國際原油市場受消息面洗盤，整體定價邏輯脫離總經基本面，淪為中東地緣政治頭條提線木偶。先前隨川普宣布「自由計畫」，美、伊於波斯灣爆發正面交火，疊加阿聯酋能源區遭無人機襲擊，斷供恐慌促市場瘋狂計入地緣風險溢價，推升布蘭特原油曾逼近每桶114美元波段高點。

市場傳美、伊圍繞「停戰備忘錄」磋商，充滿政治算計的和談曙光打擊油價，布蘭特原油曾跌至100美元下方。但隨川普發文表示拒絕伊朗和平方案，並稱其方案完全不可接受，油價再止跌作勢反彈。

無論美勞動市場多麼有韌性，或財政部發債規模如何變化，原油交易員當下唯一定價準則幾乎是「荷莫茲海峽暢通與否」。在政治放話與實質軍事摩擦來回拉扯下，原油市場處極端高波動震盪期。

在美伊雙方達成具有約束力的實質停火協議前，供給中斷的風險仍將為油價提供堅實底氣，投資人務必嚴控保證金水位，以應對隨時可能爆發的消息洗盤，或可參考期街口布蘭特正2ETF（00715L）輕鬆參與這波原油價格行情。（永豐期貨提供）

股期雙市昨（12）日不同調，加權指數早盤在電子權值股與AI題材帶動下，指數表現續強，但追價力道無法一路延續，盤中一度由紅翻黑，終場收41,898點，上漲108點；台指期則大跌274點至41,695點，逆價差達203.32點。

期貨商表示，短線後續觀察重點，將不再只是指數漲跌，而是現貨、期貨逆價差是否持續擴大、外資現貨賣超是否延續，以及權值電子能否繼續獨撐盤面；因為一旦現貨開始補跌，代表目前期貨市場反映的悲觀預期正在正式擴散，屆時市場波動將可能明顯放大。

在台指期淨部位方面，三大法人昨日淨空單增加1,001口至8,591口，其中外資淨空單減少1,153口至53,072口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加1,353口至3,498口。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，5月買權最大OI落在48,300點，賣權最大OI落在35,000點；5月第三周周五結算的買權最大OI落在46,200點，賣權最大OI落在35,000點；外資台指期買權淨金額1.03億元; 賣權淨金額1.14億元。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選略為樂觀，整體籌碼面保守看待。技術面上，台股連日42K大關上下整理，目前續作賣壓沉澱，短線拉回仍可以樂觀操作。

台新期貨認為，台指期昨日呈開高走低格局，電子權值股走勢分歧，然聯發科、台達電等權值股震盪下跌，指數午盤過後跌幅擴大，終場以小黑K棒作收、日K連三黑；目前指數微幅跌破5日線，所幸所有均線維持向上走升，顯示多方架構未遭到破壞，因此維持偏多看待不變。

　受美股費半指數上漲帶動，台股開高震盪走高，因外資「居高思危」減碼金融股及傳產龍頭股，使得指數尾盤壓回，終場漲點收斂至漲 108點至41,898點，台指期則是跌274點至41,695點，轉為逆價差203 .32點，為今年4月16日以來首度轉為逆價差。

　　永豐期貨表示，亞洲市場在12日同步偏弱，台股雖然仍有AI權值股撐住指數，但期貨市場已率先透露資金撤退痕跡，這種盤勢最危險的地方不在於當日跌幅，而是市場開始出現「現貨尚未完全反應，衍生性商品先交易悲觀預期」的狀況。

　　永豐期貨分析，短線後續觀察重點將不再只是指數漲跌，而是逆價差是否持續擴大、外資現貨賣超是否延續，以及權值電子能否繼續獨撐盤面，因為一旦現貨開始補跌，代表目前期貨市場反映的悲觀預期正在正式擴散，屆時市場波動將可能明顯放大。

　　台指期12日淨部位方面，三大法人淨空單增加1,001口至8,591口，其中外資淨空單減少1,153口至53,072口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加1,353口至3,498口。

　　台指期選擇權未平倉量部分，5月買權最大OI落在48,300點，賣權最大OI落在35,000點；5月F3買權最大OI落在46,200點，賣權最大OI 落在35,000點。全月份未平倉量put／call ratio值由1.62下降至1. 62。VIX指數上升2.12至37.58。外資台指期買權淨金額1.03億元；賣權淨金額1.14億元。

台股昨（11）日呈高檔震盪格局，加權指數終場上漲186點，收在41,790點；台指期則小漲14點收41,945點，正價差154.94點。期貨商表示，台股現階段維持高檔強勢整理，後續若權值股回穩、主流族群量能續強，仍有機會震盪偏多；反之，若只剩中小型股單兵突進，指數高檔震盪時間就可能拉長。

台股資金已明顯從單一權值股撐盤，轉向記憶體、機器人、IP等中小型電子股擴散，代表市場風險偏好仍在，只是主攻方向開始輪動，不過在台積電爆量殺尾殺中，指數漲勢收斂，終場指數漲186點。三大法人方面，外資賣超百餘億元。

期貨市場方面，在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,133口至7,590口，其中外資淨空單減少305口至54,225口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加560口至2,145口。

台新期貨認為，台指期昨日呈高檔震盪格局，記憶體與ASIC族群扮演多頭先鋒，但權王台積電跌幅較重，使指數漲幅收斂，終場以十字黑K棒作收；目前指數回測5日線有撐，守穩在所有均線之上，且短中長均線持續向上走升，底部支撐逐步墊高，多方架構明確，在資金簇擁之下，先不預設高點，順勢操作為宜。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，昨日5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點；5月第三周周五結算的買權最大OI落在46,200點，賣權最大OI落在35,000點；外資台指期買權淨金額1.23億元， 賣權淨金額0.66億元。

整體來說，現階段市場最大問題是不確定性重新升高，尤其川習會前，各種消息面可能持續反覆，資金可能轉向個股與題材輪動為主，指數則進入等待消息落地的整理階段。

受美股收紅帶動下，台股於平盤附近開出，盤中指數緩步走高，惟尾盤賣壓浮現漲勢收斂，上漲186點至41,790點，台指期上漲14點至 41,945點，正價差縮小至154.94點。期貨分析師認為，習川會將登場，資金保守觀望。

　　永豐期貨表示，原本市場期待的「地緣政治利空解除」短線落空，導致資金開始重新觀望，11日盤面其實已經反映這種情緒，指數雖然沒有大跌，但也缺乏強攻動能，呈現典型高檔震盪格局。現階段市場最大問題不是基本面轉差，而是不確定性重新升高，尤其習川會前，各種消息面與政治表態可能持續反覆，導致資金不敢單邊大舉押注。因此本周行情預期不會太明確，較可能維持像11日這種小幅震盪，盤面雖然不至於立刻轉空，但短線也很難出現連續性強攻，資金可能轉向個股與題材輪動為主，指數則進入等待消息落地的整理階段。

　　11日台指期選擇權未平倉量部分，5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點；5月F3買權最大OI落在46,200點，賣權最大OI落在35,000點。全月份未平倉量put／call ratio值由1.81下降至1.62。VIX指數下降2.09至35.46。外資台指期買權淨金額1.23億元；賣權淨金額0.66億元。

　　台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,133口至7,590口，其中外資淨空單減少305口至54,225口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加560口至2,145口。

近期台股高檔震盪，隨時序進入除息旺季，高股息ETF再度成為市場焦點，其中00878因配息穩定、受益人數龐大，加上即將除息，近期成交量與市場討論度同步升溫。

在ETF熱潮延續之際，也讓市場開始重新思考現貨與期貨在不同行情中的操作價值。對長期投資人而言，持有00878現貨最大的優勢仍是穩定配息與參與除息機會，特別是在目前市場對聯準會降息仍有期待、資金持續尋找收益型商品下，高股息ETF依舊具備資金停泊效果，因此即便近期台股漲多震盪，高股息族群仍維持相對抗跌表現。

不過另一方面，隨近年高股息ETF規模快速膨脹，價格波動也明顯高於過去，投資人過去只能透過減碼現貨因應，如今隨著00878期貨推出，市場正式出現更靈活的風險管理工具。

對波段交易人而言，期貨最大優勢在於交易效率與避險彈性，不僅能在除息前後進行價差操作，也能透過較低資金成本進行方向性布局，尤其近期市場仍圍繞AI、高股息與資金輪動三大主軸，當行情進入高檔整理階段後，期貨工具重要性便會明顯提升。

法人認為，未來00878期貨成交量若能穩定增溫，不僅有助提升ETF市場流動性，也代表台灣ETF商品正式從單純存股工具，逐步走向更完整的資產配置與衍生性商品時代。（永豐期貨提供）

台股上周五（8日）漲多回檔，終場下跌329點、收在41,603點；台指期下跌415點、至41,937點，正價差為333.06點。期貨商表示，台指期回測5日線有撐，守穩在所有均線之上，多方架構明確，因此在資金簇擁下，先不預設高點，順勢操作為宜。

在台指期淨部位方面，上周五三大法人淨空單增加2,734口至8,723口，其中外資淨空單增加3,398口至54,530口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單增加1,744口至1,585口。

上周五外資現貨賣超、期貨淨空單增加，股期雙市同步偏空操作；自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空方向；近月選擇權籌碼呈現樂觀，賣權OI大於買權OI差距為2.6萬餘口，賣權OI增量持續大於買權；周選方面，買權賣權OI增量相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權呈現保守，月、周選略為樂觀，整體籌碼面保守看待；技術面上，台股連日挑戰42K未果，目前續作賣壓沉澱，短線拉回仍可以樂觀操作。

台新期貨認為，台指期上周五呈開低震盪格局，電子權值股大多走跌，僅聯發科強勢撐盤，所幸跌幅並未進一步擴大，終場以十字黑K棒作收；目前指數回測5日線有撐，守穩在所有均線之上，且短中長均線持續向上走升，多方架構明確，因此在資金簇擁下，先不預設高點，順勢操作為宜。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，上周五5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點，5月第二周周三結算的買權最大OI落在44,000點，賣權最大OI落在35,000點。

整體來說，上周五台股進入典型的假日前整理節奏，短線獲利盤與避險部位同步調節，使指數呈現震盪消化而非真正轉空。盤面結構觀察，電子權值股並未出現明顯破壞型賣壓，主流族群依舊維持高檔輪動，代表市場核心多頭架構沒有改變，只是短線漲多後透過橫盤與量縮來釋放浮額。

　　台股在8日呈現高檔震盪，台指期也下跌415點至41,937點，正價差縮小至333.06點，不過，隨著美股在8日延續強勢格局，主要指數紛紛再創歷史新高，也激勵台指期夜盤再度重返42,000點整數大關，上漲361點至42,292點。

　　永豐期貨表示，台股8日呈現震盪消化而非真正轉空，從盤面結構觀察，電子權值股並未出現明顯破壞型賣壓，AI伺服器、高速傳輸、先進封裝等主流族群依舊維持高檔輪動，這代表市場核心多頭架構沒有改變，只是短線漲多後透過橫盤與量縮來釋放浮額。

　　真正影響市場情緒的關鍵仍在國際政治與美國政策預期，川普接下來最重要的外交與經濟主軸是即將登場的川習會，在這個時間點若中東再出現能源或軍事變數，勢必削弱美國談判籌碼，也可能讓油價再度飆升進一步壓抑美國通膨與降息空間，因此對川普而言，先穩定中東、再集中火力處理中美關係，是目前最合理的戰略順序。市場也正是看見這一點，所以即便短線追價意願下降，資金卻沒有明顯撤退，反而持續守在高位等待本周政策與外交消息落地。

　　台指期選擇權未平倉量部分，三大法人淨空單增加2,734口至8,72 3口，其中外資淨空單增加3,398口至54,530口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加1,744口至1,585口。

　　台指期淨部位方面，5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點；5月W2買權最大OI落在44,000點，賣權最大OI落在35,0 00點。

　　全月份未平倉量put／call ratio值由1.74上升至1.81。VIX指數下降0.25至37.55。外資台指期買權淨金額1.43億元；賣權淨金額0.8億元。

聯發科股價自4月以來飆漲，低檔至5月8日波段已大漲147%，直至被列處置股票，漲勢才稍趨緩。台股飆出瘋牛行情，熱門股變處置股票情況比比皆是，雖然政策意在使投資人有更多冷靜期，不過，還是有懂門道的人轉往股票期貨操作，讓近期股票期貨成交量隨之大增，今年前四月單月成交量都超過千萬口，較去年同期增加逾倍。

臺灣期貨交易所統計，股票期貨去年前四月單月成交量為400萬到520萬口不等，今年前四月的單月成交量則在1,100萬到1,700萬口不等；但相較台股上市櫃公司已有1,830家以上，股票期貨標的證券檔數目前僅316檔。國泰證期研究部經理郭經緯表示，由於期貨保證金低，年輕族群買不起高價股，透過股票期貨操作者日益增多。

第一金投顧董事長陳奕光統計，台股今年為止已有超過120檔股票遭到處置，去年全年僅110檔股票、共計186次處置交易。郭經緯表示，處置股票對投資人交易相對不便，促使很多投資人轉而操作股票期貨，原因有三，首先，第二次遭處置股票需要圈存，下單前，買股票要先存入足夠金額、賣股票要把股票轉到券商指定帳戶；其次，當現股遭到處置交易，每5分鐘或20分鐘才撮合，但股票期貨影響是保證金比例被調整，交易並未受限，價格還是連續撮合；第三，股票遭處置無法放空或當沖，但股票期貨可在盤中買入、賣出的平倉作法等於當沖。

永豐期貨顧問事業部資深經理劉佳倫表示，操作聯發科這類漲勢驚人的股票期貨，一定要留意風險控管，一般股票期貨槓桿是七倍，保證金相對很少，很多投資人操作且盤中就完成平倉，發生翻船事件也多。

股期雙市昨（7）日同步再刷歷史新高，現貨指數大漲794點，收41,933點；台指期則漲826點至42,340點，領先現貨站上42K，正價差達406.22點。期貨分析師提醒，台指期有機會維持高檔震盪偏多格局，需留意短線震盪，嚴格設定停損以控管風險。

昨日權值王台積電重啟攻勢、股價大漲近3%，再寫歷史新高，帶動台指期跳空開高，盤中回測42,000點關卡後買盤進場承接，終場大漲826點，以十字紅K棒作收。觀察技術面，指數穩站所有均線之上，且短中長期均線持續走揚，多方架構明確。期貨法人認為，在資金動能支撐下，短線仍不預設高點，操作宜順勢而為。

籌碼面部分，三大法人買超583.3億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,117口至5,989口，其中外資淨空單增加165口至51,132口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加1,972口至159口。

選擇權未平倉量部分，5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點 ; 5月W2買權最大OI落在43,000點，賣權最大OI落在35,000點；全月份未平倉量put/call ratio值由1.78下降至1.74。VIX指數下降0.51至37.8。外資台指期買權淨金額1.83億元 ; 賣權淨金額0.6億元。

綜合台新、永豐期貨表示，台指期昨日續創收盤新高，且低點即為開盤位置，顯示盤勢仍由多方主導。不過，指數盤中突破42,000點後漲幅收斂，也反映高檔追價力道並非全面積極，獲利了結賣壓同步浮現。

短線觀察重點仍在台積電能否續扮領漲核心，若權值股與半導體主流族群未明顯轉弱，指數仍有望維持震盪走高格局。但須留意若空單依舊高掛，現貨也沒有積極回流，代表外資還在等待市場出現更大的壓力測試，屆時台股的不確定性將明顯升高，短線操作必須提高風險意識。

【永豐期貨提供，鄭郁平整理／】

　　台股延續4月強多格局，目標站穩42,000點大關，先前股神巴菲特曾示警，在巴菲特指標情境下，美股已達200％屬於牛市過熱區，而台股站上40,000點更是來到500％的超級過熱區，市場隨時會有一哄而散的風險，但在風險發生前，多頭延續的力量完全未見衰退。

　　首先，4月外資淨匯入達264.2億美元，創下史上單月最高，由於今年以來三大法人在集中市場合計仍在賣超，但已縮減至5,100億元，顯示外資對台股呈現認錯回補的交易心態，並不受巴菲特指標所影響。

　　其次，ETF百花齊放，市場資金充足，例如AI半導體相關供應鏈的強勁動能，給予台積電ETF相當強勁的價格回饋；表現亮眼的主動群益科技創新的台積電占比最低，顯示其更看重具成長動能的中小型標的，最熱門的主動統一台股增長持有台積電權重不到10％，但報酬率讓投資人看到並非以台積電為主架構才會有驚人績效。

　　目前股市乖離過大，臺灣期貨交易所的個股周選擇權是不錯的交易工具，可協助投資人短線靈活操作。

　　美伊雙方釋出和談契機，市場樂觀押注中東戰爭可望於美國總統川普下周出訪中國大陸前談判完成，台股7日上演慶祝行情，加權指數勁揚794點收41,933點，盤中最高一度觸及42,156點，台指期則是表現更加強勢，單日狂漲826點至42,340點，率先衝破42K大關，期現貨正價差拉高至406.22點。

　　台新期貨指出，台股7日續創新高，且低點即在開盤位置，顯示盤勢仍由多方主導，不過加權指數盤中突破42,000點後漲幅收斂，也反映高檔追價態度並非一路積極，獲利了結賣壓同步浮現。短線觀察重點，仍在於台積電能否續任領漲核心，若權值股與半導體主流未見明顯轉弱，指數仍有望維持震盪走高。

　　永豐期貨則提醒，台股市場經歷本波的一路墊高後，近來外資淨空單仍然維持在高水位附近，這顯示外資仍在等待更大的事件衝擊。這種布局方式通常不是單純短線避險，而是對未來某些不確定因素提前押注，可能包含美國通膨再度升溫、聯準會延後降息、地緣政治風險升高，甚至是科技股高估值修正風險。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,117口至5,989口，其中，外資淨空單在前日突破50,000口大關之後，6日期貨淨空單再持續增加165口至51,132口；而十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單，則是增加1,972口至159口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點，5月W2買權最大OI落在43,000點，賣權最大OI 落在35,000點；全月未平倉量put／call ratio值由1.78下降至1.74 ，VIX指數下降0.51至37.8，外資台指期買權淨金額1.83億元，賣權淨金額則為0.6億元。

股期雙市昨（5）日走勢不同調，加權指數小漲64點，收40,769點；台指期則小跌21點至41,035點，正價差收斂至265.71點。期貨分析師提醒，台指期有機會維持高檔震盪偏多格局，需留意短線震盪，嚴格設定停損以控管風險。

台指期昨日呈現高檔震盪格局，電子權值股鴻海、聯發科聯手上攻，推升指數盤中再創歷史新高；不過，權王台積電轉趨整理，壓抑整體表現，終場小跌21點，以十字紅K作收。觀察盤勢，台新期貨表示，指數仍穩站各期均線之上，且短中長期均線持續走升，多方架構未變，在資金動能支撐下，短線不預設高點，操作宜順勢而為。

籌碼面部分，三大法人賣超27.37億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加3,964口至5,326口，其中外資淨空單增加5,183口至48,687口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少3,826口至560口。

選擇權未平倉量部分，5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點 ; 5月F2買權最大OI落在44,500點，賣權最大OI落在34,500點。全月份未平倉量put╱call ratio值由1.7下降至1.55。VIX指數上升1.13至36.72。外資台指期買權淨金額2.14億元 ; 賣權淨金額0.74億元。

永豐期貨表示，台指期近期急漲後，昨仍能穩住盤勢，顯示資金態度偏多，行情具延續性而非單日表現，盤勢亦逐步驗證此一趨勢。短線操作不宜過度追高，但亦無須因指數處高檔而過度恐慌，應觀察拉回時的承接力道與主流族群是否續強。只要核心權值股未轉弱，多頭架構仍可望延續；若後續於高檔完成良性整理，將有助於醞釀下一波攻勢。

展望後市，台新期貨表示，後續須觀察台積電等權值股能否再度整齊轉強，聯發科與記憶體族群人氣是否延續，以及成交金額能否維持高檔。若量能收斂、權值股攻勢放緩，指數在4萬點至前高附近，仍可能呈現反覆整理格局。

中東地緣政治上周末再度上演極端反轉，徹底擊碎市場對原油供給恢復的最後一絲樂觀預期。期貨商提醒，首要任務是嚴格控管帳戶保證金維持率水位以抵禦消息面洗盤，可透過原油相關期貨或購入期街口布蘭特正2（00715L），參與原油行情。

法人分析，儘管伊朗日前透過巴基斯坦提交和平方案的最新談判文本，但隨即遭到美國總統川普以「不可接受」為由強硬回絕，更宣布將在荷莫茲海峽展開「疏導行動」。更令市場震驚的是，周末竟傳出伊朗導彈擊中違規美軍艦艇，雖後續美國軍方否認，但消息反覆的情況均標誌著美伊雙方取得共識仍須時間。

油價居高不下，目前布蘭特原油期貨持續站穩每桶105美元高檔，西德州原油亦強勢逼近105美元，正對全球宏觀市場發出最強烈通膨警訊。而在FOMC利率決議上，聯準會雖如預期將利率維持於3.50%~3.75%區間，但內部政策分歧顯著擴大，高達四名官員投下反對票，其中三位拒絕偏向寬鬆暗示措辭，油價高漲帶來通膨僵固性，使市場年內降息預期再度下降。

展望後市，在荷莫茲海峽未能迎來雙方公認的實質解封前，原油市場「實質斷供」毫無懸念，價格延續震盪走高強勢格局已是市場共識。對於期貨交易人而言，面對此種由實體斷供與地緣政治影響的強勢多頭，切忌憑藉過往經驗盲目猜頂或逆勢摸空。（永豐期貨提供）

【永豐期貨分析師高秉宏提供，楊淨淳整理／】

　　美國聯準會主席鮑爾日前宣布主席任期結束後留任理事，顯示他對當前美國政府的行政措施仍感到不信任，也讓市場對利率、美元的前景感到不確定性。聯準會近期將利率維持在3.5％～3.75％區間。

　　日圓近期表現極度疲軟，市場對日圓解讀一向是如果未升息，就是寬鬆的貨幣政策解讀。

　　因此在植田和男的立場表明後，日圓兌美元曾貶破160大關，市場傳出日本政府已進行外匯干預以阻止日圓進一步走貶。

　　新台幣部分，目前市場資金集中於股市，呈現股匯不同調。

　　儘管外資操作使新台幣短線承壓，但匯銀人士分析，新台幣短期內仍於區間內波動，代表市場正在尋找新的方向。

　　由於今年以來外資在台股仍呈現淨流出的資金流向，因此若能迎回外資，則有望再推升股市。

　　金管會於4月底宣布，即日起外資從事期貨交易的出入金流程由「兩段式」簡化為「一段式」，而簡化交易流程即為吸引外資的方式之一。

　　由於國際間仍存在不安因素，投資人對於持有現貨想規避價格波動風險，可運用台指期、小台、或是微台進行部位避險，或是利用期交所推出的外匯期貨進行避險，或短線靈活操作。

　台股5日持續高檔震盪，加權指數上漲64點至40,769點，台指期則下跌21點至41,035點，外資台指期淨空單大增5,183口至48,687口，期現貨正價差縮減至265.71點。

　　永豐期貨表示，台股4日在市場情緒全面點燃之下，資金明顯呈現追價態勢，而5日盤勢並未出現多數人原先預期的急速拉回，反而以極小幅震盪整理消化短線過熱籌碼，這是偏多訊號，代表多方控盤力道仍然穩固；從前一日期貨夜盤來看，雖然受到中東地緣政治風險升溫影響一度出現快速下探，但低點買盤承接力道相當明確，價格迅速收復失土，顯示市場對於突發利空的耐受度正在提高，也意味著當前主導行情的核心資金並未撤退，反而持續鎖定具備成長性的權值與指標族群進行布局。

　　法人建議，短線不宜過度追高，亦不需因為指數高檔而過度恐慌，關注拉回過程中的承接力道與主流族群是否維持強勢。

　　只要核心權值沒有轉弱，整體多頭格局仍將延續，後續若能在高檔完成良性整理，反而有利於下一波攻勢的展開。

　　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點；5月F2買權最大OI落在44,500點，賣權最大OI落在34,500點；全月未平倉量put／call ratio值由1.7下降至 1.55，VIX指數上升1.13至36.72；外資台指期買權淨金額2.14億元，賣權淨金額0.74億元。

　　台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加3,964口至5,326口。

　　其中，外資淨空單增加5,183口至48,687口，十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單減少3,826口至560口。

股期雙市昨（4）日同步再刷歷史新高，現貨指數大漲1,778點，收40,705點；台指期則漲1,689點至41,031點，正價差達325.86點。期貨分析師提醒，台指期有機會維持高檔震盪偏多格局，需留意短線震盪，嚴格設定停損以控管風險。

昨日台指期在電子權值股同步大漲帶動下，開高走高，開盤即攻上4萬點整數關卡，終場大漲1,689點，以帶上影線的紅K棒作收，終結日K連四黑。當前指數站穩所有均線之上，短中長期均線同步上揚，多方架構明確。在資金簇擁下，指數不預設高點，操作上宜順勢而為。

籌碼面部分，三大法人昨日買超780.34億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,904口至1,362口，其中外資淨空單減少540口至43,504口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單增加2,082口至4,386口。

選擇權未平倉量部分，5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點；5月W1買權最大OI落在43,000點，賣權最大OI落在34,000點。全月未平倉量put╱call ratio值由1.59上升至1.7。VIX指數上升0.43至35.59。

綜合永豐、台新等期貨商表示，受川普釋出停戰訊號帶動，市場風險偏好瞬間翻轉，資金大舉回流股市並重新擁抱AI成長主線，但若成交量能無法延續，4萬點附近仍可能轉為高檔震盪整理。

台指期在買盤全面點火下出現史詩級噴發行情，指數直接改寫史上最大漲點紀錄，當市場仍在遲疑地緣政治與不確定性時，資金早已提前布局回歸基本面的AI敘事，最終在利空解除瞬間集中爆發。

其中，台積電扮演絕對關鍵角色，不僅反映先進製程與AI需求持續強勁，更顯示資金對核心資產的高度集中與無可取代性，市場已正式開啟新一段主升段，後續朝45,000點整數關卡推進將成下一階段目標。

　　受停戰訊號與美股連續創高帶動，市場風險偏好瞬間翻轉，資金大舉回流股市並重新擁抱AI成長股，台股4日再創歷史新高，且首度收盤成功站於40,000點大關以上，台指期更是上漲1,689點至41,031點，領先台股突破41,000點關卡，正價差擴大至325.86點。

　　永豐期貨表示，台股長紅並非單純事件驅動，而是市場從避險交易正式切換至成長交易的轉折點，過去壓抑的

　　評價在不確定性消除後快速重估，盤面雖由權值股主導，但背後代表的是AI產業鏈長期資本支出擴張與基本面支撐，這也使得行情具備延續性而非短暫脈衝，在趨勢確認與資金回流雙重推動下，市場已正式開啟新一段主升段，指數上方空間被全面打開，後續朝45,000點整數關卡推進將成為市場共識與下一階段目標。

　　富邦期貨分析師曹富凱指出，後續持續關注權值股動向、國際科技大廠對產業景氣的釋出訊號，以及人工智慧相關供應鏈的實際需求變化。在基本面、資金面與市場信心同步改善的條件下，台股仍具備向上推進的空間，後市表現值得投資人持續留意。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,904口至1,362口，其中外資淨空單減少540口至43,504口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單增加2,082口至4,386口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點；5月W1買權最大OI落在43,000點，賣權最大OI 落在34,000點。全月未平倉量put／call ratio值由1.59上升至1.7， VIX指數上升0.43至35.59，外資台指期買權淨金額2.31億元，賣權淨金額0.35億元。

台股上周四（30日）開高走低，終場下跌376點，收在全日最低的38,926點；台指期下跌119點、至39,360點，正價差為433.37點。期貨商建議，目前台指期下方仍有多條均線作為支撐，且短中長均線持續向上走升，整體多方架構不變，震盪過後仍有高點可以期待。

台指期淨部位方面，三大法人上周四淨空單減少2,930口至3,266口，其中外資淨空單減少3,030口至44,044口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單增加2,287口至2,304口。

台新期貨認為，台指期上周四開高走低，早盤曾大漲接近500點，試圖挑戰4萬點整數大關，然而高檔獲利了結賣壓沉重，終場指數以小黑K棒作收，日K連四黑。目前指數雖然失守5日線，不過下方仍有多條均線作為支撐，且短中長均線持續向上走升，整體多方架構不變，震盪過後仍有高點可以期待。

台股失守39,000點整數關卡，顯示4萬點上方的獲利了結與短線換手壓力仍重，盤勢轉為高檔震盪整理。後續仍須留意聯準會官員後續談話、國際油價走勢與美科技股財報反應，若量能無法持續放大，指數上檔空間恐受壓抑。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，上周四的5月買權最大OI落在40,000點，賣權最大OI落在26,900點，5月第一周周五結算的買權最大OI落在43,600點，賣權最大OI落在34,000點。

整體來說，台股短線過熱本來就存在修正需求，連假效應提供合理的賣出時機，中東局勢則提供心理上的風險理由，但真正讓價格出現明顯反應的關鍵，還是乖離過大後的技術性修正，這種情境下與其過度解讀單日長黑，不如觀察節後資金是否回流以及外資期現貨是否同步轉向，這才是判斷後市方向的更有效訊號。

台股昨（29）日開低震盪走低，終場指數下跌218點、收在39,303點；台指期下跌243點、至39,490點，正價差為186.5點。期貨商表示，目前台指期守穩在所有均線之上，且均線持續向上走升，整體多方架構不變。

台指期淨部位方面，昨日三大法人淨空單增加192口至6,196口，其中外資淨空單增加1,205口至47,074口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單增加519口至17口。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單增加，股期雙市同步偏空操作；自營商選擇權淨部位，目前略以買賣權作布局。近月選擇權籌碼略為樂觀，賣權OI大於買權OI差距為1.6萬千餘口，賣權買權OI增量皆為不足；周選方面，買權賣權OI增量相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，昨日5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點；5月第一周周五結算的買權最大OI落在43,600點，賣權最大OI落在37,000點。

整體來說，在能源可能壓低通膨、貨幣政策轉向寬鬆、再加上選舉政策預期持續釋放利多的環境下，中長期資金行情並沒有結束，甚至有機會推動指數挑戰更高區間，上看45,000點，但須注意當前台股短線技術面乖離過大，需待回調整裡後方能繼續上攻。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權保守，月、周選略為樂觀看待，整體籌碼面保守看待；技術面上，台股呈現量縮整理格局，目前在4月23日低點不破下，短線拉回仍可以樂觀操作。

台新期貨認為，台指期昨日高檔震盪，早盤短暫翻紅後，賣壓湧現，一度大跌超過600點、回測5日線，所幸5日線展現支撐力道，跌幅並未進一步擴大，終場指數以黑K棒留下影線作收，日K連三黑。目前指數守穩在所有均線之上，且均線持續向上走升，整體多方架構不變。