近期匯率期貨市場在美國經濟數據與全球資金流向交錯影響下，出現趨勢分化，美元仍是整體市場的核心定錨，美國就業與消費數據維持韌性，使市場對聯準會短期內大幅轉向寬鬆的期待降溫。美元指數在高檔區間震盪，反映資金一方面押注美國利率維持相對優勢，另方面亦為未來政策轉折預留空間。

在此背景下，日圓期貨持續承壓，日本央行政策正常化進程緩慢，與美國利差長時間維持高檔，使日圓在利差交易中仍扮演主要融資貨幣角色。雖然官方不時釋放關注過度貶值訊號，但只要實質政策工具未明顯轉向，日圓期貨的反彈多半仍停留在技術性修正層次。

歐元期貨則呈現相對中性的整理格局，歐元區經濟復甦動能有限，歐元期貨多空力量拉鋸，短線走勢更易受美元波動牽動。

人民幣期貨方面，市場焦點持續放在中國經濟修復速度與政策托底力度，官方透過中間價與流動性工具穩定預期，使人民幣呈現有管理的緩步波動格局。

當前匯率期貨市場並非單一趨勢主導，而是反映各主要經濟體政策差異與資金配置邏輯，美元仍居主導地位，日圓與歐元分別承受結構性壓力與震盪整理，人民幣以穩為主，投資人可透過匯率期貨從中尋找獲利機會。（永豐期貨提供、記者周克威整理）

黃金經歷月初的史詩級拋售與隨後的強勁反彈，目前行情進入新階段。黃金期貨近期延續反彈，站回5,000美元，白銀期貨亦回升至80美元附近。儘管價格重返5,000美元，但目前上漲行情會變得比較動盪。

近期行情波動放大，研判這並非長期牛市的終結，而是為消化前期噴發式漲幅所進行的必要休整，金價在衝擊新高前，勢必要經歷一段「持有」時間。然而，支撐長線牛市的核心邏輯「貨幣貶值交易」依然完好，美元指數在短暫的反彈後又開始疲軟，只要弱勢美元環境持續，貴金屬長線看漲的底氣就依舊存在。

值得留意的是，據世界黃金協會（WGC）最新數據，1月全球實物黃金ETF吸金達19億美元，創下單月歷史新高，推動總資產規模突破6,690億美元，北美市場黃金ETF持倉增加43.4公噸至2,138.6公噸，歐洲市場持倉增加12.9公噸至1,432.2公噸，亞洲市場增加62公噸至498.8公噸，其他市場增加1.8公噸至75.1公噸，這顯示來自北美、歐洲與中國的機構資金仍源源不絕湧入。

對於後市，仍可對黃金保持樂觀，但面對波動加大，可適度減少槓桿使用，增加帳戶保證金，轉為投資黃金ETF等等。鑑於上方壓力沉重，可耐心等待金價回測支撐不破時，再行布局或使用ETF來抵抗較大波動。（永豐期貨提供、記者周克威整理）

美國與伊朗於阿曼重啟談話，此為兩國自去年6月美國空襲伊朗核設施後的首次對談，外交雖有進展，但白宮仍警告懸掛美國國旗的船隻遠離伊朗水域，市場擔憂，美國與伊朗之間的緊張關係可能導致原油供應中斷，推升布蘭特原油期貨價格價格上漲。

至於黃金，自川普公布下任聯準會人選後，黃金及貴金屬類於當天同步重挫，然而波動放緩，不僅股市回溫，買家也重新布局貴金屬等商品市場。紐約商品期貨交易所4月黃金期貨9日上漲2％至每盎司5,079.4美元，10日仍小漲，為先前跌破5,000大關收盤價再度站回整數關卡。

　黃金的基本買盤仍存在，主要買家為各國央行、國際間投資機構、以及散戶瘋買。據世界黃金協會稱，去年中國投資者購買了約432公噸金條和金幣，比上一年增長了28％，幾乎占去年全球此類黃金購買量的三分之一。中國人民銀行公布的官方數據顯示，該行1月增購黃金4萬盎司，至此，中國央行已連續15個月增持黃金。

　在地緣政治不安的情況下，投資人如果對黃金、原油有研究，可參考臺灣期貨交易所有提供黃金期貨、新臺幣計價黃金期貨、以及布蘭特原油期貨。(永豐期貨提供，楊淨淳整理)

台股上周五（6日）震盪劇烈，終場指數下跌18點、跌幅0.06%、收在31,782點；台指期下跌95點、至31,807點，正價差為24.08點。期貨商認為，台指期目前呈現上有壓下有撐的情況，在站回短期均線前，可能維持震盪整理偏多走勢。

台指期淨部位方面，三大法人上周五淨多單增加210口至2,028口，其中外資淨空單減少1,641口至25,102口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單增加368口至335口。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單縮減，股期雙市操作不同調；自營商選擇權淨部位，目前以買賣權作布局；近月選擇權籌碼呈現樂觀，賣權OI大於買權OI差距為4.6萬餘口，買權賣權OI增量皆為不足。周選方面，買權OI增量大於賣權，目前選擇權多空皆無明顯表態。

永豐期貨指出，6日選擇權未平倉量部分，2月第一周周五結算的大量區買權OI落在33,000點，賣權最大OI落在31,500點; 月買權最大OI落在33,000點，月賣權最大OI落在29,000點。

整體來說，台股目前的止穩仍偏向被動防守而非主動進攻，因此近期美股走勢將成為關鍵觀察點，若美股弱勢反彈甚至再度轉跌，台股月線下方的震盪時間勢必拉長，反之若美股能出現量價配合的止跌訊號，台股有機會開始表態。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權略為悲觀，月、周選呈現保守，整體籌碼面保守看待。

技術面上，台股波動率持續走升，目前持續測試月線支撐，短線以震盪保守看待。

元富期貨認為，台指期上周五再受美國科技股回檔所拖累，以跳空方式跌破月線，且跌點一度將近700點，所幸權值三雄台積電、台達電及鴻海陸續回神，使跌幅收斂至月線附近，終場以黑K棒留長下影線作收。

指數目前呈現上有壓下有撐的情況，在站回短期均線前，可能維持震盪整理偏多走勢。

台股在6日一度跌破月線，所幸跌幅收斂且隨著美股在6日展開反彈，以及台積電ADR強勁上揚，收盤價創歷史新高，台積電個股期貨夜盤也大漲55元至1,835元，激勵台指期夜盤大漲850點至32,639點，站上所有重要均線。

　永豐期貨表示，台股6日盤勢雖然出現摜破月線的技術面警訊，但隨著美股期指在亞盤時段逐步止穩，台股賣壓也明顯收斂，盤中低點未再擴大，終場收復月線，日K拉出582點下影線，顯示短線恐慌情緒暫時獲得控制，不過這一波修正的主導權仍然牢牢掌握在美股手中，台股更多只是被動反映。從盤面結構來看，權值股撐盤力道有限，中小型股反彈多屬技術性回補，並非資金積極回流，這也意味著目前的止穩仍偏向被動防守而非主動進攻，不過美股6日科技股報復性反彈，9日漲勢是否延續成為關鍵觀察點。

　展望農曆年間海外期貨操作，富邦期貨指出，富台期交易過年不打烊，將成為年後台股先行指標，建議觀察重點首先在於國際風險情緒變化，包括美股走勢、科技股財報反應，及春節期間公布的CPI、PCE、FOMC紀錄等關鍵總經數據，過年期間以區間操作，風險控管優先。

　觀察6日盤面，在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加210口至2,028口，其中外資淨空單減少1,641口至25,102口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加368口至335口。

　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，2月F1大量區買權OI落在33,000點，賣權最大OI落在31,500點;月買權最大OI落在33,000點，月賣權最大OI落在29,000點。全月份未平倉量put／call ratio值由1.29上升至1.58。VIX指數上升1.22至30.06。外資台指期買權淨金額1.98億元;賣權淨金額0.43億元；選擇權籌碼面中性。

股期雙市昨（5）日同步震盪回檔，加權指數跌488點收31,801點，台指期則跌509點至31,907點，正價差達105.73點。期貨分析師提醒，台指期逼近封關倒數，仍需留意短線震盪擴大，嚴格設定停損以控管風險。

台指期昨日受美國科技股重挫影響，跳空開低逾400點，在記憶體、ABF與低軌衛星等熱門族群相繼熄火拖累下，指數一路回檔至月線附近才見止跌，終場大跌509點，收黑K。目前盤勢呈現上有壓、下有撐格局，在站回短期均線前，短線恐維持震盪整理走勢。

籌碼面部分，三大法人賣超903.8億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加1,373口至1,818口，其中外資淨空單增加1,044口至26,743口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加1,212口至33口。

選擇權未平倉量部分，2月F1大量區買權OI落在33,000點，賣權最大OI落在29,000點；月買權最大OI落在34,000點，月賣權最大OI落在29,000點；全月份未平倉量put/call ratio值由1.78下降至1.29；VIX指數上升1.39至28.84；外資台指期買權淨金額1.95億元 ; 賣權淨金額0.54億元，整體選擇權籌碼面偏空。

綜合元富、永豐期貨表示，台指期昨日失守32,000點整數關卡，隨著封關將近，市場買盤轉趨觀望，指數短線恐再度回測月線支撐。後續仍須留意美國財報季進展與政策面變化對資金情緒的影響，若量能無法持續放大，指數上檔空間恐將受壓抑。

關鍵在盤中與收盤皆未有效跌破月線支撐，代表中期趨勢尚未遭破壞，本波拉回仍偏向高檔修正而非趨勢反轉；從外部環境來看，美股近期下跌主因仍圍繞在降息時點延後的預期修正、部分科技股評價過高後的獲利了結，及短線資金風險偏好降溫，只要美股尚未出現恐慌性長黑或關鍵均線失守，台股自然不易走出獨立崩跌行情，因此這波修正大概率仍需等待美股先行止穩，台股才有條件重新聚焦基本面。

美股4日科技股全面潰敗，科技股領先指標費半指數重挫4.36％，創2024年以來最大單日跌幅。

　近三年AI概念題材瘋漲，市場對半導體產業估值過高的擔憂急速升溫，順著財報季，即使財報優於預期也難逃拋售命運，顯示投資人正從AI題材股進行大規模獲利了結。

　台股5日開盤面臨壓力，跌破32,000點關卡，反映投資人對漲多的個股不安的情緒。族群方面，盤中太陽能、光通訊、BBU在下跌時相對抗跌，成為電子類股資金避風港族群。

　低軌衛星族群基本面營收連續爆發，加上太空題材加持，短線股價動能強勁。半導體部分，投資人如果想在年前布局，可以靜待費半指數落底，畢竟費半近4日拉回8.4％，但台股僅拉回1.5％，相對抗跌。全球科技大廠庫存去化進度有明確改善、或如AI、HPC等新興應用題材能實質帶動半導體訂單明顯復甦。

　由於台股加權指數在面臨國際股市修正期卻相對抗跌，投資人如持有現貨部位，想規避價格波動風險，可運用個股期進行部位避險，近期臺灣期貨交易所推出的個股周選擇權也是不錯的交易工具，可協助投資人短線靈活操作。(永豐期貨提供，鄭郁平整理)

美股科技股財報公布後股價走弱，全球金融市場再掀震盪，尤其美股費半指數重挫超過4％，拖累台股5日走勢疲弱，加權指數終場下挫488點或1.51％收31,801點，失守32,000點整數大關，再次回測下檔月線支撐，台指期也同步承壓重挫509點收31,907點，期現貨正價差收斂至105.73點。

　永豐期貨表示，台股延續美股回檔壓力同步走弱，加權指數再度下挫，但結構上仍屬可控，關鍵在於盤中與收盤皆未有效跌破月線支撐，代表中期趨勢尚未遭到破壞，本波拉回本質上仍偏向高檔修正，而非趨勢反轉。

　台指期5日淨部位方面，三大法人淨多單增加1,373口至1,818口，其中外資淨空單增加1,044口至26,743口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單增加1,212口至33口。

　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，02月F1大量區買權OI落在33,000點，賣權最大OI落在29,000點；月買權最大OI落在34,000點，月賣權最大OI落在29,000點；全月未平倉量put／call ratio值由1.78下降至1.29；VIX指數上升1.39至28.84；外資台指期買權淨金額1.95億元，賣權淨金額0.54億元，整體選擇權籌碼面偏空。

　法人指出，美股近期下跌主因仍圍繞在降息時點延後的預期修正、部分科技股評價過高後的獲利了結，以及短線資金風險偏好降溫，只要美股尚未出現恐慌性長黑或關鍵均線失守，台股不易出現崩跌行情，但需待美股先行止穩，才有條件重新聚焦基本面。

　觀察盤面結構，近期成交量明顯萎縮，與農曆年封關將至、追價意願不足，市場轉為觀望而非恐慌，特別是權值股的表現更具指標性，若是真正轉空，通常會伴隨放量跌破關鍵支撐，目前尚未出現這種訊號，短線在美股未止穩、量能無法有效放大之前，台股仍將維持區間震盪整理格局。

台股昨（4）日震盪盤堅，終場上漲94點、收在32,289點；台指期上漲139點、至32,423點，正價差為133.19點。期貨商表示，由於台指期昨日開低走高，重新收復所有均線，目前下方有上揚的月線作為支撐，因此在跌破月線以前，整體偏多架構不變。

在台指期淨部位方面，昨日三大法人淨多單增加1,530口至445口，其中外資淨空單減少797口至25,699口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單增加2,467口至1,179口。

元富期貨認為，台指期昨日開低走高，早盤回測32,000點整數大關後出現強勁反彈，重新收復所有均線，終場以紅K棒作收，目前指數下方有上揚的月線作為支撐，因此在跌破月線以前，整體偏多架構不變。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，2月第一周周三結算大量區買權OI落在32,500點，賣權最大OI落在32,000點，月買權最大OI落在33,000點，月賣權最大OI落在29,000點。

整體來說，在封關行情逐步逼近之際，資金有回補績效與布局業績成長的雙重動機，加上台灣在全球AI硬體供應鏈中的關鍵地位不變，指數將挑戰33,000點大關，主要建立在產業趨勢、資金流向與技術結構三者之上，短線震盪難免，但方向已定，修正結束後迎來的將是速度與幅度兼具的主升段行情。

群益期貨表示，昨日外資現貨買超、期貨淨空單縮減，股期雙市同步偏多操作；自營商選擇權淨部位，目前以買賣權作布局。近月選擇權籌碼呈現樂觀，賣權OI大於買權OI差距為4.5萬餘口，買權賣權OI增量皆為不足。周選方面，買權賣權OI增量相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。

國際貴金屬市場遭遇史詩級波動，繼1月29日黃金期貨價格創高但波動性放大後，1月30日單日狂瀉9%，最大跌幅到12%，創下近40年來最大單日跌幅，2月2日賣壓仍未停歇，兩日內從歷史高點5,626美元雪崩，累計跌幅逾13%。

這波非常規的技術性修正，可能是市場對貨幣政策的預期轉變疊加交易所調高保證金，引發「恐慌性多殺多」情況。針對這波毀滅性的下跌行情，其核心導火線在於新任聯準會主席人選過往的鷹派態度，並透過槓桿踩踏效應被無限放大。

隨鷹派色彩濃厚的凱文·華許獲提名為下屆聯準會主席，黃金市場的多頭情緒迅速降溫，投資人擔憂其過往反對量化寬鬆的立場，將扭轉此前的「美元貶值」預期，導致美元反彈並壓抑金價表現，然而，華許目前尚未公開發表具體政策路徑，且實際執行縮表與降息的節奏仍充滿變數，目前的跌勢更傾向於市場對鷹派預期的重新定價。

交易所調升保證金引爆槓桿連鎖毀滅，在金價創高之際調升原始保證金，對於高位追價的投機部位形成致命打擊，大量保證金不足的期貨多單遭到強制平倉，形成愈跌愈砍、愈砍愈跌的死亡螺旋。投資人可靜待市場止穩，觀察市場消息，而長遠經濟基本面尚未測底改變，貴金屬後續依舊可樂觀看待。（永豐期貨提供）

台股昨（3）日在美股止跌回穩下，跳空開高，電子權值股重掌盤面主導權，推升指數順利收復「32K」關卡，指數上漲571點、收在32,195點；台指期上漲645點收在32,261點，正價差為65.64點。期貨商表示，短線可能震盪，但應偏多看待封關前走勢。

台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少977口至1,085口，其中外資淨空單減少1,177口至26,496口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少189口至1,288口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單縮減，自營商選擇權淨部位，目前以買賣權作布局。近月選擇權籌碼呈現樂觀，賣權OI大於買權OI差距為4.5萬餘口，買權OI增量呈現不足。周選方面，買權OI增量不增反減，目前選擇權多空呈現拉鋸。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權略為悲觀，月、周選呈現保守，整體籌碼面保守看待。技術面上，台股波動率止升轉降，目前在前一日低點不被跌破下，短線拉回可以樂觀看待。

元富期貨認為，台指昨日展開強勁反彈，開盤隨即大漲超過700點，然而反彈來到5日均線遭遇壓力，指數漲幅收斂，終場以黑K棒留下影線作收。目前指數雖然呈現日K連四黑，但下方仍有上揚的月線支撐，短線上預期在短期均線及月線間震盪整理。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，2月第一周周三結算的大量區買權OI落在32,800點，賣權最大OI落在28,900點，月買權最大OI落在33,000點，月賣權最大OI落在29,000點。

外資台指期買權淨金額2.16億元、賣權淨金額0.75億元，整體選擇權籌碼面偏多。

展望後市，大盤支撐以10日、20日線與前低區作為風險控管依據，跌破則代表修正未完需降低槓桿與曝險；上方目標以短線前高與整數關卡為優先，若量能無法延續、只靠急彈回補推升，則33,000點附近更容易先出現震盪與獲利了結，不過，整理仍應偏多看待封關前走勢。

美股四大指數2日走揚，助攻亞股3日普遍展開強勁反彈，台股加權指數大漲571點或1.81％收32,195點，台指期亦上漲645點收32,261點，與現貨同步重返32,000點，期現貨轉為正價差65.64點。

　由於加權指數3日上漲主要由台積電等權值股帶動，未持有大型權值股的投資人，不妨參考臺灣期貨交易所的「臺灣中型100期貨」參與行情。

　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少977口至1,085口，其中，外資淨空單減少1,177口至26,496口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單也減少189口至1,288口。

　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，02月W1大量區買權OI落在32,800點，賣權最大OI落在28,900點；月買權最大OI落在33,000點，月賣權最大OI落在29,000點；全月未平倉量put／callratio值由1.09上升至1.32，VIX指數下降2.66至25.69；外資台指期買權淨金額2.16億元，賣權淨金額0.75億元，整體選擇權籌碼面偏多。

　永豐期貨表示，台股3日屬於典型的技術性修正告一段落的反彈，先前漲幅過快而導致短線乖離擴大，市場自然需要將過熱降溫，至於市場將2日的急跌歸因於聯準會主席提名人華許的說法，應該是「事後找理由」居多。

　展望後市，台股距離農曆年封關僅剩一周，盤勢重點會從「是否止穩」轉為「是否能沿著均線重新抬升」，封關前行情通常會偏向震盪走高，因為時間因素會推升作帳、回補與風險部位調整的需求。

　操作上，聚焦兩大關鍵及對應的策略。首先是支撐以10日線至月線與前低區作為風險控管依據，跌破則代表修正未完需降低槓桿與曝險；第二，上方目標以短線前高與整數關卡為優先，若量能跟上且攻擊結構完整，重回33,000點屬於合理的波段延伸目標，但若量能無法延續、只靠急彈回補推升，則33,000點附近更容易先出現震盪與獲利了結。

台股高檔震盪，市場資金明顯呈現風險意識升高的特徵，電子權值股波動放大，使得追求穩定現金流與相對抗震性的高股息ETF，再度成為資金停泊的重要去向，其中國泰永續高股息（00878）的表現尤為突出。

從近期盤面觀察，多空拉鋸明顯之際，正是高股息商品相對有利環境，然而即便是高股息ETF，短線仍會受到市場情緒與資金調節影響，淨值波動在近期也有所放大，此時00878期貨的功能性便顯得格外關鍵。對於長期持有00878的投資人而言，如今則可透過期貨進行策略性避險，在不賣出現貨、不影響配息權益的前提下，降低帳面波動，這對近期已累積一定漲幅，但仍看好中長期配息穩定性的資金而言，實用性極高。

另一方面，近期市場對除息行情與填息速度的敏感度升高，資金在除息前後的進出更為頻繁，00878期貨也提供觀察市場對未來現金股利預期的即時窗口，期現價差的變化，將反映投資人對配息穩定性與資金成本的綜合判斷，有助於提升價格發現效率。

00878期貨的出現，正好銜接近期行情由進攻轉向平衡、由追價轉向風控的結構性轉變，不僅讓高股息投資不再只是被動抱股，也讓其在震盪盤勢中具更完整戰術彈性。（永豐期貨提供）

台股昨（2）日盤中最多一度重挫逾700點，所幸權王台積電出面穩定人心，帶動指數收斂跌幅，終場指數下跌439點、收在31,624點；台指期則下跌642點收31,610點，逆價差為14.03點。期貨商表示，短線將出現震盪，先看月線支撐。

在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少5,437口至2,062口，其中外資淨空單減少4,997口至27,673口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少0口至5,142口。其中，外資現貨賣超、期貨淨空單縮減，自營商選擇權淨部位，目前以買賣權作布局。近月選擇權籌碼呈現樂觀，賣權OI大於買權OI差距為4.3萬餘口，買權賣權O增量皆為不足。周選方面，買權OI增量積極大增，目前選擇權空方呈現表態。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，昨日2月第一周周三結算的大量區買權OI落在32,800點，賣權最大OI落在28,900點，月買權最大OI落在33,000點，月賣權最大OI落在29,000點。

整體來說，這波連續修正，主要是市場正對新任聯準會主席華許的政策風險進行定價。華許主張「健全貨幣」，令市場擔憂過去支撐高股價的「政策保護傘」可能失效。當聯準會不再輕易救市的預期形成，資金開始重新評估風險與報酬，進而引發連續性的獲利了結賣壓。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權略為悲觀，月、周選略為悲觀，整體籌碼面保守看待。技術面上，台股昨日下跌卻屬量縮，目前在月線附近留下影線，短線依舊以震盪保守看待不變。

元富期貨認為，受到美股全數下跌所拖累，台指期昨日跳空開低跌破10日線，指數一度下跌逾800點，所幸月線支撐買盤湧入使跌幅收斂，終場以黑K棒作收。目前指數雖呈現日K連三黑，但下方仍有上揚的月線支撐，短線上預期在短期均線及月線間震盪整理。

美國總統川普提名聯準會前理事華許擔任下一任聯準會主席，市場對其先前鷹派的作風感到憂慮，因此拖累台股2日下跌439點或1.37％收31,624點，台指期的跌勢則更為沉重，重挫642點或1.99％收31,610點，期現貨逆價差14.03點。

　而在2日台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少了5,437口至2,062口，其中，外資淨空單減少了4,997口至27,673口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單增加了6,619口至1,477口。

　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，2月W1大量區買權OI落在32,800點，賣權最大OI落在28,900點；月買權最大OI落在33,000點，月賣權最大OI落在29,000點；全月未平倉量put／callratio值由1.57下降至1.09，VIX指數上升2.82至28.35；外資台指期買權淨金額2.13億元，賣權淨金額2.05億元，整體選擇權籌碼面偏空。

　永豐期貨表示，台股近期跌勢未止，顯示市場的拋售潮尚未結束，這波連續幾天的修正，市場正對新任聯準會主席華許的政策風險進行定價。

　華許主張「健全貨幣」，令市場擔憂過去支撐高股價的「政策保護傘」可能失效。當聯準會不再輕易救市的預期形成，資金開始重新評估風險與報酬，認為在缺乏保護下當前股價過高，進而引發連續性的獲利了結賣壓。

　台股加權指數接連跌破5日及10日短均線，KD與MACD指標持續轉弱，2日巨量長黑直接回測月線支撐。月線是多空關鍵防線，若未能守穩，盤勢恐面臨更深幅度的修正。在政策變數釐清前，建議嚴控資金水位，靜待止跌訊號浮現。

　元富期貨則指出，儘管AI產業基本面並未改變，但技術面有漲多拉回的壓力，加上年前提前獲利了結出籠，研判指數上檔空間有限。本周重磅科技公司Alphabet與亞馬遜將公布業績，而美國國會是否如期3日為政府短期關閉解套也是焦點，投資人應持續關注。

美國聯準會2026年首場政策會議宣布利率按兵不動，決策官員以10：2的票數通過將基準利率維持在3.5％～3.75％區間。主席鮑爾會後表示，不認為聯準會將喪失獨立性，頂住總統川普不斷要求降息的施壓，但市場也同時擔憂川普是否會對聯準會採取行動，避險情緒再起，催動資金湧向近期火熱的貴金屬。

　2026年以來地緣不安因素紛起，28日再傳南美洲-哥倫比亞一架國營航空小型飛機發生空難，機上有多名政要，由於時機敏感，也讓先前拘捕委內瑞拉總統後，川普警告古巴、哥倫比亞將為下一目標的想像空間。

　除聯準會、政治因素外，近期印度傳出新種病毒肆虐。印度西孟加拉省爆發高致死率的「立百病毒」疫情，引發亞洲多國警戒。由於現況市場景氣繁榮，各國股市創新高，和2020年新冠疫情爆發前的時空背景不同，資金尋求避風港的需求提升，也成為黃金上漲的外部要素之一。

　在地緣政治不安下，投資人若對黃金、原油有研究，可參考臺灣期貨交易所有提供黃金期貨、新台幣計價黃金期貨、以及布蘭特原油期貨。如想操作商品期貨進行避險，不妨留意期交所的商品期貨。(永豐期貨分析師高秉宏提供，鄭郁平整理

受地緣政治風險升溫與避險買盤強勁推升，貴金屬市場迎來歷史性時刻，黃金期貨走勢強勁，突破5,000美元整數大關，盤中最高觸及5,107.9美元，白銀期貨同步上升，首次站穩100美元之上，盤中再創117.71美元新高，雙雙改寫歷史紀錄，顯示市場資金正加速撤離美元資產，轉進實體資產避險。地緣政治風險成常態，除美總統川普近期以關稅威脅歐洲，意圖強購格陵蘭島，明尼阿波利斯槍擊事件亦使政府可能陷入停擺危機，政經局勢不確定性大幅推升黃金的避險溢價。

而從期貨選擇權市場觀察，隨著金價急漲突破5,000美元，可能引發典型的「伽瑪擠壓」效應，由於短線漲幅超出預期，迫使大量賣出買權的造市商，必須在期貨市場回補多單以進行避險，這種被動性的強勁買盤，成為短期推升金價的另一股動力。黃金宏觀經濟條件並未變，全球央行加速「去美元化」並持續增持黃金，為金價構築堅實的長線買盤，投資人若想持續參與黃金與貴金屬的多頭行情，除交易現貨與期貨外，期元大S&P黃金（00635U）也是不錯的好選擇，便宜之外，下單也方便。（永豐期貨提供、記者周克威整理）

台股昨（27）日呈開高走高格局，電子權值股大多續強，聯發科寫歷史新高價，CPO、ABF及二線晶圓代工同步大漲下，終場指數上漲253點收32,317點；台指期攻勢凌厲，漲359點、至32,509點，正價差達191.08點。法人表示，資金持續輪動，可偏多操作。

台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,257口至2,387口，其中外資淨空單減少1,209口至25,318口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加1,228口至462口。

外資現貨買超、期貨淨空單減少，自營商選擇權淨部位，目前以買賣權作布局。近月選擇權籌碼呈現樂觀，賣權OI大於買權OI差距為3.9萬餘口，買權賣權OI增量皆為不足。周選方面，賣權OI增量大於買權，目前選擇權多方略為表態。

元富期貨認為，台指期昨日呈現開高走高格局，台積電、台達電等權值盤中領漲，指數再創歷史高點，終場以紅K棒帶下影線作收。目前資金持續輪動，使指數沿著5日均線向上攻高，且下方均線支撐維持向上墊高，短線回落10日均線前，建議維持偏多操作不變。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，1月第四周周三結算的大量區買權OI落在32,600點，賣權最大OI落在32,000點，月買權最大OI落在33,700點，月賣權最大OI落在31,000點，外資台指期買權淨金額1.97億元、賣權淨金額0.35億元，整體選擇權籌碼面偏空。

整體來說，國際股市氣氛已從防守重新轉向進攻，科技成長股的評價修復與獲利想像同步推進，在沒有明顯利空打斷下，台股仍具備順勢續漲條件。

近期北美受「冬季風暴傅恩」天氣系統影響氣溫驟降，使得北美氣候題材觸發投資人對塑化、油電類股的想像，台塑（1301）、台化（1326）及台塑化（6505）等台塑四寶全面起漲。

　基本面部分，由於PVC等原物料報價走強，近期中國傳出「兩重」建設政策，市場預估將釋放資金動能，加上南亞轉投資題材帶動淨值想像空間，以台塑四寶現行來看股價在2026年亦極富想像空間。

　近期由於全球資金浮濫，地緣政治不安引發避險情緒及人工智慧（AI）算力擴張，金銀銅等戰略性金屬的剛性需求提升，因此貴金屬價格持續創高，國際金價衝破每盎司5,000美元大關。

　由於傳出川普要對南韓課徵關稅由先前15％升至25％，27日早盤亞股受消息影響震盪，但加權指數隨即在台積電止穩之下回穩。本周輝達執行長黃仁勳預計將抵台，預期與北市府簽約，確定落腳北士科，投資人亦可留意消息面是否會反映在相關個股如士電、仁寶、英業達。由於指數持續攻高，投資人對於持有現貨想規避價格波動風險，可運用台指期、小台、或是微台進行部位避險，或短線靈活操作。(永豐期貨提供，楊淨淳整理0

臺灣期貨交易所於1月28日調高南電期貨契約（LYF）、小型南電期貨契約（QSF）所有月份保證金適用比例為未經處置前所屬級距2倍。本次調高係南電（8046）最近30個營業日內經證交所於1月26日第2次公布為處置有價證券，第1次公布為1月21日，處置期間1月27日至2月9日，期交所依規定自1月28日一般交易時段結束後起，調高南電期貨及小型南電期貨所有月份保證金適用比例，原1月22日台期結字第11503001751號函停止適用。

　證券市場處置期間結束後，於2月9日一般交易時段結束後恢復為1月23日調整前之保證金。參照證券市場處置措施，調整期間如遇休市、有價證券停止買賣、全日暫停交易，則恢復日順延執行。