呈現開高走高格局，接連收復了5日、10日 線，以紅K棒留上影線作收。目前下方重要支撐月線維持向上走升的 走勢，已經來到23,000點整數大關附近，顯示底部支撐力道強勁，偏 多架構不變。

近來美元指數反彈，不僅讓亞洲貨幣能回貶，出口暫時鬆口氣，也對黃金帶來資金移轉的價格壓力。持有黃金的投資人，不論是現貨或是對標黃金的金融商品，因台灣期交所有推出黃金期貨，可參考其金融工具進行部位避險，或是短線操作。

影響黃金和石油價格關鍵因素是地緣不安因素以及國際間貿易風險，自日前泰國與柬埔寨突然發生爭端，黃金一度挑戰今年新高，然隨著戰事並未擴大，市場不安情緒緩解，兩國並在28日達成停火協議，紐約黃金期貨價格也開始走弱。

除地緣不安因素放緩，美國與歐盟達成貿易協定更是激勵股市、美元走強，壓抑了黃金的價格。美國與歐盟證實，美國將對大多數歐盟商品徵收15%的全面關稅，由於談判前為30%，因此降至15%將使歐盟企業壓力大減。

儘管部分決策者，甚至美國總統川普都不斷呼籲降息，但市場認為仍將採取觀望態度，以評估關稅政策對通膨的影響，近來美元指數反彈，不僅讓亞洲貨幣能回貶，出口暫時鬆口氣，也對黃金帶來資金移轉的價格壓力。（永豐期貨提供）

台股期現貨雙市昨（29）日同步下跌，因對等關稅將於8月1日上路，加上美國政府啟動232條款進行半導體關稅調查，壓抑半導體股表現，台指期昨日下跌222點收23,163點，逆價差為38.52點，但外資淨空單減少4,103口。期貨商表示，目前下方重要支撐月線維持向上走升態勢，此多方架構並未遭到破壞。

台股昨日呈開低走低格局，半導體股相對弱勢，盤面以PCB族群和無人機軍工概念股的表現較為抗跌，終場成交量能放大，指數下跌211點，收在23,201點。

台指期下跌222點，至23,163點，三大法人淨空單減少84口至2,632口，其中外資淨空單減少4,103口至40,876口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少4,668口至2,331口。其中，外資現貨賣超、期貨淨空單縮減，自營商選擇權淨部位，目前略以買賣權作布局。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為近一千口，買權賣權OI總量相當；周選擇權方面，買權OI增量積極布局，目前選擇權多空持續互不相讓。

元富期貨認為，台指期昨日呈開低走低格局，盤中賣壓湧現接連跌破5日以及10日均線，不過，回測23,000點整數大關，出現逢低買盤進場拉抬，指數跌幅收斂，終場以黑K棒留下影線作收。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，昨日周買權最大OI落在23,500點，周賣權最大OI落在23,000點，月買權最大OI落在24,800點，月賣權最大OI落在21,000點。全月份未平倉量put/call ratio值由0.97下降至0.88，VIX指數上升0至22.96，外資台指期買權淨金額-0.08億元、賣權淨金額-0.76億元，整體選擇權籌碼面偏多。

整體來說，法人雖然7月以來持續買超，但當前不確定性升高下，也不排除轉為獲利了結與觀望態度，昨日長黑並非單純回檔而是市場主力對「政策風險與國際態度不確定性」的一次策略性反應。群益期貨表示，昨日外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權保守布局，月、周選擇權呈現保守，整體籌碼面保守格局；技術面上，台股多空拉鋸震盪，目前在7月16日多方缺口不被跌破下，短線拉回仍可樂觀操作。

　川普關稅政經變數導致台股29日出現高檔策略性出脫，台股收長黑 ，終場下跌211點、收23,201點，台指期下跌222點、收23,163點，現 貨逆價差增至38.52點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少84口至2,632口，其中 外資淨空單減少4,103口至40,876口；十大交易人中的特定法人全月 台指期淨空單減少4,668口至2,331口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,500點、周賣權 最大OI落在23,000點；月買權最大OI落在24,800點、月賣權最大OI落 在21,000點；全月未平倉比（put/call ratio）由0.97下降至0.88； 外資台指期買權淨金額-0.08億元、賣權淨金額-0.76億元，整體選擇 權籌碼面偏多。

　　永豐期貨表示，市場情緒29日轉弱，盤中一度大跌逾300點，主要 受到政治與政策風險升溫影響，除傳出賴總統出訪行程取消，更關鍵 的是，台美對等關稅協議談判至今尚無明確結果，距離8月1日大限僅 剩兩天，加上半導體關稅稅率也將揭曉，隨期限逼近加深投資人憂慮 ，政策不確定性升高，使市場風險意識迅速升溫。

　　值得關注的是，真正的倒貨並非出現在開盤時，而是10點過後盤勢 暫穩時，大戶才陸續出手倒貨。台積電與鴻海盤中出現多筆499張大 單砍殺，聯發科同步下挫，顯示主力是趁盤勢表面穩定時出貨，屬於 有計畫性的資金撤退，而非情緒性殺盤。法人雖然7月以來持續買超 ，但在當前不確定性升高下，也不排除轉為獲利了結與觀望態度，研 判台股這根長黑並非單純回檔，而是市場主力對「政策風險與國際態 度不確定性」的一次策略性回應。

　　元富期貨指出，台指29日盤中出現急挫，接連跌破5日以及10日線 ，隨著中美經貿會談的登場，以及本周多項重磅經濟數據與聯準會利 率決策壓境，讓市場不確定性升溫，整體氣氛偏向保守觀望。

台股昨（28）日高檔震盪，終場上漲48點、收在23,412點；台指期則上漲155點、至23,392點，逆價差為20.98點。期貨商表示，目前台指期站穩在所有均線之上，顯示底部支撐持續墊高，整體偏多架構不變。

台指期淨部位方面，三大法人昨日淨空單減少1,019口至2,716口，其中外資淨空單減少2,438口至44,979口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單增加517口至6,999口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單縮減，股期雙市同步偏多操作；自營商選擇權淨部位，目前並無明顯的多空布局。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI小於買權OI差距為1,000餘口，買權賣權OI增量皆為不足；周選擇權方面，買權賣權OI增量皆為積極，目前選擇權多空互不相讓。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權保守布局，月、周選擇權呈現保守，整體籌碼面保守格局；技術面上，台股各均線呈現多頭排列，目前待成交量能逐漸放大後，短線將加速走揚幅度。

元富期貨認為，台指期昨日高檔震盪，盤中一度大漲超過200點，創下波段新高，不過稍見賣壓出籠，漲幅微幅收斂，終場以十字紅K棒作收。目前指數站穩在所有均線之上，且下方重要支撐月線維持向上走升的走勢，顯示底部支撐持續墊高，整體偏多架構不變。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，昨日周買權最大OI落在23,800點，周賣權最大OI落在23,000點，月買權最大OI落在24,800點，月賣權最大OI落在21,800點，全月未平倉量put/call ratio值由0.91上升至0.97，VIX指數上升0.39至22.96。

總體來看，昨日指數雖高檔震盪，仍能收在波段高點，顯示底部買盤穩固。短線需持續留意政治訊息對 美國對等關稅談判預期的干擾，但若資金動能未退、權值撐盤不墜，台股仍有機會震盪墊高，挑戰更高區間。

　　日歐與美國的談判告一段落，但台美懸而未決又有232條款，台股 加權指數28日終場上漲48點收23,412點，台指期上漲155點收23,392 點，期現貨逆價差20.98點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,019口至2,716口，其 中外資淨空單大減2,438口至44,979口，為連二降；十大交易人中的 特定法人，全月台指期淨空單增加517口至6,999口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,800點、周賣權 最大OI落在23,000點；月買權最大OI落在24,800點、月賣權最大OI落 在21,800點；全月未平倉比（put/call ratio）由0.91上升至0.97， 期交所VIX指數上升0.39至22.96；外資台指期買權淨金額-0.02億元 、賣權淨金額-0.54億元，整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨表示，受歐美初步貿易協議激勵，台股28日跳空開高，電 子權值股與AI族群表現搶眼，加權指數一度突破23,500點。

　　不過盤中隨著獲利了結賣壓出籠，再加上政治雜訊升溫，漲幅快速 收斂，終場雖僅小漲作收，仍改寫波段收盤新高，展現多方底氣未散 ，市場關注焦點除美方態度外，也重新檢視國內政治情勢。

　　至於「大罷免案」以反對方壓倒性的勝利告終，理應有助於政局穩 定，但是部分投資人憂心後續國會動態與民意板塊變動，可能會讓台 灣在美方的眼中變得「難以預測」，進一步左右川普的態度。

　　總體來看，28日加權指數雖然於高檔震盪，仍然能收在波段高點， 顯示底部買盤穩固。

　　短線上需持續留意政治訊息對談判預期的干擾，但若資金動能未退 、權值撐盤不墜，台股仍有機會震盪墊高，挑戰更高區間。

　　元富期貨指出，雖然台灣對等關稅稅率尚未出爐，對投資人情緒造 成干擾，但在美股持續創高的帶動下，仍有利於台指多頭表現。

　　值得關注的是，本周大事包括聯準會政策會議、美國就業報告，以 及蘋果、Meta、微軟等科技股財報。

台股上周五（25日）高檔震盪終場指數下跌9點、收在23,364點，累計全周下跌18點；台指期下跌65點、至23,238點，逆價差為126.38點。期貨商建議，市場靜待本周相關不確定因素逐步釐清，屆時台指期才有機會突破盤整區間，重新啟動多空方向選擇。

台指期淨部位方面，三大法人上周五淨空單增加561口至3,735口，其中外資淨空單減少513口至47,417口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單增加444口至6,482口。

外資現貨買超、期貨淨空單縮減，操作方向偏多；自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空布局；近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI小於買權OI差距為3,000餘口，買權賣權OI增量皆為不足；周選擇權方面，買權賣權OI增量相去不遠，目前選擇權多空仍皆無明顯表態。

永豐期貨指出，選擇權在上周五未平倉量部分，周買權最大OI落在24,000點，周賣權最大OI落在23,000點；月買權最大OI落在24,400點，月賣權最大OI落在21,800點。

全月未平倉量put/call ratio值由1下降至0.91，VIX指數上升0.8至22.57。

整體來說，在國內外風險尚未消除前，台股不易擺脫震盪格局，市場靜待本周相關不確定因素逐步釐清，台指期屆時才有機會突破盤整區間，重新啟動多空方向選擇。

群益期貨表示，外資期現貨略為樂觀，自營商選擇權保守布局，月、周選擇權呈現保守，整體籌碼面保守格局。技術面上，近期台積電量縮整理，目前台股持續挑戰前波大平台整理區，短線拉回仍可以樂觀操作。

元富期貨認為，台指期上周五高檔震盪，盤中大多在平盤附近維持小漲小跌，震幅僅僅只有百點左右而已，終場以十字黑K棒作收。目前指數站穩在所有均線之上，且下方重要支撐月線維持向上走升的走勢，顯示底部支撐持續墊高，整體偏多架構不變。

　　國際政經不確定性仍籠罩，台股25日高檔震盪待轉機，終場下跌9 .35點、收23,364.38點，台指期下跌65點、收23,238點，期現貨逆價 差126.38點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加561口至3,735口，其中 外資淨空單減少513口至47,417口；十大交易人中的特定法人，全月 份台指期淨空單增加444口至6,482口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在24,000點、周賣權 最大OI落在23,000點；月買權最大OI落在24,400點、月賣權最大OI落 在21,800點。全月份未平倉比（put/call ratio）由1下降至0.91， 期交所VIX指數上升0.8至22.57。外資台指期買權淨金額0.1億元、賣 權淨金額-0.45億元，整體選擇權籌碼面偏空。

　　永豐期貨表示，25日台股延續近期高檔震盪格局，盤勢持續在窄幅 區間整理，雖然權值股偶有拉抬，但整體量能明顯萎縮，顯示市場觀 望氣氛濃厚。投資人對於短線變數態度謹慎，主要壓力來自於政局與 對外經貿政策的雙重不確定性。

　　市場分析認為，26日大罷免選舉雖然增添國內政局不確定性，但是 選後回歸基本面；對外方面，台灣仍未與美達成貿易協議，在日韓都 傳出樂觀消息時，無疑是給台灣扣上沉重壓力，台灣作為全球供應鏈 關鍵節點，未來是否面臨比競爭對手更高的關稅，也令外資態度轉趨 保守。

　　法人研判國內外風險尚未消除之前，台股恐難擺脫震盪格局。整體 而言，市場靜待本周相關不確定性逐步釐清，預期屆時才有機會帶動 指數突破盤整區間，重新啟動多空方向選擇。

　　元富期貨指出，美國對台關稅談判結果未出爐，市場觀望氣氛濃厚 ，台指盤勢呈現整理局面；儘管全球股市仍受關稅議題干擾，但美國 已與日本、菲律賓、印尼等國達成貿易協議，有助於市場信心回穩。

【永豐期貨證券雙分析師劉佳倫提供，黃彥宏整理／】

　　儘管日線因傳出歐美即將達成15％關稅協議、提振市場風險偏好， 使得黃金因避險需求減弱出現明顯賣壓，但在月線與季線仍呈開口向 上，排列完整，代表黃金技術面多頭結構尚未遭到破壞。基本面方面 ，各國央行持續逢低增持黃金，尤其中國人民銀行已連續八個月增加 黃金儲備，顯示長線資金對黃金仍具信心。

　　短線上，金價有美元指數轉弱（黃金利多）以及關稅談判進展順利 （黃金利空）多空因素交錯影響，導致短線上價格恐有震盪波動風險 ，但從籌碼面以及各國央行持續加碼購買黃金的跡象來看，長線多方 格局尚未改變。建議偏空操作者宜留意技術反彈與政策變化所帶來的 波動風險。

　　過去數月來，部分資金因擔憂中美貿易摩擦與全球股市波動而轉向 黃金避險，但隨著5月中下旬開始出現「TACO」（Trump Always Chi ckens Out）一詞，市場愈來愈相信川普對股市造成的人造利空不是 長久現象，提振市場信心，也帶動資金逐漸回流股市，對金價構成壓 力，美元指數在7月從96左右跌深反彈至98以上，也限制了黃金進一 步上漲的空間。

台股昨（23）日開高走高，終場大漲330點、漲幅1.4%，收在全日最高的23,318點；台指期則上漲190點、至23,186點，逆價差為132.67點。期貨商建議，由於台指期重新站回所有均線，加上均線仍然維持向上走升的趨勢，因此後市仍較為偏多。

台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加3,790口至3,259口，其中外資淨空單增加3,247口至47,841口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單增加3,052口至5,468口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單增加，股期雙市操作不同調；自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空方向。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI小於買權OI差距為2,000餘口，買權賣權OI增量皆為不足；周選方面，買權賣權OI增量相去不遠，目前選擇權多空皆無明顯表態。

元富期貨認為，在電子權值股領軍下，台指期昨日開高走高，成功收復5日均線，終場以紅K棒作收、結束日K連三黑。目前台指期重新站回所有均線，加上均線仍然維持向上走升的趨勢，短線觀察下方月線能否提供有效支撐，多方架構未遭到破壞。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，昨日周買權最大OI落在23,850點，周賣權最大OI落在22,200點，月買權最大OI落在24,400點，月賣權最大OI落在22,200點。全月未平倉量put/call ratio值由0.76上升至1.01，VIX指數下降0.4至22.15。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權保守布局，月、周選擇權呈現保守，整體籌碼面保守格局。

技術面上，台指期昨日收復23,000點關卡，目前在波動率走低態勢不變下，短線拉回仍可以樂觀操作。

　受到國際經貿重大利多激勵，台股23日強勢反彈，在權值股與出口 族群帶動下，加權指數終場大漲330點收23,318點；台指期上漲190點 至23,186點，逆價差132.67點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加3,790口至3,259口，其 中外資淨空單增加3,247口至47,841口；十大交易人中的特定法人全 月台指期淨空單增加3,052口至5,468口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,850點，周賣權 最大OI落在22,200點；月買權最大OI落在24,400點，月賣權最大OI落 在22,200點；全月未平倉量put／call ratio值由0.76上升至1.01， VIX指數下降0.4至22.15；外資台指期買權淨金額-0.02億元;賣權淨 金額-0.19億元，整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨表示，美國與日本正式簽署貿易協議，將對主要輸美產品 調降關稅，稅率由原先的25％降至15％，消息一出，不僅日股應聲大 漲，也引發市場對「台灣是否能比照日本、取得同樣待遇」的高度關 注與想像空間，觀察此次美日關稅協議的關鍵不在於日本「拿到了什 麼」，而在於建立新的談判標準，美方願意在對等原則下，為友好經 濟體調降關稅。

　　台灣作為美國重要科技與半導體合作夥伴，若能積極推進與美方談 判、爭取同步或更優的關稅條件，將對台灣出口型產業構成實質助益 。

　　不過，目前台美間尚未有實質協議落地，經濟部也僅表示「協商仍 在進行中」，意味著23日市場行情仍以「政策預期」為主，操作上不 宜過度追價。

　　法人建議，可關注兩大方向，第一、基本面具備全球競爭力、且出 口美國比重高的個股；二為與政府政策互動頻繁、具政策護航力的產 業龍頭。

　　整體來看，台股23日強勢反彈反映「日本先得利、台灣有望跟進」 的利多預期，未來政策是否實質落地，以及企業實際受惠程度，才是 行情能否延續的關鍵。

黃金價格7月來在每盎司3,300至3,400美元區間高位震盪，21日現貨黃金短暫突破3,380美元，測試3,390美元，但上漲動能受限。

以近期狀況來看，黃金價格主要受美元指數與地緣政治風險主導。美元指數7月以來呈現跌深反彈，抑制金價上漲空間。本月21日，日本選舉結束，美元指數再度跌破失守98大關，帶動金價再度轉強，創下一個月來的波段新高。地緣政治方面，中東局勢仍然不穩，持續支撐黃金的避險需求，當中，伊朗政權內部不穩與敘利亞政權更替加劇中東風險，支撐金價在高位盤整。

展望未來，各國央行加碼買黃金的趨勢依舊，例如近期中國人民銀行也發布訊息，表示6月繼續增持黃金儲備，已經連續八個月購買黃金，顯示各國央行逢低購買黃金的力道仍然存在。因此，雖然短線金價或許仍有震盪波動，但長線上仍然有大資在介入，建議較為偏空的投資朋友仍須留意金價的反彈風險。（永豐期貨提供）

第2季以來新台幣走強為趨勢策動，緊接著美國即將公布對台課徵稅率級距，屆時勢必將造成股匯市短線波動，投資人可參考相關匯率期貨商品進行部位避險。

美國通過大而美法案後，市場認為從2025~2034年赤字累計增加至少3.3兆美元，緊接著陸續公開各國關稅稅率，資金回流美國，美元自6月底至7月中一度反彈近2.5%，這波反彈也讓非美貨幣的持續升值鬆了一口氣。

日本執政聯盟在近期參議院選舉中遭遇歷史性敗選，日圓升值，政治不確定性也隨之升高，日圓一度走升0.7%後拉回。日本首相石破茂在上議院選舉中失去執政聯盟的多數席位，失去兩院的控制權可能意味著日本正走向一個政治不確定的時期。

根據中經院分析指出，短期推升新台幣匯率走升的三股力道，一是出口商急於將持有的美元換回新台幣，二是各方預期心理，認為央行將允許貨幣升值，以助達成與美國的貿易協議，三是台股大漲，推升外資大舉匯入。（永豐期貨提供）

　　台股21日漲多轉向整理，但不改多頭格局，終場下跌42點、收23, 340點，台指期下跌32點、收23,228點，期現貨逆價差112.56點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加364口至1,406口，其中 外資淨空單減少1,454口至46,556口，空單已經連五降，從逼近6萬口 水位大幅回落；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單增加831 口至633口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，周買權最大OI落在23,600點、周賣權 最大OI落在23,000點；月買權最大OI落在24,100點、月賣權最大OI落 在22,200點；全月未平倉比（put/call ratio）由0.98下降至0.91， 期交所VIX指數上升0.7至20.95。外資台指期買權淨金額-0.38億元、 賣權淨金額-0.21億元，整體選擇權籌碼面偏空。

　　永豐期貨指出，這一波大盤漲多後進入健康的整理期，21日的震盪 回測伴隨長下影線，反映低接買盤仍在場觀望；權值股短線未見明顯 動能，使得指數難以快速上攻，但市場資金仍積極在中小題材中尋求 機會，特別是AI、生技等族群在題材與籌碼的雙重優勢下表現強勢。

　　整體來說，台股短線偏向高檔盤整區間，觀察重點仍在量能是否能 放大，以及外資是否回頭加碼大型股。

台股上周五（18日）跳空開高收高，終場上漲269點、漲幅1.17%、收在23,383點，累計全周大漲632點，周K線順勢收長紅；台指期則上漲125點、至23,262點，逆價差為121.13點。期貨商建議，目前台指期站穩在所有均線之上，多方架構明確，短線震盪過後仍有機會再攻。

台指期淨部位方面，上周五三大法人淨多單減少779口至1,042口，其中外資淨空單減少4,207口至48,010口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單減少658口至198口。

外資現貨買超、期貨淨空單縮減，股期雙市同步偏多操作；自營商選擇權淨部位，目前以買買權作布局。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI小於買權OI差距為4,000餘口，買權賣權OI增量相去不遠。周選擇權方面，買權賣權OI總量相當，目前選擇權多空皆無表態。

永豐期貨指出，整體來說，後續須觀察台積電（2330）能否續強，以及資金是否能有效輪動帶動市場續攻。操作上建議保留部分現金，提高風險控管，伺機布局具基本面支撐且籌碼穩定的個股。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權略為樂觀，月、周選擇權呈現保守，整體籌碼面樂觀格局。

技術面上，台股波動率走低態勢不變，目前在7月16日多方缺口未被跌破下，短線仍可以持續樂觀看待後市。

元富期貨認為，在權王台積電領軍下，台指期上周五跳空開高超過200點，盤中逼近23,400點關卡後，出現獲利了結賣壓，終場指數以黑K棒作收，結束日K連三紅。

目前的指數站穩在所有均線之上，且均線持續向上走升，多方架構明確，短線震盪過後仍有機會再攻。

【永豐期貨分析師高秉宏提供，黃彥宏整理／】

　　台股7月16日收盤站上23,000關卡，17日台積電法說傳佳音，第二 季利潤飆漲61％，獲利創歷史新高，推升台積電ADR狂漲3.36％至每 股245.55美元，換算價1,444.33元，溢價率達27.82％。

　　18日在市場樂觀氣氛的推升下，推升大盤早盤大漲335點，最高來 到23,468點，創下近5個月來新高價位，越過整數關卡反而成為強力 支撐價位。上周先有輝達H20得到銷陸許可，帶動H20相關題材盤面火 熱，在台積電法說看好機器人的加持下，18日機器人概念股也全面走 揚，正崴開盤即以漲停開出，緊接著盤中和椿也同樣漲停、圓剛、昆 盈、穎漢、大銀微系統均有強勢表現。

　　籌碼部分，17日外資強力敲進台塑四寶，買進共4.4萬張，有著籌 碼面的加持，台塑四寶股價表現強勁。傳產部份，外資同步敲進亞泥 1.25萬張、中鋼7,919張，低基期標的在經濟數據樂觀的情況下，成 為市場關注的焦點類股。同樣低基期的電子股，外資17日增持群創1 .47萬張、友達8,761張亦為籌碼面的亮點。

　　由於三大法人現貨籌碼穩定偏多布局，但外資在期貨空單避險仍有 4.8萬口，呈現期現貨不同調，並非全面看多。但股市多頭時投資人 對於持有現貨想調整階段性獲利了結，可運用台指期、小台、或是微 台進行部位避險，或是短線靈活操作。